Las máquinas de refrescos de Coca-Cola Co. y Pepsi Co. se encuentran en el estacionamiento de un centro comercial en Jasper, Indiana.
Lucas Sharrett | Bloomberg | imágenes falsas
Coca Y PepsiCoLa rivalidad entre las dos empresas se remonta a décadas, pero Coca-Cola suele salir victoriosa.
Este trimestre no fue diferente.
Las acciones de los líderes en bebidas han tenido problemas este año, afectadas por tasas de interés más altas y preocupaciones de los inversores sobre el posible impacto negativo de los medicamentos para bajar de peso como Wegovy. (La capitalización de mercado de Coca-Cola, de 242.000 millones de dólares, supera la de Pepsi en unos 20.000 millones de dólares).
Aún así, ambas compañías superaron las estimaciones de Wall Street con sus resultados del tercer trimestre y elevaron sus pronósticos para todo el año. La fuerte demanda de productos Coca-Cola llevó a la compañía con sede en Atlanta a elevar su pronóstico, mientras que las mejoras en la gestión de costos de Pepsi fortalecieron sus perspectivas de ganancias para todo el año.
Pero sólo Coca-Cola pudo registrar un crecimiento en volumen. La métrica, que ignora el impacto de los precios y las monedas, se ha vuelto más importante para los inversores en los últimos trimestres a medida que las empresas de alimentos y bebidas suspenden los aumentos de precios que impulsaron el crecimiento de las ventas el año pasado. Los mismos aumentos también han enojado a algunos compradores que intentan ahorrar dinero en sus facturas de comestibles.
El volumen total de Coca-Cola aumentó un 2% en el tercer trimestre, mientras que Pepsi informó un volumen de bebidas estable y una caída del 1,5% en el volumen de alimentos. En Norteamérica, las diferencias entre las dos empresas fueron aún más pronunciadas. El volumen de Coca-Cola se mantuvo estable, mientras que la división norteamericana de bebidas de Pepsi experimentó una caída del volumen del 6%.
Coca-Cola también elevó sus perspectivas de ventas y ganancias para todo el año, mientras que su rival Pepsi sólo elevó su previsión de ganancias para todo el año, lo que sugiere que las perspectivas más brillantes pueden no deberse a una mayor demanda de sus productos.
Aquí hay una descripción general de los cinco factores clave que ayudaron a Coca-Cola a desplazar a Pepsi:
Estrategia para colocar precios
Coca-Cola comenzó a subir los precios de toda su cartera en la primavera de 2021. PepsiCo hizo lo mismo y comenzó a subir sus propios precios durante el verano.
Más de dos años después, ambas empresas informaron que los precios más altos habían impulsado las ventas. Pepsi detuvo los aumentos de precios a principios de este año, pero planea un aumento «modesto» el próximo año. A Coca-Cola le tomó más tiempo detener sus precios más altos, pero el director ejecutivo James Quincey dijo en julio que la compañía había terminado de subir los precios en Estados Unidos y Europa por ahora.
Debido al momento en que se produjeron los aumentos de precios, los precios de las bebidas de Coca-Cola en Norteamérica aumentaron sólo un 5% en el trimestre, en comparación con un aumento del 12% para Pepsi.
«Cuanto mayor sea el aumento de precios, mayor será la caída del volumen», dijo Brittany Quatrochi, analista de Edward Jones.
Mejores marcas
Pero Coca-Cola también convence con sus bebidas, mientras que Pepsi se centra en revitalizar algunas de sus marcas distintas de los refrescos, como Gatorade.
«Coke le ha estado quitando participación a Pepsi durante muchos, muchos trimestres», dijo Nik Modi, analista de RBC Capital Markets.
Cuando el negocio de las bebidas falla, Pepsi generalmente se salva gracias a su unidad Frito-Lay, que incluye Cheetos, Doritos y otros bocadillos. Pero los refrigerios se han desacelerado a medida que los compradores cambian a opciones más baratas ante los aumentos de precios de dos dígitos de Frito-Lay.
«La razón por la que los snacks obtuvieron tan buenos resultados en comparación con otras categorías es porque en realidad eran una opción degradada para una comida», dijo Modi.
A medida que el precio de una bolsa de patatas fritas ha aumentado, algunos compradores recurren a las marcas de la tienda, o simplemente a las sobras en el frigorífico.
Pepsi también está abandonando sus promociones menos rentables. La estrategia impulsó las ganancias de la compañía, pero resultó en una caída del 2,5% en las ventas de bebidas en América del Norte, dijeron ejecutivos en la conferencia telefónica sobre ganancias de la compañía.
Negocio fuera de casa
Aproximadamente la mitad de las ventas de Coca-Cola provinieron de ocasiones fuera del hogar, como ir al cine o a restaurantes, dijeron ejecutivos en los primeros días de la pandemia. En el tercer trimestre, esas compras fuera del hogar crecieron más rápido que el negocio interno de la compañía, dijo Quincey en la conferencia telefónica sobre ganancias del martes.
«Todavía hay impulso y un fuerte crecimiento en los canales exteriores, no sólo en algunos restaurantes, sino también en entretenimiento, viajes, ocio, hospitalidad y todas esas cosas», dijo Quincey a los analistas.
Coca-Cola también podría beneficiarse de que los consumidores compren más barato fuera del supermercado.
«Si fueras a un restaurante de tamaño mediano, ahora podrías ir a comida rápida, donde Coca-Cola tiene muchos de sus negocios», dijo Modi.
McDonald’s, por ejemplo, ha dicho en los últimos trimestres que vender comida a sus restaurantes ha impulsado sus ventas en Estados Unidos. McDonald’s ha estado sirviendo productos de cola desde que Ray Kroc abrió su primera franquicia y es el mayor cliente de restaurantes de la compañía de bebidas.
Pepsi, por otro lado, va por detrás de Coca-Cola en su negocio de comida para llevar, a pesar de tener algunas empresas de restauración importantes, como el propietario de Taco Bell. Marcas deliciosas, como clientes. Pepsi no ha revelado el tamaño de esta empresa.
Fuerza internacional
Coca-Cola también tiene una presencia internacional mayor que Pepsi. Según FactSet, alrededor del 40% de las ventas de Pepsi provienen de fuera de Estados Unidos, mientras que más del 60% de las ventas de Coca-Cola provienen de los mercados internacionales.
«Hay un crecimiento más fuerte en estos mercados internacionales», dijo Quatrochi de Edward Jones.
El éxito internacional puede compensar una demanda interna más débil, como la caída del 6% en el volumen de la bebida norteamericana de Pepsi. Pero eso tiene un precio.
Algunos mercados internacionales, como Argentina y Turquía, han luchado contra la hiperinflación, lo que provocó que los precios de Coca-Cola subieran incluso después de que se suspendieran los aumentos de precios en Estados Unidos y Europa. Y la fortaleza del dólar significa que Coca-Cola espera que los tipos de cambio pesen más sobre sus ventas y ganancias este año de lo que se esperaba anteriormente.
Franquiciar su embotellado
La mayor diferencia entre Coca-Cola y Pepsi no son sus carteras. Así embotellan su limonada.
Coca-Cola trabaja con embotelladores independientes para producir, envasar y enviar sus bebidas a los clientes. Estos embotelladores conocen bien sus mercados y pueden tomar sus propias decisiones informadas para su negocio.
En contraste, Pepsi posee más de las tres cuartas partes de sus operaciones embotelladoras en América del Norte. La estrategia pretende ayudar a la empresa a ejercer más control y reducir costos, pero también requiere dedicar recursos y capital al embotellado de refrescos, una categoría que ha enfrentado una demanda decreciente durante casi dos décadas.
«En este momento, creo que los resultados muestran que el embotellado es propiedad total versus no propiedad», dijo Modi.
