Según Moody’s, la industria inmobiliaria de China representa más de una cuarta parte del PIB nacional. Aquí se muestra un complejo residencial en construcción el 15 de diciembre de 2021 en la provincia de Guizhou.
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BEIJING — Los problemas inmobiliarios de China podrían extenderse a otros sectores clave si los problemas persisten, y tres empresas específicas son las más vulnerables, según la agencia calificadora Fitch.
Desde el año pasado, los inversores han temido que los problemas financieros de los promotores inmobiliarios chinos se extiendan al resto de la economía. En los últimos dos meses, la negativa de muchos compradores de viviendas a pagar sus hipotecas ha vuelto a poner en primer plano los problemas que enfrentan los desarrolladores, mientras que el crecimiento económico de China se ha desacelerado.
«En ausencia de una intervención política oportuna y efectiva, las dificultades del mercado inmobiliario persistirán, afectando a varios sectores en China más allá de la cadena de valor inmobiliaria inmediata», dijeron analistas de Fitch en un informe el lunes.
Bajo tal escenario de estrés, Fitch analizó el impacto durante los próximos 12 a 24 meses en más de 30 tipos de empresas y organismos gubernamentales. La firma encontró tres más vulnerables a los problemas inmobiliarios:
1. Sociedades de gestión de activos
Estas firmas «poseen una cantidad significativa de activos respaldados por garantías relacionadas con bienes raíces, lo que las deja altamente expuestas a las continuas dificultades del mercado inmobiliario», según el informe.
2. Oficinas de ingeniería, empresas constructoras (no gubernamentales)
“El sector en general está en problemas desde 2021. … No tienen ventajas competitivas en términos de exposición a proyectos de infraestructura o acceso a financiamiento en comparación con ellos [government-related] Colegas”, dice el informe.
3. Pequeños productores de acero
«Muchos han estado operando con pérdidas durante varios meses y podrían enfrentar problemas de liquidez si la economía de China sigue deslucida, especialmente dado el alto nivel de deuda del sector», dijo el informe.
Según Fitch, la construcción representa el 55% de la demanda de acero en China.
La desaceleración del mercado de la vivienda ya ha arrastrado a la baja indicadores económicos más amplios, como la inversión en activos fijos y el componente de venta de muebles de las ventas minoristas.
Fitch cree que el aumento reciente en los compradores de vivienda que suspenden los pagos de la hipoteca debido a proyectos estancados subraya el potencial de un empeoramiento de la crisis inmobiliaria de China…
Los datos oficiales muestran que las ventas de viviendas residenciales cayeron un 32% interanual en el primer semestre de este año, señaló Fitch. El informe cita investigaciones de la industria que sugieren que los 100 principales desarrolladores probablemente tuvieron un desempeño aún peor, con una caída del 50 % en los ingresos.
Impacto en otras industrias
Si bien el escenario de referencia de Fitch prevé que las ventas de viviendas en China vuelvan a crecer el próximo año, los analistas advirtieron que «el deterioro de la confianza de los compradores de viviendas podría detener el impulso de recuperación de las ventas que vimos en mayo y junio».
Desde fines de junio, muchos compradores de viviendas han suspendido los pagos de hipotecas para protestar por los retrasos en la construcción de viviendas que ya habían pagado, lo que amenaza las futuras ventas de los desarrolladores y una fuente clave de flujo de efectivo. Los desarrolladores en China suelen vender casas antes de completarlas.
“Fitch cree que el reciente aumento en el número de compradores de vivienda que están suspendiendo los pagos de la hipoteca debido a la paralización de los proyectos subraya el potencial de que se profundice la crisis de la vivienda en China, ya que la caída de la confianza podría detener la recuperación del sector, lo que eventualmente afectará la economía nacional”. dice el informe.
En general, el análisis proporcionado por Fitch encontró que las empresas grandes y vinculadas al gobierno central son menos vulnerables al deterioro de la propiedad que las empresas más pequeñas o las vinculadas a los gobiernos locales.
Entre los bancos, Fitch dijo que los bancos pequeños y regionales, que representan alrededor del 30% de los activos del sistema bancario, enfrentan mayores riesgos. Sin embargo, la agencia de calificación señaló que los riesgos generales para los bancos chinos podrían aumentar si las autoridades relajan significativamente los requisitos de préstamo para los desarrolladores inmobiliarios en problemas.
Los menos vulnerables a los problemas inmobiliarios son las aseguradoras, las empresas de alimentos y bebidas, los operadores de redes eléctricas y las compañías petroleras nacionales, según el informe.
Los precios de la vivienda en el punto de mira
Los promotores inmobiliarios chinos se vieron sometidos a una presión cada vez mayor hace unos dos años, cuando Pekín comenzó a tomar medidas enérgicas contra la fuerte dependencia de las empresas de la deuda para el crecimiento.
Cifras como las vacantes dan una idea de cuán grandes son los problemas inmobiliarios.
Las tasas de vacantes residenciales en China promediaron 12% en 28 ciudades importantes, según un informe del Beike Research Institute, una unidad del gigante chino de ventas y alquileres de propiedades Ke Holdings.
Esa es la segunda más alta del mundo, solo después de Japón, y más alta que la tasa de vacantes de EE. UU. del 11,1%, según el informe.
Si hay fuertes expectativas de caída de los precios de las viviendas, esas casas vacías podrían exacerbar el exceso de oferta en el mercado y el riesgo de mayores caídas de precios, según el informe.
Apoyo gubernamental limitado
Este año, muchos gobiernos locales han comenzado a flexibilizar las restricciones a la compra de viviendas para apuntalar el sector inmobiliario.
Pero a pesar de las recientes protestas hipotecarias, Beijing aún no ha anunciado un apoyo a gran escala.
«Incluso si las autoridades intervienen agresivamente, existe el riesgo de que los nuevos compradores de vivienda no respondan positivamente, particularmente si los precios de la vivienda continúan cayendo y la perspectiva macroeconómica se ve nublada por la crisis económica mundial», dijo Fitch Ratings en un comunicado a CNBC.
Fitch enfatizó que se necesitaría una serie de eventos, no solo uno, para desencadenar el escenario de estrés descrito en el informe.
Los analistas dijeron que si el sentimiento débil del mercado persiste durante el resto de este año, los sectores analizados podrían verse afectados negativamente el próximo año.