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Los inversores están exagerando el peligro de un colapso económico global. Pero sus temores podrían convertirse en una profecía autocumplida si los bancos centrales no logran contener las consecuencias, advierten los economistas.
Las ventas masivas en los mercados bursátiles mundiales cobraron impulso el lunes, ya que los operadores temieron que la Reserva Federal de Estados Unidos estuviera tardando demasiado en recortar las tasas de interés a la luz de los débiles datos de empleo de la semana pasada y que el Banco de Japón estuviera adoptando un rumbo demasiado audaz hacia un ajuste más estricto. la política monetaria.
Los economistas dijeron que la reacción extrema del mercado, con la volatilidad alcanzando su nivel más alto desde el inicio de la pandemia de Covid-19, se vio agravada por otros factores, incluidas las preocupaciones sobre la economía de China, una desaceleración del «comercio Trump» y la disminución de las esperanzas de una IA. impulso de crecimiento condicionado de la economía.
Muchos también dijeron que era una corrección necesaria en los mercados que habían sido demasiado indiferentes a la capacidad de la economía estadounidense para soportar un período tan largo de política monetaria restrictiva.
«Nos encontramos en una situación extraña con un mercado que obviamente había comenzado a creer que la economía estadounidense nunca tendría una recuperación, ni un aterrizaje forzoso ni un aterrizaje suave… Era inevitable que en algún momento se produjeran grietas». Dijo Gilles Moëc, economista jefe de Axa Investment Managers.
La tasa clave de fondos federales de la Reserva Federal sigue estando en territorio restrictivo, en un máximo de 23 años entre 5,25 y 5,5 por ciento.
Hasta ahora, la mayoría de la gente supone que la desaceleración del mercado laboral estadounidense es real, pero no demasiado grave.
Los economistas de Goldman Sachs dijeron que el último salto en el desempleo del 3,7 por ciento a principios de año al 4,3 por ciento en julio fue «menos peligroso que aumentos anteriores» porque se debió en gran medida a los despidos temporales y las dificultades que enfrentan los nuevos inmigrantes al buscar empleo. de trabajo, mientras que la demanda de mano de obra se mantiene sólida. Creen que el riesgo de una recesión en Estados Unidos ha aumentado, pero aún ven la probabilidad en no más de una cuarta parte.
Ian Shepherdson, de la consultora Pantheon Macroeconomics, llamó la atención sobre los datos del ISM sobre el sector servicios estadounidense publicados el lunes. Dijo que esto indicaba resiliencia en la actividad empresarial y los niveles de contratación y «debería disipar los temores de que la economía esté en caída libre».
«Un aterrizaje suave y lleno de baches todavía parece más probable que un aterrizaje duro», dijo Krishna Guha, vicepresidente de Evercore ISI. Pero advirtió que habían aumentado los riesgos de una desaceleración más pronunciada del crecimiento estadounidense.
La gran preocupación en este momento es que si continúa la volatilidad en los mercados, la confianza corporativa podría verse afectada y las condiciones crediticias podrían volverse más estrictas, con consecuencias que se extenderían más allá de Estados Unidos a otros países industrializados y emergentes.
Guha dijo que la agitación general del mercado y una ampliación de los diferenciales de crédito «podrían obligar a las empresas a realizar más despidos», mientras que Simon MacAdam, de la consultora Capital Economics, dijo que la agitación del mercado «podría a su vez tener un impacto en la economía en general, ya sea porque causan grandes instituciones financieras colapsar o porque… las condiciones de financiación en general se endurecen”.
Kallum Pickering, economista jefe del banco de inversión Peel Hunt, dijo que un «shock repentino y generalizado en la confianza» podría extenderse a la economía real, y agregó: «Estas expectativas podrían cumplirse por sí solas».
Estos impactos no necesariamente se limitarían a Estados Unidos, aunque las economías al otro lado del Atlántico se encuentran en una situación diferente.
Pickering dijo que si bien los inversores habían sido anteriormente demasiado optimistas sobre el crecimiento de Estados Unidos, todavía eran demasiado pesimistas sobre las perspectivas para Gran Bretaña y la zona del euro, y no había señales de una reevaluación.
Sin embargo, Bill Diviney, economista de ABN Amro, dijo que si bien la zona del euro se encuentra en una «situación diferente a la de Estados Unidos», eso no significa que Europa sea inmune a una posible recesión estadounidense.
Por ahora, es probable que los bancos centrales logren contener las consecuencias mediante garantías verbales, dijeron economistas, incluso en la reunión de tomadores de decisiones internacionales en Jackson Hole este mes.
Jason Furman, profesor de Harvard y exasesor económico de la Casa Blanca, dijo en una plataforma de redes sociales que la postura moderada del banco central condujo a tasas de interés de mercado más bajas.
Si bien los mercados descontaron 50 puntos básicos de recortes de tasas en septiembre, los economistas restaron importancia a los llamados a medidas de emergencia antes de la próxima votación de la Reserva Federal.
«Si la Reserva Federal hiciera un recorte de emergencia, sería señal de pánico», dijo Ernie Tedeschi, profesor de economía de Yale y ex economista jefe del Consejo Asesor Económico de la Casa Blanca. “Lo que necesitan comunicar ahora es calma”.
