Los últimos tres meses no han sido amables con los políticos del Banco de Inglaterra.
En febrero, el banco central fijó las tasas de interés en 4 por ciento, lo que sugiere que ese nivel bien podría ser el máximo, ya que sus pronósticos preveían una fuerte caída de la inflación, cayendo por debajo del objetivo del 2 por ciento del banco central a principios de 2024.
Tres meses después, el BoE elevó las tasas en un cuarto de punto porcentual al 4,5 por ciento el jueves y pronosticó que la inflación más que duplicará su objetivo a principios del próximo año.
Se estima que existe una probabilidad cercana al 50% de que la inflación se mantenga por encima del 2% hasta mediados de 2026. Eso le daría al Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra cinco años consecutivos de inflación por encima del objetivo.
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El último pronóstico de inflación del banco central provocó preguntas hostiles de los medios de comunicación luego de la última decisión sobre la tasa del gobernador Andrew Bailey.
Aceptó que las tasas de interés más altas eran un trago amargo para los hogares que luchaban contra la crisis del costo de vida e insistió en que era la medicina adecuada. “Si no luchamos contra la inflación, la situación empeorará para la gente”, dijo Bailey.
Los periodistas le preguntaron si el Banco de Inglaterra era creíble en la lucha contra la inflación dado su balance y qué errores de política había cometido.
Bailey reiteró la determinación del MPC de reducir la inflación de los precios al consumidor a su objetivo del 2 por ciento desde el 10,1 por ciento de marzo.
Sin embargo, cuando se trataba de la tasa a la que debería caer la inflación, el gobernador dijo que había un «debate» dentro del MPC, y agregó que sentía que «el camino que hemos tomado no es irrazonable».
Bailey dijo que los mercados financieros hasta ahora han mostrado pocas señales de que el BoE haya perdido credibilidad y que los hogares esperan que el banco central contenga con éxito la inflación.
El gobernador también criticó «el lenguaje de la culpa» que rodea las acciones del MPC, diciendo que la pandemia de covid y la guerra en Ucrania fueron eventos que hicieron subir la inflación y que el BoE no pudo haber previsto.
Bailey parece tener razón al afirmar que los mercados financieros no han perdido la confianza en el BoE, pero los operadores no creen que la inflación vaya a caer sin más subidas de tipos. Esperan que el BoE aumente los costos de los préstamos en casi un 5 por ciento en dos movimientos más.
Bailey no hizo nada para abordarlo y dijo: «Hoy no estamos dirigiendo las tasas de interés».
La mayoría de los economistas vieron el pronóstico de inflación más alta del BoE y la falta de críticas a las expectativas del mercado financiero como una razón para creer que la probabilidad de otra subida de tasas por parte del BoE era alta. Esto contrasta con la Reserva Federal de EE. UU., que indicó la semana pasada que estaba lista para suspender las subidas de tipos de interés.
Kallum Pickering, economista de Berenberg Bank, un prestamista privado, dijo que el BoE parece querer ser «dependiente de los datos y tener un sesgo agresivo».
Martin Beck, asesor económico de EY Item Club, un grupo de pronóstico, dijo: «El sesgo agresivo del anuncio de hoy sugiere que podría haber otro aumento de tasas en el horizonte».
En su última evaluación de las perspectivas económicas del Reino Unido, el BoE abandonó su anterior pronóstico de recesión.
Sin embargo, el BoE reconoció que había subestimado el aumento de los precios de los alimentos en sus pronósticos anteriores y que puede tomar algún tiempo para que los costos más altos en la puerta de la granja se trasladen a los precios al consumidor.
«Esto podría dar lugar a que la inflación de los alimentos se mantenga más alta de lo que sugiere la evolución de los costes de los insumos», advirtió el BoE en su informe de política monetaria.
Esta es la razón principal detrás del aumento en la inflación prevista para el próximo año, dijeron funcionarios del BoE.
En 2024, una mayor inflación provendría de un gasto empresarial y doméstico más sólido de lo esperado, dijo el banco central, superando la capacidad de crecimiento adicional de la economía a partir de los precios más bajos de la energía.
Según el BoE, el aumento de la demanda se debió a la mejora de la confianza empresarial y del consumidor, así como a los subsidios para el cuidado de los niños en el presupuesto de marzo y un aumento en las exenciones de impuestos corporativos para inversiones.
El MPC dijo que la mejora de las perspectivas aumentaba el riesgo de un empeoramiento de la llamada espiral de precios salariales, con los trabajadores exigiendo aumentos salariales para hacer frente a los mayores costos de vida y las empresas subiendo los precios para proteger sus márgenes de beneficio en un proceso iterativo y autocumplido.
Los siete miembros del MPC de nueve miembros que votaron a favor del aumento de tasas expresaron su nerviosismo por la inflación en las actas publicadas junto con la decisión.
Dijeron: “Sigue existiendo el riesgo de que el . . . El impacto de los shocks de costos externos en la inflación de salarios y precios internos puede tardar más de lo necesario en desaparecer.
Mientras tanto, Bailey criticó la «elección de palabras» del economista jefe del BoE, Huw Pill, después de que dijera el mes pasado que las empresas y los hogares del Reino Unido «deben aceptar que están empeorando y dejar de mantener su poder adquisitivo real».
Sin embargo, el gobernador apoyó el sentimiento detrás de las palabras de Pill y el BoE está tratando de aumentar el desempleo y reducir el poder adquisitivo de las empresas y los hogares a través de tasas de interés más altas en un intento de causar suficiente dolor para detener la escalada de los precios salariales.
La gran pregunta es si el BoE ha hecho lo suficiente para controlar la inflación, ya que el banco central ya no espera una recesión y espera que el desempleo solo aumente al 4,5% desde el 3,8%.
La mayoría de los que observan de cerca al BoE creen que ese no es el caso y, por lo tanto, aumentarán las tasas al menos otro cuarto de punto antes de hacer una pausa para tomar aliento.
