Cuando dos superpotencias se desmoronan, las potencias más pequeñas eligen bando. Holanda es el último en hacerlo, ya que la tecnología mundial se comparte entre EE. UU. y China. El gobierno holandés ha considerado restricciones de seguridad nacional a la exportación de tecnología de chips. Esto se alinea con los EE. UU., cuya postura anti-china está ganando impulso en Occidente.
Las propuestas no nombraron a ASML. No tenían que hacerlo. Todo el mundo sabe que la empresa holandesa es el mayor proveedor mundial de equipos de chips avanzados. La confianza de los fabricantes chinos en ASML aumentó en octubre cuando EE. UU. prohibió las exportaciones de su propio kit avanzado.
Las restricciones holandesas obligarían a las empresas a solicitar licencias para exportar sus tecnologías. Estos incluyen «DUV» o sistemas de litografía ultravioleta profunda que producen patrones diminutos esenciales para las primeras etapas de la fabricación de chips.
Las máquinas ASML dominan la fabricación de chips en todo el mundo. China representa el 15 por ciento de sus ventas. Pero el daño de primera línea sería de corta duración. La empresa tiene una cartera de pedidos de más de un año. La pérdida de demanda de China se reemplazará rápidamente a medida que los fabricantes de chips globales comiencen a construir nuevas instalaciones en los próximos meses. Este año, se espera que las ventas netas de ASML crezcan el doble que en 2022.
Sin embargo, la prohibición holandesa tendría graves consecuencias para las empresas chinas de chips. Sus posibilidades de fabricar los chips más avanzados sin máquinas ASML son mínimas. Los dispositivos ASML autoinstalados en corporaciones chinas como Semiconductor Manufacturing International Corporation pueden perder valor. ASML les ha vendido máquinas por valor de más de 8.000 millones de euros en una década. Si las restricciones holandesas excluyen el servicio y el soporte, los clientes chinos recibirían otro golpe.
Las acciones de SMIC apenas se han movido durante el año pasado a pesar de las restricciones estadounidenses. Una caída del 60 por ciento desde un pico de 2020 ha descontado gran parte del daño desde el principio. Pero las acciones aún cotizan a 23 veces las ganancias esperadas, un 50 por ciento más que el TSMC de Taiwán. Espere que esta alta prima disminuya junto con el apoyo occidental restante para la tecnología china.
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