Este artículo es una versión local del boletín de Almuerzo Gratis. Los suscriptores premium pueden registrarse aquí para recibir el boletín todos los jueves y domingos. Los suscriptores estándar pueden actualizar a Premium o explorar todos los boletines de FT aquí
Bienvenido de nuevo. Donald Trump prestará juramento como presidente de Estados Unidos el lunes. ¿Qué mejor momento para cambiar los planes de su equipo de presionar a China en materia de comercio, manufactura y tecnología con una visión contraria?
Es comprensible que muchos asuman que los aranceles y restricciones adicionales sobre China serán perjudiciales para la economía del país. Pero los esfuerzos proteccionistas de Trump pueden causar menos daño del esperado. De hecho, la industria china puede estar prosperando a pesar de (o incluso gracias a) estas medidas. Aquí están los contraargumentos.
Comencemos con el impacto económico inmediato y directo de los aranceles. China se ha diversificado fuera del mercado estadounidense desde el primer mandato de Trump. Según Capital Economics, la demanda total estadounidense de productos chinos representa ahora alrededor del 2,8 por ciento del PIB de China.
Sus cálculos sugieren que aumentar el arancel efectivo de alrededor del 15 por ciento al 60 por ciento (en casos extremos) -como ha amenazado Trump- podría reducir la economía china en sólo un 1 por ciento. (Otros economistas terminan en la misma situación).
Esto puede ser más pequeño de lo que mucha gente pensaba, y es antes teniendo en cuenta otros factores compensatorios.
China puede redirigir sus exportaciones a otros destinos donde la demanda está aumentando. Después de que el país sufriera aranceles durante el primer mandato de Trump, las exportaciones de Beijing a mercados emergentes de rápido crecimiento aumentaron. También aumentó la demanda de productos chinos en el mundo desarrollado, excluido Estados Unidos. Otras naciones –particularmente aquellas en la Iniciativa de la Franja y la Ruta con las que China ha fortalecido sus vínculos económicos durante décadas– querrán mantener un comercio de bajo costo con Beijing.
A continuación, los productos chinos aún podrían ingresar a Estados Unidos mediante transbordo (exportación a través de un tercer país), lo que permitiría a los fabricantes evitar los aranceles. Trump lo ha hecho y ha intentado tomar medidas contra países como México y Vietnam. Esto no será fácil ni rápido. Las empresas chinas ya están cubriendo este riesgo construyendo fábricas en todo el mundo.
También es probable que el renminbi se debilite si se anuncian aranceles. Esto significa que las exportaciones chinas siguen siendo competitivas. (La devaluación del renminbi compensó el impacto de los impuestos en el primer mandato de Trump).
En total, el daño económico directo podría estar muy por debajo del 1 por ciento.
Las presiones del costo de vida y la urgencia del cambio climático significan que los argumentos económicos para importar barato desde China (al menos fuera de Estados Unidos) siguen siendo sólidos.
La competitividad de precios de China surge de su especialización en el abastecimiento, la refinación y la producción de bienes adaptados a los sectores de crecimiento global. Una estrategia industrial liderada por el Estado que lleva décadas le ha dado a China el dominio vertical de las cadenas de suministro de vehículos eléctricos, baterías y energía renovable, desde tierras raras hasta productos terminados.
El país tiene casi un tercio de la producción manufacturera del mundo (más que la proporción de producción de los siguientes productores combinados). Claramente tiene una ventaja comparativa en una amplia gama de productos: no sólo juguetes y ropa de la vieja escuela «hechos en China», sino también productos sofisticados y de alta calidad.
De hecho, los esfuerzos por frenar el desempeño industrial de China a menudo subestiman cuán dominante es el país y la capacidad de Beijing para utilizar el aparato estatal para apoyar a sus productores. Lisheng Wang, economista chino de Goldman Sachs, ha sugerido que «el apoyo político continuo a la manufactura de alta tecnología» y la «flexibilización fiscal» ayudarían a mitigar el impacto de los aranceles.

Beijing podría utilizar el creciente proteccionismo estadounidense en todo el mundo como una oportunidad para mejorar las relaciones comerciales con los frustrados aliados de Estados Unidos. También podría tomar represalias bloqueando el acceso a materias primas vitales. China tiene el 36 por ciento de las reservas mundiales de tierras raras, pero controla el 70 por ciento del suministro mundial (de ahí la obsesión de Trump con Groenlandia).
Aunque Occidente tiene ventajas en inteligencia artificial, semiconductores y computación cuántica, el proteccionismo en estas áreas puede no obstaculizar el desarrollo de tecnologías avanzadas en China tanto como algunos podrían esperar.
Chi Lo, de BNP Paribas Asset Management, argumentó en una nota del año pasado que «las restricciones sólo pueden fortalecer la determinación de China de volverse tecnológicamente autosuficiente». La opinión de Lo recuerda el dicho «La necesidad es la madre de la invención», popularizado en el siglo XX por la economista danesa Ester Boserup.
Con control nacional sobre su sector privado, Beijing está utilizando subsidios, políticas e incentivos para lograr el objetivo del presidente Xi Jinping de ser un líder global en innovación científica y tecnológica. La estrategia industrial dirigida por el Estado tiene sus defectos, pero China es mejor que cualquier otro país a la hora de ejecutarla bien.
Eso significa que los controles de exportación de Estados Unidos pueden alentar a las empresas chinas –apoyadas por Beijing– a redoblar sus esfuerzos de sustitución de importaciones e independencia tecnológica a través de soluciones alternativas innovadoras, cooperación interna e incluso mercados negros. Los fabricantes están en una “feroz competencia” entre sí por el apoyo gubernamental.
“En Internet, las restricciones estadounidenses han acelerado el impulso de China hacia la innovación”, dijo Dan Wang, miembro del Centro Paul Tsai China de la Facultad de Derecho de Yale. “Huawei y BYD solían comprar los mejores componentes del mercado, pero ahora sus incentivos están alineados con los del gobierno chino. El dinero de Huawei ahora se destinará a empresas locales de semiconductores”.
Según el Instituto Australiano de Política Estratégica, China fue líder en sólo tres de 64 tecnologías críticas entre 2003 y 2007, pero se había convertido en líder en 57 de estas tecnologías entre 2019 y 2023.
A pesar de estar aislados de las cadenas de suministro de semiconductores occidentales, Huawei y SMIC desarrollaron un teléfono inteligente con chips de última generación en 2023. El año pasado, Huawei reveló planes para producir en masa un chip de IA.
Beijing ha desarrollado un motor interno para estimular la innovación científica. Tiene el mayor número de graduados STEM del mundo y proporciona capital a largo plazo para investigación y desarrollo (que se acerca a los EE. UU. como proporción del PIB). Esto ha socavado las restricciones impuestas durante el primer mandato de Trump y bajo la administración de Joe Biden.
Aún así, es posible que las cosas no salgan como China quiere. Por ejemplo, la agenda proteccionista de Trump podría generar una mayor incertidumbre global, frenar la demanda y aumentar el impacto de los aranceles en la economía de Beijing. El resto del mundo también podría adoptar un enfoque más duro respecto de las importaciones chinas. Además, el modelo de innovación liderado por el Estado del país no es una panacea. Depende de que el gobierno tome las decisiones correctas al asignar (y retirar) fondos. Esto puede ser un desperdicio.
China también tiene importantes problemas económicos estructurales. Su trayectoria de crecimiento se ha desacelerado y el país está luchando por reactivar el ánimo e impulsar el consumo tras el colapso del mercado inmobiliario. Como resultado, el país depende demasiado del crecimiento respaldado por las exportaciones y la inversión.
Pero el punto permanece. Es posible que los aranceles de Trump no afecten la superioridad manufacturera y tecnológica de China, como se esperaba. Beijing tiene mayores desafíos que superar.
¿Pensamientos? ¿Refutaciones? Escríbeme un mensaje a freelunch@ft.com o X @tejparikh90.
Alimento para el pensamiento
Aunque los economistas todavía están lidiando con las cosas aquí en la Tierra, este artículo sostiene que la profesión debería centrar su atención en las estrellas. Los recientes éxitos de SpaceX y Blue Origin, el aumento de los desechos espaciales y la competencia por satélites subrayan la necesidad de pensar en cómo gestionar los recursos espaciales.
Boletines recomendados para ti
Secretos comerciales – Una lectura obligada sobre la naturaleza cambiante del comercio internacional y la globalización. Regístrate aquí
Sin garantía — Robert Armstrong analiza las principales tendencias del mercado y analiza cómo están respondiendo las mejores mentes de Wall Street. Regístrate aquí