La sede de Super Micro Computer Inc. en San José, California, EE. UU., el martes 5 de enero de 2021.
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En marzo, super microcomputadora se añadió al S&P 500 después de una subida épica que impulsó la acción en más de un 2.000% en dos años, superando su valor Nvidia Gana.
Al final resultó que, el S&P había llegado a la cima.
Menos de dos semanas después de que se anunciaran los cambios en el índice, Super Micro alcanzó su máximo de cierre de 118,81 dólares y tenía una capitalización de mercado de casi 70 mil millones de dólares. Desde entonces, la acción ha caído un 72%, lo que ha llevado su valoración a menos de 20.000 millones de dólares. Esta es la primera gran señal en los mercados públicos de que el revuelo en torno a la inteligencia artificial puede no estar totalmente justificado.
Super Micro es uno de los principales proveedores de creación de clústeres de servidores basados en Nvidia para entrenar e implementar modelos de IA.
Las acciones se desplomaron un 33% el miércoles después de que la compañía anunciara que su auditor Ernst & Young había dimitido, diciendo que «no estaba dispuesto a ser asociado con los informes financieros preparados por la dirección». A las 10 a.m. ET del jueves, el precio cayó otro 16%.
Super Micro ahora corre el riesgo de salir de la lista del Nasdaq y tiene hasta el 16 de noviembre para recuperar el cumplimiento cambiario.
«Vemos un mayor riesgo de exclusión de la lista en ausencia de un auditor y el desafío potencial de conseguir uno nuevo», escribieron en un informe el miércoles los analistas de Mizuho, que tienen una calificación de «mantener» para la acción.
Ernst & Young era nuevo en el puesto, ya que acababa de reemplazar a Deloitte & Touche como firma de contabilidad de Super Micro en marzo de 2023.
Un portavoz de Super Micro dijo a CNBC en un comunicado que la empresa «no está de acuerdo con la decisión de E&Y de dimitir y estamos trabajando diligentemente para seleccionar nuevos auditores».
Los representantes de Ernst & Young y Deloitte no respondieron a las solicitudes de comentarios.
Súper Micro frente a Nvidia
Durante gran parte de las tres décadas de actividad de Super Micro, la empresa pasó desapercibida, operando como una empresa de centros de datos de Silicon Valley relativamente desconocida.
Eso cambió a finales de 2022, después de que el lanzamiento de ChatGPT por parte de OpenAI provocara una ola histórica de inversión en procesadores de IA, en gran parte suministrados por Nvidia. Junto con DellSuper Micro fue uno de los grandes ganadores del auge de Nvidia e incluyó potentes procesadores gráficos (GPU) en servidores hechos a medida.
Los ingresos de Super Micro al menos se han duplicado en cada uno de los tres trimestres anteriores, aunque la compañía no ha presentado declaraciones financieras oficiales ante la SEC desde mayo.
El sentimiento de Wall Street hacia la empresa ha cambiado drásticamente.
Desde que se anunciaron los cambios en el índice de S&P en marzo, las acciones de Super Micro han caído al menos un 10% seis veces. La caída más preocupante antes del miércoles se produjo el 28 de agosto, cuando las acciones cayeron un 19% después de que Super Micro dijera que no presentaría su informe anual a la SEC a tiempo.
«La administración de SMCI requiere tiempo adicional para completar la evaluación del diseño y la efectividad operativa de sus controles internos sobre los informes financieros al 30 de junio de 2024», dijo la compañía.
El destacado vendedor en corto Hindenburg Research reveló luego una posición corta en la empresa y dijo en un informe que había encontrado «nuevas pruebas de manipulación contable».
“El tiempo corre”
El mes siguiente, Super Micro dijo que había recibido una notificación de Nasdaq indicando que la demora en la presentación de su informe anual sugería que la compañía no había cumplido con las reglas de cotización de la bolsa. Super Micro dijo que las reglas del Nasdaq le daban a la compañía 60 días para presentar su informe o proporcionar un plan para restablecer el cumplimiento. Según este calendario, la fecha límite sería mediados de noviembre.
No sería la primera vez para Super Micro. La empresa fue excluida de la lista del Nasdaq en 2018.
Los analistas de Wedbush ven motivos de preocupación.
«Dado que SMCI no cumplió con la fecha límite para presentar su solicitud 10K y el tiempo corre para que SMCI resuelva este problema, vemos este desarrollo como un obstáculo importante para el camino de SMCI para presentar a tiempo para evitar la exclusión de la lista», dijeron los analistas. la acción, dice un informe.
Con las acciones de Super Micro en medio de su mayor venta masiva desde 2018 el miércoles, la compañía emitió un comunicado de prensa el martes 5 de noviembre, anunciando que «proporcionaría una actualización comercial para el primer trimestre del año fiscal 2025».
Este es el día de las elecciones en EE.UU.
El portavoz de Super Micro dijo a CNBC que la compañía no espera que los asuntos planteados por Ernst & Young «resulten en una reformulación de sus resultados financieros trimestrales para el año fiscal que finalizó el 30 de junio de 2024 o para cualquier año fiscal anterior».
Más allá de Super Micro, el incidente que se está desarrollando es un posible ojo morado para el S&P Dow Jones. Desde entonces reemplazó a Super Micro Jacuzzi En el S&P 500, las acciones del fabricante de electrodomésticos cayeron alrededor de un 3%, quedando por detrás del mercado en general, pero resistiendo significativamente mejor que las acciones que ocuparon su lugar.
La inclusión en el S&P 500 a menudo hace que una acción suba porque los administradores de dinero que siguen el índice deben comprar acciones para reflejar los cambios. Esto significa que las pensiones y los fondos de pensiones tienen una mayor participación en los miembros del índice. Super Micro se disparó un 19% el 4 de marzo, el primer día de negociación después del anuncio.
Un portavoz de S&P Global dijo que la compañía no comenta sobre componentes individuales o cambios en el índice, citando su documento de metodología para reglas generales. Los principales requisitos para la inclusión son ganancias GAAP positivas durante los últimos cuatro trimestres y una capitalización de mercado de al menos 18 mil millones de dólares.
S&P puede realizar cambios no programados en sus índices en cualquier momento «en respuesta a acciones corporativas y desarrollos del mercado».
Kevin Barry, director de inversiones de Cantata Wealth, dice que la inclusión en un índice tan seguido debería tener más en cuenta la volatilidad de una acción, especialmente teniendo en cuenta que la tecnología ya representa alrededor del 30% de su ponderación.
«La probabilidad de que una acción suba 10 o 20 veces en uno o dos años y luego tenga indigestión es extremadamente alta», dijo Barry, cofundador de Cantata este año. «Se está pasando de una acción de baja volatilidad a una acción de mayor volatilidad, mientras que el sector tecnológico ya es, con diferencia, el sector más grande del índice».
— Rohan Goswami y Kif Leswing de CNBC contribuyeron a este informe.
Corrección: esta historia se actualizó para corregir una cita del portavoz de Super Micro.