La inestabilidad política y económica ha afectado al Reino Unido en los últimos meses, pero a medida que el entorno de inversión experimenta un cambio radical, los inversores están viendo oportunidades. La composición del FTSE 100 del Reino Unido difiere significativamente de la de muchos de los principales mercados desarrollados, ya que tiene una gran ponderación en bienes de consumo básico, finanzas y materiales, pero contiene muy pocos sectores orientados al crecimiento, como la tecnología, que se ha beneficiado de la era de las tasas de interés más bajas. Los mercados financieros mundiales han soportado un año brutal en medio de la guerra rusa en Ucrania y las consecuencias del covid-19, incluida la escasez de suministro relacionada con los bloqueos en curso en China. El endurecimiento monetario agresivo de los bancos centrales para frenar la inflación vertiginosa ha afectado a los activos de riesgo. En una conferencia de prensa el martes pasado, el director de inversiones globales de GAM, David Dowsett, dijo que, salvo la plétora de shocks externos, los mercados estaban pasando por una normalización de las tasas de interés después de alrededor de 15 años de tasas de interés extremadamente bajas en todo el mundo. Agregó que este período de política monetaria ha terminado. y que nos estamos moviendo hacia un entorno de tasas de interés «estructuralmente diferente» en el futuro previsible, en gran parte porque la «era de la globalización finalmente ha llegado a su fin en medio de los problemas de la cadena de suministro global causados por los bloqueos de China por Covid-19 y Rusia». Ostracismo. «Estamos regresando a un entorno de inversión en el que no todo vale la pena y no todo tiene un buen retorno de la inversión porque el capital realmente cuesta algo», dijo Dowsett, y agregó que la liquidez ahora es más un problema para los inversores que la apreciación del capital a cualquier costo. . Argumentó que los inversores deberían buscar activos generadores de ingresos en un panorama de inversión más incierto, donde las acciones del Reino Unido, que tienden a generar dividendos consistentes, están «volviendo a estar de moda» después de muchos años en la naturaleza. Adrian Gosden, gestor de GAM UK Equity Income Fund, destacó seis acciones del FTSE 100, todas en poder del fondo, con rendimientos de dividendos de entre el 5 % y el 7 % cotizando a valoraciones particularmente baratas. Estos fueron BT Group, Barclays, GSK, Lloyds, Imperial Brands y BP, todos cotizando en relaciones de precio a ganancias, una medida del precio de las acciones de la compañía en comparación con sus ganancias por acción, que se utiliza para determinar si está sobrevalorado o subestimado. – entre las cinco y las nueve. «Si tiene un P/E de 5 y obtiene un rendimiento de dividendos del 5 %, y ese P/E sube a un P/E de 6, está devolviendo un 25 % a sus inversores con ese dividendo, dijo Gosden. “Mi punto es que, por muchas razones diferentes, el Reino Unido se ha colocado en una posición en la que se encuentra preparado en términos absolutos… Nos estamos moviendo hacia un entorno en el que tenemos una inflación que no hemos tenido desde la crisis financiera de 2008 y en este Los rendimientos de las acciones del Reino Unido tienen un historial muy probado». Estas valoraciones atractivas para las acciones del Reino Unido también se destacaron en una nota la semana pasada de BlackRock Fundamental Equities. Los administradores de cartera Adam Avigdori y Oliver Dixon también destacaron el aumento de las recompras de acciones y los dividendos atractivos que impulsan las acciones del país. sobre una base de rendimiento total, mientras que una libra esterlina débil ofrece a las empresas con ganancias basadas en dólares un colchón contra una recesión. atrás y dijo Dixon. «Los 51.000 millones de libras esterlinas (58.300 millones de dólares) de recompras de acciones registradas hasta ahora en 2022 equivalen a un rendimiento de recompra de casi el 3% en el FTSE 100 según nuestros cálculos. Cuando esto se suma a un rendimiento de dividendos del 4,5%, el más alto entre los países desarrollados mercados: según JP Morgan, los rendimientos combinados superan el 7%. Esto se compara con el rendimiento actual de los gilts a 10 años del Reino Unido de alrededor del 4%”. BlackRock también aconsejó a los inversores que busquen oportunidades selectivas en los sectores de atención médica, construcción y algunos minoristas. Acciones de pequeña y mediana capitalización de ‘octanaje’ de GAM Gosden argumentó que dado que la mayoría de las malas noticias para la economía del Reino Unido tienen un precio en los mercados del país, un ligero cambio positivo en el flujo de noticias podría significar que las acciones de pequeña y mediana capitalización podrían ofrecer » octano» para los inversores. Las acciones de pequeña y mediana capitalización se han visto mucho más afectadas que los principales índices de primera línea durante la recesión de este año, con el FTSE 250 cayendo más del 20% en lo que va del año el martes, en comparación con una caída de poco más del 1% para el FTSE 100 Gosden sugirió que esto se debió en su totalidad a la caída de la libra, ya que el índice de mediana capitalización estaba más sesgado a nivel nacional, a diferencia del FTSE 100, que tiene un gran peso en las exportaciones. parece un poco aburrido, y eso es lo que sucederá cuando las cosas no resulten de esa manera [bad],» él dijo. GAM posee alrededor del 50% de su cartera de acciones del Reino Unido en acciones de pequeña y mediana capitalización, con un enfoque en empresas con fuertes ventajas competitivas. Esta oportunidad en empresas de pequeña y mediana capitalización también se destacó en una nota la semana pasada de Abby Glennie, subdirectora de empresas más pequeñas de Abrdn, quien dijo que algunas empresas aún pueden crecer a medida que los consumidores se ven obligados a reducir costos, especialmente en Grocery & Es probable que Energy conserve a sus fieles seguidores y pueda atraer nuevos clientes durante una recesión al ofrecer comestibles a un precio asequible en comparación con otros minoristas», dijo Glennie. en función de su rango de presión de precios y ofertas de productos no estacionales, lo que significa que las existencias se pueden administrar cuando la demanda cae. Destacó al constructor de viviendas MJ Gleeson, quien aprecia que ser propietario de una de sus propiedades es más barato que alquilarla y ofrece el beneficio de la equidad de construcción.