El FMI ha advertido a los gobiernos que no confíen en mejoras a corto plazo en sus finanzas públicas derivadas de una mayor inflación, diciendo que rara vez ofrecen un alivio duradero de las presiones fiscales.
El Monitor Fiscal del fondo, publicado el miércoles, mostró que el aumento de la inflación durante el último año había reducido tanto los préstamos como la carga de la deuda tanto en los mercados desarrollados como en los emergentes. Sin embargo, esta ventaja no es sostenible, especialmente porque los precios más altos de los alimentos y la energía aumentan la presión sobre los presupuestos gubernamentales debido a la invasión rusa de Ucrania, dijo.
Vitor Gaspar, jefe de política fiscal del FMI, dijo que «muchos países se enfrentan a un ajuste del espacio fiscal», y es probable que los presupuestos gubernamentales se vean sometidos a una presión aún mayor a medida que aumentan las tasas de interés mundiales.
El fondo ahora espera que los precios globales aumenten un 7,4 por ciento este año, mucho más que el 3,2 por ciento que pronosticó para 2022 a fines de 2020.
El informe del FMI mostró que este resurgimiento inesperado de la inflación había reducido tanto la deuda pública como el endeudamiento en relación con el PIB, en comparación con las expectativas de octubre de 2020, cuando el fondo no esperaba que los precios mundiales aumentaran en relación con las tendencias normales.
Una inflación superior a la esperada ya había reducido la relación deuda/PIB de EE. UU. en 2 puntos porcentuales y 4,1 puntos porcentuales en los mercados emergentes.
Esta disminución en la carga de la deuda se debe al hecho de que la cantidad de dinero adeudado se mantuvo constante mientras que los niveles de precios más altos impulsaron el PIB medido. La deuda pública también fue más baja de lo esperado, ya que la inflación impulsó los ingresos fiscales más de lo que aumentó inmediatamente el gasto público.
Si bien el FMI predice que los saldos presupuestarios podrían continuar beneficiándose de una mayor inflación este año, el aumento de los precios pronto conduciría a tasas de interés más altas y una mayor carga del servicio de la deuda.
«Si hubiera una situación en la que la inflación alta y volátil fuera una característica persistente de la economía, el atractivo de los bonos nominales como activo se reduciría y las condiciones de financiamiento de los bonos del gobierno se deteriorarían significativamente», dijo Gaspar.
La inflación global, agregó, pondría los presupuestos gubernamentales bajo una fuerte presión, ya que los precios más altos de los alimentos y la energía erosionarían el nivel de vida de los hogares más pobres, que gastan una porción mucho mayor de sus ingresos en necesidades básicas.
«El gobierno tiene un papel especial que desempeñar cuando las cosas van mal», dijo Gaspar. “Es muy importante que todos tengan acceso a una nutrición adecuada y que se evite el hambre en todas partes”.
Instó a los países que pueden financiar el apoyo a ofrecer pagos en efectivo a los hogares más pobres en lugar de subsidiar los precios para que los consumidores aún tengan un incentivo para reducir los bienes que se han vuelto mucho más caros.
Comprendió que suavizar algunos cambios de precios cuando eran extremadamente volátiles también influyó.
Los países que tenían poco margen para pedir prestado o volver a priorizar el gasto «enfrentaron una situación muy difícil», dijo Gaspar. Agregó que los esfuerzos de la comunidad internacional para cancelar la deuda y asignar nuevos recursos a los países más pobres estaban «progresando», pero admitió que para muchos no era suficiente.