Citigroup ha advertido a los clientes sobre los riesgos de que Rusia esté armando sus exportaciones de materiales como aluminio, paladio y combustible nuclear, lo que podría provocar aumentos en los precios de estos productos básicos críticos.
Ninguno de estos materiales, que se utilizan ampliamente en la industria y la generación de energía, ha estado sujeto a sanciones occidentales o restricciones a la exportación por parte de Rusia desde que comenzó su invasión a gran escala de Ucrania hace un año.
Cualquier movimiento de Rusia para restringir las exportaciones de tales materiales enviaría ondas de choque a través de los mercados de productos básicos, interrumpiendo las cadenas de suministro globales y creando problemas para los fabricantes y los fabricantes de automóviles. El país representa alrededor de una cuarta parte de la producción mundial de algunos metales.
«Armar las exportaciones de metales rusos puede estar a la vuelta de la esquina», dijo Max Layton, jefe de investigación de materias primas de Citi en Emea. «Esto bien podría hacer que los precios de estos productos suban».
La advertencia marca una desviación de las opiniones anteriores de Citi sobre cómo la guerra podría desestabilizar los precios de los metales, que generalmente han sido más conservadores.
Moscú no ha indicado que planea reducir las exportaciones de metales, pero ya ha recortado los suministros de energía en el extranjero, que son una fuente de ingresos mucho mayor. El año pasado, Rusia redujo sus exportaciones de gas a Europa, lo que provocó una crisis energética, y el mes pasado anunció que reduciría la producción nacional de petróleo en un 5 por ciento.
«El consumo de gas de Rusia y, más recientemente, los recortes en la producción de petróleo se han convertido directamente en los grandes problemas», dijo Layton. «Hay un montón de otros productos intermedios que se me escaparon».
Cuanto más dure el conflicto, más productos se enredarán, dijo Layton. «Miras a tu alrededor y dices, ¿qué podría ser lo próximo?»
El aluminio se vio envuelto en el conflicto hace dos semanas cuando Estados Unidos impuso un arancel de importación del 200 por ciento sobre el aluminio ruso, citando la invasión de Ucrania y preocupaciones de seguridad nacional. Hasta ahora, ningún otro país occidental ha seguido su ejemplo.
Muchos ejecutivos de la industria creen que Occidente ha evitado imponer sanciones a los metales rusos porque son críticos para la fabricación y difíciles de reemplazar.
Rusia produce alrededor de una cuarta parte del paladio mundial utilizado en convertidores catalíticos para automóviles y exporta la mayor parte de su producción.
También es un exportador líder de aluminio, que suministra alrededor del 15 por ciento del comercio mundial de aluminio.
Para el platino, donde Rusia representa alrededor del 11 por ciento de la producción mundial de refinado, la producción cayó un 10 por ciento en el cuarto trimestre del año pasado debido a los desafíos logísticos para transportar el material desde Rusia a las plantas de procesamiento finlandesas.
«La realidad de los metales del grupo del platino, particularmente en lo que respecta a los usos finales automotrices, es que no hay suficientes alternativas a Rusia en el mercado», dijo Ed Sterck, director de investigación del World Platinum Investment Council. «Tienes que taparte la nariz y cerrar los ojos».
Algunas empresas occidentales han comenzado a sancionarse a sí mismas y a evitar el uso de materiales rusos, lo que ha dado lugar a una prima por las alternativas no rusas en mercados como el aluminio y el níquel.
La Bolsa de Metales de Londres también informó en febrero que el metal ruso se estaba acumulando en sus reservas, con el 41 por ciento de las existencias de aluminio primario y el 95 por ciento de las existencias de cobre de origen ruso, una señal de que algunos consumidores están evitando los recursos.
Más importante aún, Rusia es un importante exportador de combustible nuclear debido a sus depósitos de uranio y su gran capacidad de procesamiento nuclear. Las preocupaciones sobre posibles restricciones occidentales sobre el combustible nuclear ruso ya han llevado los precios de procesamiento a niveles récord. Actualmente, la UE y los EE. UU. siguen importando combustible nuclear de Rusia, incluso mientras intentan acelerar el cambio a fuentes alternativas.
