Los inversores en acciones están haciendo a un lado las funestas predicciones de los economistas sobre las políticas económicas del presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump, y en cambio apuestan a que sus planes impulsarán las ganancias corporativas e impulsarán al mercado al alza.
El índice de referencia S&P 500 de Wall Street subió a niveles récord el año pasado y, aunque hubo una caída reciente, los estrategas de acciones pronosticaron un aumento de alrededor del 10 por ciento para el índice este año debido al fuerte crecimiento de las ganancias.
Ese tono optimista contrasta marcadamente con las recientes advertencias de economistas sobre el probable daño de las políticas proteccionistas de Trump, que según ellos podrían perjudicar el crecimiento económico, aumentar la inflación y limitar la capacidad de la Reserva Federal para recortar las tasas de interés.
Algunos atribuyen esta marcada división a diferentes puntos de vista sobre hasta qué punto Trump implementará sus planes, dudas sobre el impacto del crecimiento del PIB en las ganancias de las grandes empresas tecnológicas que están impulsando el repunte del mercado, y diferentes escalas de tiempo en las que se evaluarán los efectos de Se pueden estimar las políticas del nuevo presidente.
«Sospecho que los economistas están asumiendo que mucho de lo que dice Trump resultará probable», dijo Evan Brown, gestor de cartera y jefe de estrategia de activos múltiples de UBS Asset Management. “Los inversores están apostando, con razón o sin ella, a que Trump no cumplirá en la misma medida”.
Encuestas recientes del Financial Times encontraron que más de la mitad de los 47 economistas encuestados sobre la economía estadounidense predicen «algún impacto negativo» de las políticas de Trump, otra décima parte espera un «gran impacto negativo» y sólo una quinta parte espera un impacto positivo.
Muchos se centraron en los riesgos de dos políticas destacadas de Trump: los aranceles comerciales y las restricciones a la inmigración estadounidense.
«Si siguiera a un economista y viera esta nueva era como un vaso medio vacío, esos serían los Anexos A y B que señalaría», dijo Jurrien Timmer, director de macro global de Fidelity. «Pero el mercado presta atención a los rendimientos».
Los analistas pronostican un crecimiento de las ganancias del 15 por ciento para el S&P 500 en 2025, frente a alrededor del 9 por ciento el año pasado, según datos compilados por FactSet. Se espera que los márgenes de beneficio neto alcancen su nivel más alto en una década.
Varios administradores de fondos dijeron que era demasiado pronto para cambiar sus pronósticos de ganancias debido a la incertidumbre sobre qué políticas implementará Trump o qué impacto tendrán en la práctica.
Barry Bannister, estratega jefe de acciones de Stifel, dijo: «La inmigración inicialmente tendrá como objetivo los controles fronterizos y los elementos criminales, pero muchos nuevos inmigrantes en realidad se inclinarán por los republicanos». . Dudamos que haya deportaciones masivas”.
Añadió que probablemente también habría aranceles específicos, en lugar de los amplios aranceles amenazados por Trump que tenían como objetivo impulsar las exportaciones estadounidenses y la inversión extranjera en el sector manufacturero estadounidense.
Las opiniones contrastantes de economistas e inversores también pueden deberse a una de las dos grandes promesas de campaña de Trump: «hacer que Estados Unidos vuelva a ser grande mediante aranceles y restricciones a la inmigración» y reducir el gobierno federal, que los dos grupos creen que afectará a los próximos cuatro años que dominarán durante años. . dijo Jason Draho, jefe de asignación de activos para las Américas de UBS Global Wealth Management.
En términos generales, Maga “beneficia a los trabajadores”, mientras que la desregulación “beneficia al capital”, añadió. «Cuanto más [deregulatory] «Cuanto más constructiva sea la perspectiva de inversión, más constructiva será la política económica de Trump 2.0», añadió.
Algunos también señalan la falta histórica de correlación entre el crecimiento económico y los rendimientos del mercado de valores como confirmación de que incluso si el crecimiento sufre, esto no necesariamente desencadena un mercado bajista.
Kevin Khang, economista senior de Vanguard, dijo: «Los rendimientos positivos del mercado de valores implican mucho más que solo crecimiento económico».
Se espera que la postura proempresarial de Trump anime a las empresas a invertir y potencialmente ayude a los sectores no tecnológicos a aumentar sus ganancias.
Rick de los Reyes, gestor de cartera de T Rowe Price, dijo: «Se puede ver que algunas empresas que antes dudaban en tomar decisiones de inversión ahora están más dispuestas a hacerlo».
Se espera que las ganancias de los 7 Magníficos aumenten un 21 por ciento este año, frente al 33 por ciento en 2024. Esto todavía está por delante de otros sectores, pero menos este año, mientras que se espera que las ganancias de los otros 493 miembros del S&P 500 aumenten. 13 por ciento este año, frente al 4 por ciento, según FactSet.
En última instancia, tanto los economistas como los inversores podrían tener razón, pero en diferentes períodos de tiempo. Los inversores tienden a pensar más a corto plazo, ya que el mercado a menudo mira hacia las próximas ganancias y la posibilidad de inminentes recortes de impuestos. Con el tiempo, los economistas todavía pueden tener razón al preocuparse sobre si los impuestos más bajos empeorarán el déficit presupuestario federal o si los aranceles y las restricciones a la inmigración podrían perjudicar el crecimiento del PIB.
Mitch Reznick, jefe del grupo de renta fija en Londres de Federated Hermes, dijo: «Las políticas fiscales laxas que apoyan la economía en el corto plazo también podrían conducir a la reflación y a déficits crecientes en el mediano y largo plazo».
