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Mathieu Chabran dirige Tikehau Capital, un gestor de patrimonio europeo que gestiona 40.000 millones de dólares en deuda privada, activos reales, capital privado y mercados de capital. Con un asiento de primera fila ante la incertidumbre y las tensiones geopolíticas en Europa, Chabran se sentó con el boletín Delivering Alpha para discutir el papel de las alternativas en la región junto con su perspectiva cambiante sobre la tecnología.
(Lo siguiente ha sido editado por su longitud y claridad. Vea arriba para ver el video completo).
Selector de Leslie: Mirando su cartera, ¿puede ver el impacto de la guerra de la inflación en los activos que administra?
Mathieu Chabrán: En realidad no en esta etapa. Obviamente, lo estamos observando muy de cerca porque nos enfocamos por primera vez en ellos hace unos meses. [rising] Tipos de interés, aunque Europa va un poco por detrás respecto a EE.UU. Y luego, obviamente y desafortunadamente, comenzó la guerra y ahora estamos viendo algunos problemas en la cadena de suministro, un aumento en las materias primas. Por muy cerca que estemos de la empresa para la que trabajamos, tratamos de anticiparnos lo máximo posible. Pero también estamos viendo algunos cambios interesantes, generalmente en términos de energía; sé que hemos debatido mucho sobre eso. Así que creo que ahora es un momento crítico, una encrucijada, para trabajar en las empresas de su cartera, para mirar hacia el futuro, para proporcionar a las empresas de su cartera los recursos a largo plazo que necesitan. Y eso es lo que hacemos en Tikehau.
Recogedor: Entonces, ¿no ve que la inflación afecte los márgenes o los precios más altos o algo por el estilo?
Chabrán: De hecho, vemos eso menos en Europa. [than] lo que estamos viendo en los EE.UU. en este momento. En Europa, realmente intentamos ser lo más locales posible y depender menos de unas pocas fuentes de suministro. La energía es una gran cosa. La otra cosa, por supuesto, son los costos de financiamiento y las tasas de interés. Eso es algo que monitoreamos muy a diario, si me permite decirlo. Y B) en deuda privada, capital privado, bienes raíces, vemos diferentes enfoques en los que puede intentar anticiparse a esto trabajando con su empresa de cartera. Pero en este momento, el mercado medio, porque es en lo que realmente nos estamos enfocando, mantiene el control, pero depende de las empresas, depende del equipo de gestión anticipar esto de manera efectiva para que podamos superar esta situación y asegurarnos hacemos nuestra cadena de suministro puede cambiar.
Recogedor: Entonces, ¿actualmente ve más oportunidades en Europa que en los Estados Unidos?
Chabrán: Si puede mantenerse local con su abastecimiento y Europa, como sabe, Leslie es un gran patio de recreo, ¿no? Desde el norte de Escandinavia hasta el sur de Europa, estos son mercados muy específicos. Y cuando tienes la presencia local de cómo estamos tratando de evolucionar y cómo hemos evolucionado en Tikehau, efectivamente te da la oportunidad de ser más flexible, si se me permite, para trabajar con las empresas de tu cartera, tu Gerencia, con sus socios locales, con sus bancos locales, para que pueda tratar de abordar estos problemas de manera efectiva y ser proactivo en lugar de estar a la defensiva. Eso es realmente lo que estamos tratando de desarrollar, lo que nuestros equipos de inversión han estado haciendo históricamente, incluso diría que desde la pandemia. Lo que vimos con las tasas de interés [rising]y luego con la situación obvia en Ucrania-Rusia solo se suma a una situación que ya ha sido monitoreada cuidadosamente por nuestra parte.
Recogedor: ¿Le preocupa en absoluto que Europa esté entrando en recesión?
Chabrán: Es muy probable. tu empiezas [to see] Algunos países están señalando estos riesgos, este potencial. Es algo que lamentablemente posiblemente esté ocurriendo ahora a escala global. Vemos lo que está pasando en China, por supuesto vemos lo que está pasando en Europa Central como resultado de la situación. Europa bien podría deberse a estos efectos indirectos, yo diría a estos diferentes vientos en contra. De nuevo, nuestro trabajo como administradores de dinero, e incluso la mayoría de nosotros como administradores de dinero individuales, no es tratar de cronometrar el mercado, realmente estamos tratando de invertir en ciclos cruzados. Hay mucho capital, este capital debe encontrar un hogar. Por cada buen negocio hay un hogar. Y aquí es donde los gestores privados pueden estar mejor situados que los mercados públicos para abordar esta situación.
Recogedor: Tiene intereses en activos tangibles, tanto inmobiliarios como de infraestructura, por lo que tengo curiosidad desde su perspectiva, ¿en qué medida cree que Europa está posicionada para liberarse de su dependencia de la energía rusa?
Chabrán: Creo que tenemos que ser bastante humildes en esta situación y no ignorar la tragedia humana sino lo que vemos que hemos desarrollado en los últimos años o décadas, esta dependencia de la energía que los humanos no somos. [realizing] lo malos que pueden ser. Bueno, el lado positivo es que puedes acelerar la transición a la energía de transición. Una vez más, depender menos del petróleo o el gas rusos y tener más fuentes locales de energía alternativa es lo que yo llamaría el lado positivo de esta situación. Hemos hecho mucho en ese frente, no solo en Europa, sino ahora en Europa. [the] Estados Unidos Lo que para algunos era solo un lavado verde hace unos años, ahora está emergiendo claramente como una tendencia importante, con administradores de patrimonios y administradores de patrimonios privados asumiendo una responsabilidad real. Y ahí es donde realmente estamos aumentando el esfuerzo, el peso y la asignación de nuestro capital empleado allí, tanto en el lado de las acciones como en el de los créditos.
Recogedor: En el pasado, ha evitado la tecnología como sector, algo que creo que describió como una mina de oro en una entrevista anterior. ¿Cree que la venta masiva reciente lo convierte en una mina de oro, o ve oportunidades potenciales allí ahora?
Chabrán: Señalan un movimiento reciente del mercado que temíamos y anticipábamos. Por eso no teníamos una presencia efectiva allí. Entonces, por ahora, la revisión de precios del mercado ha ocurrido con mucha fuerza en el mercado público. Por lo que estamos escuchando, la transición al mercado privado está comenzando… Creo que estamos llegando a una recalibración de algunos de los excesos que hemos visto en esta área tan específica del mercado. empezó de nuevo [rising] Las tasas de interés y la gente comenzó a darse cuenta de que el dinero tiene algún valor, y si el precio de un activo es efectivamente el valor presente de su futuro, si es un flujo de efectivo descontado, eso tiene un impacto en eso. Y luego también un efecto oferta-demanda y el benchmarking que tiene el público [markets] Oferta. Entonces, sin bolas de cristal, obviamente preferimos un mercado que, para algunos de ellos, está revaluado en un 75 por ciento respecto a lo que estaba hace seis meses. Y nuevamente, con un grupo de capital a la medida, ciertamente ofrecemos una gran oportunidad en un mercado que intenta encontrar su equilibrio.
Recogedor: Entonces, ¿estás pensando en la tecnología? No lo ven como la mina de oro que era antes, si pudiera resumirlo.
Chabrán: La tecnología es grande, es un gran concepto. Como saben, hemos recaudado mucho capital en servicios financieros. La parte FinTech de los servicios financieros es una tendencia de mercado creciente en la que muchos inversores tradicionales deben centrarse. Las cosas que vimos hace seis meses han cambiado a veces en un 75 por ciento, por lo que nos gusta mucho más ahora que antes… En estos días, todos nuestros negocios deben estar habilitados por la tecnología de una forma u otra. Entonces, cuando las personas y los inversionistas se acercan [things] de una manera menos -cómo decirlo- inconexa, donde el crecimiento justifique efectivamente decenas de veces las ventas, y efectivamente lo hace [comes] Volviendo a lo que es la rentabilidad real, o el camino hacia la rentabilidad, de un negocio, aquí es donde se pone interesante.
