La tecnología volvió con fuerza en el primer cuarto. Las acciones tecnológicas repuntaron a principios de año cuando la comunidad inversora regresó al área de crecimiento en apuros después de su peor año desde 2008. A pesar de las innumerables quiebras bancarias y los temores de una recesión inminente, el Nasdaq Composite de tecnología pesada cerró el viernes su mejor trimestre desde 2020, registrando una ganancia del 16,77%. Algunos inversionistas dicen que la derrota del año pasado ha posicionado al sector para un repunte largamente esperado, y el caos que se ha desarrollado en el sector bancario durante el último mes sugiere a algunos que el ciclo punitivo de aumentos de tasas de la Reserva Federal hacia un crecimiento dependiente de tasas más bajas las existencias están llegando a su fin podría acercarse. .IXIC YTD Mountain Nasdaq registra el mejor trimestre desde 2020 Es por eso que algunos inversores se preguntan dónde encontrar ofertas o valor en los próximos meses. «Lo que tienes en estas acciones es una gran expectativa de que el entorno macroeconómico no se debilitará, y creo que es una propuesta arriesgada», dijo el lunes el analista de Rosenblatt, Barton Crockett, a Squawk on the Street de CNBC. Dada esta constelación, los principales inversores dicen que la selección de acciones en el segundo trimestre nuevamente no será una tarea fácil y significará buscar nombres a largo plazo con impulsores de crecimiento para capear otro período volátil. Encontrar valor en las grandes empresas tecnológicas Las acciones de las grandes empresas tecnológicas fueron las mayores estrellas del primer trimestre después de que el ciclo de subidas de tipos del banco central sometiera al sector a un duro control de la realidad en 2022. Después del peor año para la tecnología desde 2008, muchos inversores cuestionaron si el mercado podría subir en el nuevo año. Pero estos fieles han demostrado que muchos escépticos estaban equivocados. N Apple, Microsoft y Amazon ganaron alrededor de un 27 %, 20 % y 23 %, respectivamente, en el primer trimestre debido a la disminución de los rendimientos. Los inversores acudieron en masa a estos llamados refugios seguros para capear la volatilidad de los bancos dados sus sólidos balances, ganancias predecibles y un crecimiento confiable del flujo de caja libre. AAPL YTD Montaña Acciones de Apple en lo que va de 2023 Estos gigantes también se han beneficiado de las crecientes esperanzas de una pausa en las alzas de tasas, dijo Paul Meeks, gerente de cartera de Independent Solutions Wealth Management. A pesar del repunte de las acciones y la desaceleración de su crecimiento que antes parecía ilimitado, los inversores como JoAnne Feeney, administradora de cartera de Advisors Capital Management, han mantenido o ampliado sus posiciones en tecnologías de mega capitalización. Feeney, propietaria de la mayoría de los nombres «FAANG» en las carteras que administra, citó su exposición a lo que llama «motores de crecimiento de varios años». «Esperábamos que cuando las probabilidades de recesión se volvieran realmente preocupantes, habría una corrida tecnológica», dijo. «¿De dónde obtiene crecimiento en una cartera si no posee empresas que tienen el potencial de crecer incluso durante una recesión cíclica?» El advenimiento de la inteligencia artificial sirvió como otro catalizador clave para los principales nombres tecnológicos a medida que los inversores luchaban por beneficiarse de tecnología que es vista como un cambio de vida como el internet. El frenesí comenzó en noviembre con el lanzamiento de OpenAI ChatGPT respaldado por Microsoft, lo que impulsó una batalla competitiva de chatbots entre el gigante del software y Alphabet. En este contexto, las acciones de Alphabet ganaron un 17,6 % en el primer trimestre cuando la empresa lanzó su competidor Bard Chatbot. Incluso con «toda la exageración» y los saltos bursátiles, Gene Munster de Deepwater Asset Management dijo que las capacidades de IA no se reflejan completamente en el precio de las acciones. Mike Nicolas de Oakmark, un inversor de valor que se enfoca en un horizonte de tiempo más largo, ve a Alphabet como una empresa por encima del promedio con un negocio central saludable que cotiza por debajo de un múltiplo de mercado en las estimaciones de ganancias por acción del próximo año. Al ajustar el efectivo neto en el balance general y el valor del negocio de computación en la nube, los inversionistas están pagando «un múltiplo, muy por debajo del valor de mercado, por el negocio principal de publicidad», dijo. En su canasta de IA, Meeks también mantiene a Microsoft como un juego a largo plazo. Feeney espera que la compañía se beneficie de un ciclo de gasto de PC casi inferior y de una posible ventaja a medida que los clientes dejen de usar productos más antiguos. La empresa matriz de Facebook, Meta Platforms, fue la que más ganó entre las acciones de FAANG durante el primer trimestre, con un aumento de más del 76 % en los costos y la mejora de los márgenes después de una caída de más del 64 % en 2022 como razones para comprar la acción. Las plataformas META YTD Mountain Meta se disparan en 2023 Este año, el gigante de las redes sociales hizo un esfuerzo agresivo para reducir costos, con el CEO Mark Zuckerberg llamando a 2023 el «Año de la Eficiencia» durante una conferencia telefónica. La medida fue elogiada por Wall Street, y la compañía cumplió esa promesa con una nueva ronda de despidos en marzo, luego de eliminar 11,000 puestos de trabajo en noviembre. Si bien Dan Niles de Satori Fund espera que el reciente repunte se desvanezca, le dijo a Squawk on the Street de CNBC el mes pasado que comenzó a comprar acciones de Meta cuando se desplomó por primera vez en octubre. Apostar por la IA No sorprende que muchos inversores apuesten por acciones de inteligencia artificial durante el primer trimestre y tengan la intención de seguir apostando por esas acciones en el trimestre actual. Los rivales de peso pesado Microsoft y Alphabet se robaron el centro de atención en la guerra de la IA, pero las acciones de chips, que suministran las piezas para esas herramientas, también se beneficiaron del alboroto. Nvidia se ha establecido como el stock dominante de chips de IA en Wall Street, ya que tiene una ventaja de varios años en las GPU que sustentan muchos modelos de IA generativa. Stacy Rasgon de Bernstein dijo en una nota reciente que la IA generativa podría crear una oportunidad de mercado de «decenas de miles de millones» de dólares para el sector. Nvidia ha subido un 90% después de una caída del 50,3% en 2022, mientras que su valoración ha aumentado a un múltiplo de precio-beneficio de unas 59 veces. Es una valoración alta, especialmente cuando se compara con el sector de tecnología de 5.5x P/E del S&P 500, pero los impulsores de crecimiento estructural de varios años y un crecimiento mayor al esperado de los vientos de cola de la IA lo justifican”, dijo Feeney. Las acciones de NVDA YTD Mountain han subido más del 91% en lo que va de 2023. Feeney también ve a Broadcom como un beneficiario de IA, tanto expuesto al crecimiento a través de su negocio de centros de datos como a características defensivas a través de su rendimiento de dividendos. En el frente de la IA, Meeks posee las acciones tecnológicas chinas Baidu, que reveló su propio rival ChatGPT el mes pasado y debería beneficiarse de una reapertura económica en China. Abundancia de software, redes y ciberseguridad Los inversores buscan software como otro competidor para el dinero de los inversores durante el trimestre, en parte debido al aumento del gasto en IA y la caída de los rendimientos, lo que hace que las valoraciones de crecimiento parezcan más atractivas. El sector sufrió el año pasado cuando las empresas reasignaron el gasto en TI y redujeron costos ante una posible recesión. Pero quedan algunos rayos de esperanza. Para redes de datos, Meeks selecciona Juniper Networks, Arista Networks y Ciena. Muchas de esas empresas, dijo, acumularon retrasos durante el Covid-19, ya que la escasez de suministros limitó las piezas que podían vender a los clientes. La relajación de las restricciones debería impulsar las ventas en los próximos trimestres. En ciberseguridad, tanto Meeks como Feeney son dueños de Palo Alto Networks. A Feeney le gusta la sólida base de clientes de la empresa. También señaló que la búsqueda de capacidades de IA empujará a muchas empresas a la nube, aumentando las vulnerabilidades que enfrentan y aumentando la necesidad de software cibernético. Un movimiento hacia la guerra cibernética en Ucrania amortiguaría la industria además de la defensa, agregó. En software, Nicolas destacó a Oracle y Fiserv, considerando a ambas compañías de tecnología como nombres transformadores que cotizarán por debajo del valor de mercado para las ganancias del próximo año y crecerán más rápido que el índice S&P 500. ¿Un posible retroceso por delante? No todos los inversores son tan optimistas acerca de Big Tech. Jenny Harrington, de Gilman Hill Asset Management, dijo el viernes en Pro Talks de CNBC que está preparando a empresas como Apple y Amazon para un estancamiento. «Lo que te lleva a la cima no es necesariamente lo que te saca del valle», dijo Harrington. “Tienes que reposicionarte. Creo que este gran retroceso tecnológico fue emocional y no fundamental”. Muchos inversores a largo plazo esperan un retroceso o un aplanamiento del reciente repunte del Nasdaq Composite y ven las sólidas ganancias trimestrales como una anomalía que probablemente no continúe en medio del deterioro de los fundamentos. Liz Young de SoFi está en esta cohorte. Ella le dijo al «informe de mitad de período» de CNBC el lunes que era probable que el mitin durara solo «unos pocos días más». Mike Wilson, estratega jefe de acciones estadounidenses de Morgan Stanley, también advirtió en una nota el lunes que el sector podría no resultar tan seguro como se esperaba. «Aconsejamos esperar a un fondo sostenido en el mercado en general antes de invertir más agresivamente en tecnología, ya que el sector generalmente experimenta un fuerte rendimiento superior después del fondo, un momento en que su ciclicidad al alza juega a su favor», dijo. Gran parte del aumento de las acciones tecnológicas proviene de las condiciones de sobreventa creadas durante la carnicería de 2022, lo que posiciona a muchas de estas acciones para un repunte, dijo Meeks. Pero los trimestres monstruosos como este son cualquier cosa menos normales, y es probable que se produzca un retroceso dada la falta de cambios en los fundamentos, dijo. “El hecho de que el Nasdaq esté arriba [16.77%] En un trimestre, solo los brotes verdes y ninguna evidencia más clara me preocuparon un poco”, dijo Meeks. «Creo que podríamos devolver algo de eso».