Manténgase actualizado con actualizaciones gratuitas
Simplemente inicia sesión Economía y finanzas indias myFT Digest: entregado directamente a su bandeja de entrada.
La juguetería del aeropuerto de Mumbai presenta un extraño dilema para el viajero que busca un recuerdo para un niño. Hay una impresionante colección de juguetes educativos que dan testimonio de la ambición de la clase media emergente de la India, y una amplia gama de juguetes de plástico que dan testimonio de las preferencias de los niños de todo el mundo. Pero al menos la mitad de estos artículos básicos vendidos en la principal economía de más rápido crecimiento del mundo no se fabricaron en la India sino en la República Popular China.
Desde un peluche de Pinky the Pig (diseñado en Gran Bretaña, dice en la caja, con una bandera Union Jack en el frente; país de origen: China, dice en letras pequeñas en la parte posterior) hasta una lonchera de plástico, que Actualmente produce Tiene sentido producir estos bienes básicos en China, con un ingreso per cápita de 12.614 dólares, pagar todos los aranceles aplicables y enviarlos a la India, donde el ingreso promedio – y por lo tanto los costos laborales – sólo una quinta parte de ese nivel es $2,485. Esto requiere alguna explicación.
Lo que requiere aún más atención es la aparente falta de apetito entre las empresas indias por capturar estos mercados: la inversión corporativa es la pieza que falta en la impresionante historia de crecimiento del país. Si bien la nueva formación de capital representa constantemente alrededor de un tercio de la economía india, impulsada por el gasto en vivienda e infraestructura, los activos fijos corporativos crecieron sólo un 5,5 por ciento el año pasado, muy por debajo de la tasa de expansión de la economía en su conjunto. según el Centro de Monitoreo de la Economía India.
Durante mucho tiempo, la deuda y el subdesarrollo parecieron ser la explicación natural de esta crisis. A raíz de la crisis financiera mundial, India sufrió un «doble problema de balance» en el que un sector empresarial sobreendeudado luchaba por pagar sus préstamos mientras que los bancos, agobiados por activos morosos, se mostraban reacios a conceder nuevos préstamos. La falta de infraestructura adecuada (carreteras, puertos, agua, electricidad) creó dolorosos obstáculos al desarrollo industrial de todo tipo.
El gobierno de Narendra Modi merece crédito por abordar estas cuestiones. Ha invertido mucho en infraestructura, ha mantenido la disciplina fiscal y ha apoyado al Banco de la Reserva de la India en el control de la inflación y la rehabilitación de los bancos. Macroeconómicamente, la India está ahora en buena forma. Dados los fuertes mercados bursátiles de la India, el crédito disponible y los enormes vientos de cola de su población joven, no existen limitaciones obvias. La inversión lenta tiene que ver con lo micro, no con lo macro; Se trata de deseo, no de capacidad.
Una posible razón de la falta de inversión en el sector manufacturero es el tamaño y la competitividad excepcionales de China, que proyecta una larga sombra tanto sobre los países ricos como sobre los pobres. Pero el reciente éxito del crecimiento impulsado por las exportaciones en Vietnam y Bangladesh muestra que China no puede ser toda la historia. En los sectores de prendas de vestir y electrónica, se han beneficiado del deseo de diversificar las cadenas de suministro, mientras que este no ha sido el caso en la India en la misma medida.
Pero desde la perspectiva de un pequeño industrial de la India que podría invertir en una fábrica de juguetes, esto no es tan difícil de entender. Te enfrentas a muchos obstáculos. El gobierno parece favorecer a las grandes empresas y a las industrias avanzadas: ha ofrecido decenas de miles de millones de dólares en los llamados incentivos relacionados con la producción para impulsar industrias como la electrónica y los semiconductores, pero estos sectores están demasiado arriba en la cadena de valor para que India tenga éxito fácilmente. , y no se crearán tantos puestos de trabajo si lo hacen. A esto se suma el temor a las corporaciones más grandes de la India, que se han movido agresivamente hacia la economía digital y se cree ampliamente que gozan de favor político. Gigantes como Reliance, Tata y Adani están deseosos de invertir. El problema está más abajo.
Algunos empresarios se quejan de que la revisión de la ley de quiebras de 2016 es dura y de que los banqueros tienen demasiado miedo al castigo por los préstamos incobrables como para correr riesgos. En muchas partes de la India, las leyes laborales y de otro tipo todavía hacen que sea costoso iniciar o cerrar un negocio. Para los empresarios, la capacidad de crecer sin atraer a un competidor importante al mercado y la capacidad de limitar las pérdidas si un negocio fracasa son fundamentales.
Sin embargo, si un pequeño industrial quiere exportar, los obstáculos son aún mayores. La mayor parte del comercio forma ahora parte de una cadena de valor global, pero a partir de 2018 el gobierno de Modi comenzó a aumentar los aranceles, incluso sobre insumos como placas de circuitos y pantallas. Independientemente de si esto fomenta la producción nacional de bienes protegidos, reduce la competitividad de la India. Según el Banco Mundial, la participación rezagada de la India en las cadenas de valor en las que sus exportaciones involucran insumos extranjeros ha disminuido de más del 25 por ciento de las exportaciones totales en 2010 a alrededor del 15 por ciento en 2020. Mientras tanto, India tiene pocos acuerdos de libre comercio con economías ricas, pero compite con rivales que los tienen. La renuencia de la India a unirse a acuerdos comerciales panasiáticos y abrir aún más su economía a China es comprensible. Sin embargo, los acuerdos comerciales bilaterales con países como Gran Bretaña tienen sentido.
La buena noticia es que gran parte del trabajo duro ya se ha hecho. Muchos de los obstáculos a la industria india no requieren grandes gastos ni las reformas más dolorosas; Lo principal es salir del camino para que el dinamismo de los jóvenes empresarios indios pase a primer plano. Si se hace eso, el “Hecho en India” puede llegar a ser tan omnipresente como lo es hoy el “Hecho en China”.
robin.harding@ft.com
