El Banco Central Europeo ha emitido un mea culpa por la persistente subestimación de la inflación, culpando de sus crecientes errores de pronóstico al aumento de los precios de la energía, la escasez de la cadena de suministro y una recuperación económica más rápida de la pandemia.
El BCE dijo en un artículo publicado el jueves que ha tratado de aprender de sus errores mejorando sus modelos. Pero advirtió que las consecuencias de la invasión rusa de Ucrania y el levantamiento adicional de las restricciones por el covid-19 significaban que la inflación «seguiría siendo muy difícil de pronosticar a corto plazo».
La inflación ha aumentado constantemente más rápido de lo que pronosticó el BCE para el año pasado, alcanzando un récord de 7,4 por ciento en la zona euro en marzo y avivando las críticas, incluso de miembros del propio consejo de gobierno del banco central, sobre la debilidad de sus modelos de pronóstico.
Los datos publicados el jueves mostraron que la inflación alemana subió a un nuevo máximo de 40 años del 7,8 por ciento en abril, mientras que la inflación española cayó desde un máximo de 37 años debido a la caída de los precios de la electricidad y el combustible.
El BCE emitió su peor pronóstico de inflación en diciembre, cuando pronosticó que el crecimiento de los precios al consumidor en la zona euro caería a 4,1 por ciento en el primer trimestre de este año. En cambio, se disparó hasta el 6,1 por ciento, lo que llevó al BCE a acelerar los planes para detener las compras netas de activos y abrir la puerta a una posible subida de tipos a partir de julio.
El objetivo de inflación del BCE es del 2 por ciento.
Eurostat debe publicar su estimación preliminar de la inflación de la zona euro para abril el viernes, que se espera que permanezca cerca de los niveles récord de marzo. Luis de Guindos, vicepresidente del BCE, dijo el jueves que el pico de inflación de la zona euro estaba «muy cerca» y pronosticó que caería en los últimos seis meses de este año.
El BCE dijo que su pobre historial en la previsión de la inflación se debió principalmente a «desarrollos inesperados en los precios de la energía junto con el impacto de la reapertura tras el levantamiento de las restricciones relacionadas con el coronavirus y el impacto de la escasez mundial de suministro».
Las ventas mayoristas de gas aumentaron más de seis veces durante el año hasta el cuarto trimestre del año pasado, mientras que los precios mayoristas de electricidad casi se quintuplicaron durante el mismo período. «El aumento extraordinario de los precios de la energía no fue anticipado en gran medida por los participantes del mercado», dijo, y agregó que sus suposiciones se establecieron «después de los futuros basados en el mercado».
El impacto de los precios mayoristas de la energía en los mercados de consumo también se ha producido mucho más rápido de lo esperado. «En el caso de la electricidad, en algunos países los precios mayoristas se han trasladado a los consumidores casi de inmediato, aunque históricamente esta transmisión ha demorado entre tres y 12 meses», dijo.
Durante muchos años, el BCE había sobreestimado la inflación futura, pero el periódico del jueves dijo que su subestimación del crecimiento de los precios comenzó en el primer trimestre del año pasado y «se ha vuelto más pronunciada desde el tercer trimestre de 2021».
Pero agregó que «las instituciones internacionales y los pronosticadores privados han cometido recientemente errores similares» y su historial no es peor que el de la Reserva Federal de EE. UU. y el Banco de Inglaterra. La Fed dejó de insistir en que la inflación era «temporal» en noviembre pasado. A diferencia del BCE, tanto la Fed como el BoE han subido los tipos en respuesta a las presiones sobre los precios.
El BCE dijo que «los desarrollos recientes implican la necesidad de una evaluación más detallada del mercado de la energía», y agregó que ha actualizado sus modelos para incluir supuestos separados para los precios mayoristas del gas y la electricidad para reflejar su reciente desvinculación de los precios del petróleo.
La inflación en Alemania fue del 7,8 por ciento en abril, frente al 7,6 por ciento de marzo, según una estimación de la Oficina Federal de Estadísticas publicada el jueves, que muestra que el crecimiento de los precios de la energía se desaceleró al 35,3 por ciento desde el 39,5 por ciento en marzo el mes anterior.
La oficina de estadísticas de España estimó la inflación en el país en 8,3 por ciento en abril, en comparación con 9,8 por ciento en marzo, la más alta desde un máximo de 27 años en 1985 de 4,4 por ciento.
Markus Gütschow, economista de Morgan Stanley, dijo que el BCE «podría aliviarse un poco» de las señales de que la inflación está llegando a su punto máximo, lo que «podría quitarle algo de presión para que aumente ya en julio». . . pero el hecho de que las presiones centrales continúen aumentando es claramente una señal preocupante para los formuladores de políticas”.