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El Banco de Japón ha dado uno de sus últimos pasos para poner fin a su política de siete años de limitar las tasas de interés a largo plazo, preparando el terreno para importantes cambios de política a medida que eleva drásticamente sus perspectivas de inflación.
El comité de política monetaria del Banco de Japón votó casi por unanimidad el martes para permitir que el rendimiento del bono gubernamental a 10 años de Japón aumente por encima del 1 por ciento, revisando su llamada política de control de la curva de rendimiento por segunda vez en tres meses.
El banco dijo que el límite del 1 por ciento sobre el rendimiento a 10 años era visto como una «referencia» y señaló que un límite estricto a las tasas de interés a largo plazo podría tener «importantes efectos secundarios». El Banco de Japón había dicho previamente que ofrecería compras a tasa fija de bonos a 10 años al 1 por ciento, después de aumentar el límite desde el 0,5 por ciento en julio.
«La Junta Política del Banco de Japón ha decidido aumentar aún más la flexibilidad en la implementación del control de la curva de rendimiento», dijo.
El cambio en la política de rendimiento de los bonos marcó una de las medidas más importantes de Japón para poner fin a su largo experimento con una política monetaria ultralaxa, ya que el debilitamiento del yen, el aumento de los rendimientos de los bonos y la inflación persistente presionaron al gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, para que comenzara a deshacer partes clave de la política monetaria. su actitud de política monetaria acomodaticia.
El banco central dejó su tasa de interés clave en -0,1 por ciento, manteniendo las únicas tasas de interés negativas del mundo. Sin embargo, revisó significativamente al alza su pronóstico de inflación, diciendo que esperaba que la inflación subyacente alcanzara el 2,8 por ciento en el año fiscal 2024, en lugar del pronóstico anterior del 1,9 por ciento.
“En su fase final, el YCC parece haberse convertido en letra muerta”, afirmó Hiroshi Miyazaki, economista senior de Mizuho Research & Technologies. «Los inversores cuestionarán la postura del Banco de Japón de que continuará pacientemente la flexibilización monetaria y, por lo tanto, esperarán que el siguiente paso, como la eliminación de las tasas de interés negativas, llegue más rápidamente».
El crecimiento de los precios en Japón ha sido más sostenido de lo esperado este año. La tasa de inflación anual en septiembre fue del 4,2 por ciento, a expensas de los precios de la energía y los alimentos frescos.
Ueda ha argumentado que el principal factor que hace subir los precios es un aumento en los costos de las importaciones y que el banco central necesita esperar señales más sostenidas de crecimiento salarial para garantizar que la economía no vuelva a caer en décadas de deflación.
La creciente brecha entre los costos de endeudamiento en Japón y los de Estados Unidos y Europa -particularmente después de que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años alcanzaron su nivel más alto en 16 años este mes- ha obligado al Banco de Japón a realizar repetidas y grandes compras de bonos del gobierno japonés para mantener los retornos. por debajo del límite del 1 por ciento.
Antes de la decisión del martes, el yen alcanzó nuevos mínimos frente al dólar mientras los fondos de cobertura pusieron a prueba la voluntad de las autoridades japonesas de intervenir para defender la moneda.
Los analistas de Forex dijeron que la conclusión clave para los mercados de divisas es que el BoJ está tratando de debilitar el límite del YCC y eliminar un «objetivo» para el mercado.
“El objetivo final es diseñar una salida de YCC sin decirle explícitamente al mercado que lo están haciendo. Parecerá que estamos tanteando en la oscuridad para probar hasta dónde podemos llegar más allá del rango de referencia, pero la dirección del viaje es clara”, dijo Benjamin Shatil, estratega de divisas de JPMorgan.
El rendimiento de los bonos gubernamentales a 10 años de Japón subió hasta un 0,957 por ciento en las operaciones de media mañana antes del anuncio, su nivel más alto desde junio de 2013, luego cayó hasta un 0,9 por ciento antes de recuperarse cerca de su máximo matutino.
El yen cayó hasta un 0,8 por ciento frente al dólar a un mínimo de 150,22 yenes. La moneda japonesa ha caído alrededor de un 12,7 por ciento frente al dólar este año.
Información adicional de William Langley y Hudson Lockett en Hong Kong
