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El Banco Central Europeo debe estar preparado para aumentar las tasas de interés si sus pronósticos económicos resultan demasiado optimistas, dijo su economista jefe, Philip Lane, a los responsables políticos en su reciente reunión.
El informe oficial de la reunión de septiembre, publicado el jueves, una semana antes de que se espera que el banco central reduzca los costos de endeudamiento nuevamente en un cuarto de punto, reveló crecientes preocupaciones sobre la débil situación económica en el bloque. Las autoridades también temieron que sus pronósticos pudieran ser demasiado optimistas.
Sin embargo, Lane también enfatizó que «es posible que se justifiquen ajustes de tasas más lentos» si la inflación resulta sólida o hay signos de una recuperación más sólida.
Desde la reunión del BCE en septiembre, cuando recortó las tasas de interés al 3,5 por ciento por segunda vez este año, indicadores como el Índice de Gerentes de Compras han estado apuntando a un deterioro en las perspectivas económicas. La tasa de inflación anual cayó más de lo esperado al 1,8 por ciento en septiembre, quedando por debajo del objetivo de mediano plazo del BCE del 2 por ciento por primera vez en más de tres años.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo la semana pasada que en su reunión de octubre se discutiría una inflación inferior a la esperada, lo que fue ampliamente interpretado por los inversores como una indicación de que el banco central volvería a recortar los tipos de interés. Los mercados financieros esperan ahora dos recortes más de tipos este año, seguidos de una mayor flexibilización en 2025.
Las actas de la reunión de septiembre muestran que quienes fijan las tasas están cada vez más preocupados por la débil recuperación económica. Si áreas como el consumo privado y la inversión continúan siendo más débiles de lo esperado, el «enfoque gradual del BCE hacia tasas de interés más altas sin restricciones» debería abandonarse, dijo Lane a los otros 25 miembros del Consejo de Gobierno.
“Si los datos entrantes indicaran una aceleración continua del ritmo de desinflación o una disminución significativa del ritmo de la recuperación económica…”. . «Puede estar justificado un ajuste de tarifas más rápido», dijo Lane, según las minutas.
Los economistas e inversores acordaron que el BCE reduciría las tasas de interés en un cuarto de punto cada dos reuniones, mientras también elevaba las previsiones de su personal. Sin embargo, una flexibilización gradual sólo se justifica siempre y cuando “los datos entrantes sean coherentes con la proyección de referencia”, añadió Lane.
Un miembro anónimo del consejo de gobierno señaló que “la economía privada nacional contribuyó negativamente al crecimiento por segundo trimestre consecutivo y se ha estancado en gran medida desde mediados de 2022”.
Otros advirtieron que el pronóstico de septiembre del personal del BCE puede ser ya demasiado optimista, señalando que se espera que «nuevos datos» muestren un consumo y una inversión más débiles.
Algunas autoridades comenzaron a cuestionar si “los pronósticos dependían demasiado del consumo que impulsaba la recuperación”, decían las actas.
Además, las autoridades señalaron que los débiles niveles de inversión eran “atípicos de una recuperación económica” y contradecían “las importantes necesidades de inversión destacadas en el informe de Mario Draghi”. En un informe encargado por la UE el mes pasado, el ex presidente del BCE pidió a la UE que aumentara la inversión en 800.000 millones de euros al año para evitar que el bloque se quedara atrás de Estados Unidos y China.
El pésimo desempeño de Alemania fue un dolor de cabeza particular para el BCE, según muestran las actas. A medida que otras partes del área monetaria se recuperan, Berlín advirtió esta semana que la mayor economía del bloque se contraería por segundo año consecutivo.
«En particular, el débil crecimiento en la mayor economía de la zona del euro frenó el crecimiento», decían las minutas, añadiendo que esto planteaba «desafíos adicionales para la política monetaria».
