Fotografía editorial sin fecha que combina imágenes de billetes en yenes japoneses con indicadores del mercado de valores.
Javier Ghersi | momento | imágenes falsas
El banco central de Japón mantuvo su política ultralaxa el viernes, dejando las tasas de interés sin cambios en medio de «incertidumbres extremadamente altas» sobre las perspectivas de crecimiento en el país y en el extranjero.
En una declaración de política posterior a su reunión de septiembre, el Banco de Japón dijo que mantendría las tasas de interés a corto plazo en -0,1% y limitaría el rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 10 años en alrededor de cero, como se esperaba ampliamente.
«Dado el nivel extremadamente alto de incertidumbre que rodea a las economías y los mercados financieros nacionales y extranjeros, el Banco continuará pacientemente con la flexibilización monetaria mientras responde con flexibilidad a la evolución de la actividad económica y los precios, así como a las condiciones financieras», dijo el Banco de Japón en su comunicado. Declaración de política el viernes.
En su última reunión de política monetaria en julio, el BOJ relajó su control de la curva de rendimiento para permitir que las tasas de interés a más largo plazo se movieran más en línea con el aumento de la inflación. Este fue el primer cambio de política del gobernador Kazuo Ueda desde que asumió el cargo en abril.
La medida para ampliar el rango permitido para los rendimientos de los JGB a 10 años en alrededor de más y menos 0,5 puntos porcentuales desde su objetivo del 0% al 1% fue visto como el comienzo de un alejamiento gradual de las políticas de control de la curva de rendimiento introducidas por el predecesor de Ueda.
Muchos economistas han adelantado sus previsiones de una salida más rápida de la política monetaria ultralaxa del BOJ hasta algún momento del primer semestre de 2024, después de que Ueda Yomiuri Shimbun dijera en una entrevista publicada el 9 de septiembre que el BOJ tiene datos suficientes hasta el final. Tenemos un año para determinar cuándo podrían terminar las tasas de interés negativas.
Inflación sostenible
Aunque la inflación subyacente ha superado el objetivo del 2% del Banco de Japón durante 17 meses consecutivos, los funcionarios del Banco de Japón se han mostrado cautelosos a la hora de abandonar las políticas introducidas para combatir décadas de deflación en la tercera economía más grande del mundo.
Esto se debe a que el BOJ cree que hay una falta de inflación sostenida como resultado de un crecimiento salarial significativo, lo que cree que conduciría a un efecto en cadena positivo que respaldaría el consumo de los hogares y el crecimiento económico.
La inflación subyacente, que incluye los productos petrolíferos pero excluye los volátiles precios de los alimentos frescos, fue del 3,1% en agosto, lo que respalda el pronóstico del BOJ.
El crecimiento de los salarios, la brecha de producción -que mide la diferencia entre la producción real y potencial de una economía- y las expectativas de precios se encuentran entre los factores que el Banco de Japón ha priorizado como principales impulsores de la inflación.
«Japón tiene la mejor oportunidad en una generación de pasar de un entorno deflacionario a uno que sea un poco más inflacionario y tenga cierta durabilidad», dijo Oliver Lee, gerente de cartera de clientes de Eastspring Investments.
“Lo crucial son los salarios. Japón necesita una inflación salarial significativa y sostenida, que puede tener un impacto psicológico en el consumo”, afirmó. “Con suerte, esto podría ser el comienzo de un círculo virtuoso para el crecimiento económico, pero aún es demasiado pronto para decir si esto sucederá. Probablemente necesitemos otros seis a 12 meses para ver dónde estamos en ese frente”.
El aumento prematuro de las tasas de interés podría perjudicar el crecimiento, mientras que retrasar indebidamente el ajuste monetario ejercería una presión adicional sobre la economía. Yen japonés y aumentar el riesgo de fragilidad financiera.
Cualquier retraso también aumentaría la presión sobre el primer ministro japonés, Fumio Kishida, quien prometió en una reorganización del gabinete la semana pasada ayudar a los consumidores a hacer frente al creciente costo de vida. También se comprometió a garantizar que la tercera economía más grande del mundo salga significativamente de la deflación con un crecimiento salarial que supere consistentemente la tasa de inflación.
El crecimiento del producto interno bruto de Japón para el trimestre abril-junio fue revisado a la baja desde la estimación preliminar del 6% a un 4,8% anualizado debido al débil gasto de capital.
Si bien la brecha de producción se amplió un 0,4% en el segundo trimestre, ampliándose por primera vez en 15 trimestres, los datos económicos internos mixtos y unas perspectivas económicas globales inciertas han hecho que la situación sea más compleja para las autoridades.
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