Una ilustración fotográfica sin fecha de billetes de yen japonés y dólar estadounidense.
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El Yen japonés El dólar estadounidense se debilitó frente al dólar estadounidense el lunes a niveles no vistos en 34 años, pero luego se recuperó para registrar lo que probablemente fue su mejor semana en más de un año. Esto es lo que pasó.
El yen alcanzó los 160,03 frente al dólar el lunes por primera vez desde 1990, pero subió a 156 más tarde ese mismo día por especulaciones sobre la intervención de las autoridades japonesas.
El miércoles, la moneda ganó más del 2% para cotizar a alrededor de 153 frente al dólar, lo que algunos analistas de mercado dijeron que probablemente también se debía a la intervención.
Las autoridades japonesas aún no han hecho una declaración oficial confirmando su papel en el apoyo a la moneda.
«El gobierno se ha negado a revelar si intervino o no, pero no creo que mucha gente tenga dudas», dijo a CNBC Nicholas Smith, estratega japonés de CLSA.
El yen se cotiza actualmente a 152,90 frente al dólar.
Los analistas del Bank of America Global Research dijeron que el tamaño de la primera intervención sospechosa podría haber sido de entre 5 y 6 billones de yenes (entre 32.700 y 39.200 millones de dólares), según datos del Banco de Japón.
BofA Research también dijo que el tamaño de la segunda intervención probable puede haber sido menor que el de la primera.
La línea en la arena
El yen había perdido un 7,3% desde el mínimo del lunes desde la histórica reunión del Banco de Japón en marzo en la que puso fin al único régimen de tipos de interés negativos del mundo.
Sin embargo, la primera supuesta intervención sólo se produjo cuando la moneda alcanzó los 160 frente al dólar.
El yen también se vio afectado por la continua fortaleza del dólar, al atenuarse las expectativas de inminentes recortes de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal. Las recientes lecturas de inflación en Estados Unidos, superiores a lo esperado, pusieron de relieve la dificultad de la Reserva Federal para controlar la inflación persistente.
Mientras que otros bancos centrales mundiales endurecieron sus políticas en las últimas décadas, Japón mantuvo sus políticas ultralaxas, lo que llevó a operaciones de carry trade concentradas en el yen japonés.
Un carry trade es una estrategia en la que los operadores toman prestado en monedas de bajo interés, como el yen, para invertir en activos de alto rendimiento en otra moneda, beneficiándose así del diferencial de tasas de interés.
¿Que sigue?
El BOJ dejó su tasa de interés clave sin cambios entre 0% y 0,1% en su última reunión de política monetaria el 26 de abril. El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, reconoció los movimientos volátiles del yen en una conferencia de prensa más tarde ese día. Si bien aseguró a los mercados que las autoridades estaban prestando atención, no mencionó medidas específicas que podrían tomarse para combatir la volatilidad.
Los participantes del mercado esperan que las autoridades japonesas intervengan más para respaldar la moneda.
«Creo que el Banco de Japón probablemente se verá obligado a seguir interviniendo», dijo a CNBC Edward Yardeni, presidente y estratega jefe de inversiones de Yardeni Research. «Y creo que esto sigue siendo un problema mayor para Japón y no tiene consecuencias globales importantes».
HSBC dijo que la debilidad del yen juega un papel clave en la «revitalización» de la economía, un objetivo que el BOJ quiere lograr este año.
“Después de años de perder competitividad, los exportadores finalmente están sintiendo el impulso del realineamiento del tipo de cambio. Y uno podría sospechar que un tipo de cambio aún más débil -y por un período de tiempo más largo- puede ser necesario para convertir la recuperación en un renacimiento duradero de la producción», escribió Frederic Neumann, economista jefe para Asia de HSBC, en una nota a los clientes.
Neumann dijo que el yen más débil estaba impulsando el sector de servicios de Japón a través del turismo, ayudando a su vez a elevar las expectativas de inflación.
“En otras palabras, un yen más débil no es del todo desagradable siempre y cuando la caída sea ordenada. «Así que no esperen que el Banco de Japón ajuste agresivamente sus políticas sólo porque el tipo de cambio está inestable», añadió Neumann.
