Morgan Stanley dice que es casi seguro que el próximo año se produzca una desaceleración cíclica en el sector tecnológico mundial. «Nuestro escenario base es que una desaceleración cíclica es casi segura en 2025», dijo en un informe del 20 de agosto. El banco añadió que esto sería causado por una «probable reversión» en la tasa de cambio del crecimiento de los ingresos y las estrechas condiciones de oferta y demanda. «Ciertos segmentos tecnológicos -como los materiales semiconductores y la cadena de suministro de IA- podrían verse más afectados dada la mayor volatilidad en los precios y el apalancamiento operativo», dijo el banco. Sin embargo, añadió que el impacto probablemente se sentirá en todos los sectores tecnológicos. Plan de juego para un posible ciclo máximo Morgan Stanley dice que la industria de los semiconductores se encuentra en un ciclo tardío, pasando “del optimismo a la euforia”, y la relación riesgo-recompensa ya no es tan atractiva. Los chips han aprovechado el auge de la inteligencia artificial, pero la siguiente etapa del comercio de IA «podría no ser tan simple», dijo el banco. “La pregunta clave es cómo ‘hacer avanzar’ la demanda de IA para 2025-26, ya que nadie tiene la demanda obvia a corto plazo de [graphics processing units]», agregó. Con el tiempo, las aplicaciones serán más valiosas para los casos de uso de la IA que la infraestructura, dijo. «A pesar de la escasez actual de chips de computadora de IA, debemos recordar que este no es un tren que funcionará para siempre: eventualmente, los chips de IA alcanzará a la demanda, se volverá cíclico y será más difícil mantener el ritmo actual de crecimiento», escribió Morgan Stanley, añadiendo que espera que el crecimiento de los ingresos se modere hasta 2025. «En nuestra opinión, siempre es mejor Evite pagar de más por acciones al final del ciclo, incluso si eso significa que no podemos señalar el pico. «Una vez que superemos el pico, será como cualquier otro ciclo», concluyen. Para prepararse para este tipo de caídas en el sector tecnológico, se debe apostar por acciones de calidad con fuertes flujos de efectivo libres, así como por acciones con valoraciones baratas. Según Morgan Stanley, «esto incluye empresas donde la demanda de sus productos es estable y repetible», dijo el banco. Varios sectores tecnológicos, así como acciones individuales, tienen una combinación de oportunidades defensivas, anticíclicas y de crecimiento que deberían ayudarles a obtener mejores resultados en caso de una corrección, añadió: «En algún momento la tormenta pasará y los líderes tradicionales del mercado, por ejemplo Samsung, TSMC y Apple, ocuparán la primera posición en la próxima curva de crecimiento en el sector tecnológico», afirma. Estas son las acciones estadounidenses que todavía le gustan a Morgan Stanley. La semiconductora estadounidense Nvidia fue la principal opción para el comercio de IA, pero Morgan Stanley dice que puede ser demasiado pronto para predecir el pico. El gasto en IA se mantiene estable y Nvidia está bien posicionada para monetizar estas inversiones incluso más que antes, afirmó el banco. «Y si el ciclo de la IA llega a su fin, favoreceríamos a NVDA sobre sus proveedores y competidores», dijo, explicando que una corrección de inventario podría ser más fuerte en los componentes secundarios. Hardware de TI de EE.UU. Históricamente, las recuperaciones en hardware de TI duran de cuatro a seis trimestres y el segmento supera significativamente al S&P 500, dijo el banco. Actualmente, sólo han transcurrido dos o tres trimestres de un repunte que podría durar casi seis trimestres. Las acciones que le gustan al banco en esta área incluyen Apple, Seagate y Dell. La red estadounidense Morgan Stanley dice que los nombres de Ethernet con exposición a la IA pueden lograr un mejor rendimiento, citando un tipo de estándar de red. En la jerga técnica normal, red se refiere a una red de dispositivos que pueden transmitir y compartir información mediante comunicación física o inalámbrica. Sin embargo, los requisitos son mayores para la IA, ya que los modelos de lenguaje grandes y otras aplicaciones de IA requieren un ancho de banda muy alto y una latencia baja. El banco cree que Arista Networks está mejor posicionado para aprovechar esta oportunidad y califica a la empresa como un «nombre en redes poderosas». A continuación se muestran algunos nombres globales que Morgan Stanley enumeró como sus “principales opciones fundamentales”. Samsung Electronics: La «rotación de calidad» que se produce durante las crisis comenzará a favorecer las características más defensivas de Samsung, como la estabilidad de las ganancias, en lugar del crecimiento, según el banco. TSMC: A Morgan Stanley le gusta la «calidad y la actitud defensiva» de TSMC durante una recesión en el sector de los semiconductores. Quanta: El banco dice que el fabricante de portátiles tiene un balance sólido y genera un fuerte flujo de caja, con una exposición cada vez mayor a la infraestructura de inteligencia artificial del centro de datos. —Michael Bloom de CNBC contribuyó a este informe.
