La quiebra de Silicon Valley Bank ha impactado a los mercados globales, con los inversores desechando las previsiones de nuevas subidas de tipos y deshaciéndose de las acciones de los bancos en todo el mundo.
Los precios de los bonos del Tesoro se dispararon el lunes, y los rendimientos del Tesoro de EE. UU. a dos años registraron su mayor caída en un día desde 1987, ya que los administradores de fondos aumentaron las apuestas de que la Reserva Federal dejaría las tasas de interés sin cambios en su próxima reunión de política monetaria programada para este mes. estabilizar el sistema financiero mundial. Tan recientemente como la semana pasada, los mercados estaban preparados para otro aumento de medio punto porcentual.
El S&P 500 de Wall Street y el Nasdaq Composite de tecnología pesada cayeron un 1 por ciento y un 0,8 por ciento, respectivamente, poco después de la apertura de Nueva York, revirtiendo las ganancias anteriores en los mercados de futuros que se produjeron después de que los reguladores estadounidenses dijeron el domingo que los depositantes de SVB serían reembolsados en su totalidad y presentados medidas de financiación de emergencia para contener las consecuencias. En el Reino Unido, el Banco de Inglaterra negoció un acuerdo para vender la división británica de SVB a HSBC por 1 libra esterlina.
Mientras tanto, las acciones bancarias cayeron fuertemente. Las acciones de First Republic, otro banco con sede en San Francisco, cayeron un 65 por ciento antes de que la negociación de sus acciones se detuviera poco después de la apertura, a pesar de un comunicado el domingo de que tenía más de $ 70 mil millones en liquidez sin explotar. El índice bancario KBW, que incluye a los prestamistas más grandes, cayó un 13 por ciento poco después de la apertura; Citigroup perdió un 6 por ciento.
El índice bancario Stoxx de Europa cayó un 7 por ciento, extendiendo su declive a poco más del 11 por ciento desde mediados de la semana pasada, con las 22 acciones del índice en territorio negativo. Varios prestamistas sufrieron caídas de dos dígitos solo el lunes, incluido el Banco Sabadell de España y el Commerzbank de Alemania. El grupo austriaco Bawag perdió un 8,9 por ciento.
El colapso del SVB y el cierre de Signature Bank se producen solo unos meses después de la breve crisis de los bonos del gobierno del Reino Unido, lo que subraya los riesgos que acechan en el sistema financiero a medida que los bancos centrales aumentan rápidamente los costos de endeudamiento a raíz de la pandemia de Covid-19. Los inversionistas y analistas dijeron que los encargados de formular políticas en la Fed y en otros lugares deben actuar con cuidado al intentar controlar la inflación.
«La situación de SVB es un recordatorio de que, aunque la economía se ha mantenido hasta ahora, las subidas de tipos de la Fed están teniendo un impacto», dijo Mark Haefele, director de inversiones de UBS Global Wealth Management, en una nota a los clientes. “Las preocupaciones sobre las ganancias bancarias y los balances también se suman al sentimiento negativo para . . . los mercados de valores.»
Los mercados de futuros muestran que los inversionistas creen que la Reserva Federal facilitará el camino de los aumentos de tasas a partir de ahora, a pesar de que el presidente de la Fed, Jay Powell, reiteró hace una semana su determinación de reducir la inflación y los datos del viernes de abril de 2020 mostraron que la economía estadounidense agregó 311 mil empleos, más de 225k previsto por los economistas.
Después de semanas de debate sobre si la Reserva Federal aumentaría las tasas en un 0,5 por ciento o un 0,25 por ciento, los datos de Refinitiv ahora muestran que los operadores ven un 60 por ciento de posibilidades de que la Reserva Federal deje las tasas sin cambios, en un rango de 4,5 a 4,75 por ciento a finales de este mes.
Goldman Sachs dijo el lunes que no espera más aumentos en la reunión de la Fed, que finaliza el 22 de marzo, «dadas las recientes tensiones en el sistema bancario».
Los inversionistas también redujeron sus apuestas sobre cuánto elevará el Banco Central Europeo su tasa de depósito a finales de este año a 3,25 por ciento, por debajo del máximo de 4,2 por ciento de la semana pasada.
El impacto en los mercados de bonos fue significativo. El rendimiento de los bonos a dos años de Alemania, sensible a las tasas de interés, cayó 0,48 puntos porcentuales a 2,62 por ciento el lunes, ya que los mercados de bonos se recuperaron en respuesta a las menores expectativas de nuevos aumentos en los costos de endeudamiento. La tasa de interés ha caído desde un máximo de 14 años del 3,3 por ciento alcanzado la semana pasada, lo que demuestra cuánto han ajustado los inversores sus expectativas de tasas de interés desde el colapso del SVB.
En EE. UU., el rendimiento del Tesoro a dos años, que se mueve con las expectativas de tasas de interés, cayó 0,41 puntos porcentuales a 4,18 por ciento. Anteriormente había caído por debajo del 4 por ciento a su nivel más bajo desde septiembre. El rendimiento de referencia de los bonos del gobierno a 10 años cayó 0,22 puntos porcentuales a 3,47 por ciento.
George Saravelos, estratega de Deutsche Bank, dijo que el paquete de rescate SVB de la Fed, que incluye una oferta para comprar bonos gubernamentales y bonos respaldados por hipotecas a precios superiores a los del mercado, representa una nueva forma de flexibilización cuantitativa: los políticos estadounidenses solían estabilizar el sector financiero. sistema tras el estallido de la pandemia.
«Tanto el ritmo como el punto final del ciclo de caminatas de la Fed deberían bajar», dijo Saravelos. “Hemos aprendido dos cosas en los últimos días. En primer lugar, como cualquier otro, este ciclo de ajuste monetario se está retrasando. En segundo lugar, que este ciclo de endurecimiento ahora se está amplificando debido a la tensión en el sistema bancario estadounidense”.
El analista de Rabobank, Michael Every, dijo que el impacto del «rescate de los capitalistas de riesgo de Silicon Valley que financian los filtros de Instagram que hacen que los gatos parezcan perros» de la Fed podría ser «enorme».
«La Fed está permitiendo efectivamente una relajación masiva de las condiciones financieras y un riesgo moral creciente», dijo en una nota a los clientes.
Las divisas que se comportan bien en tiempos de tensión también se recuperaron. El yen japonés y el franco suizo subieron más de un 1 por ciento frente al dólar.
El rápido colapso del SVB «hizo que los participantes del mercado fueran más conscientes de que si la Fed continúa subiendo las tasas, eventualmente romperá algo», dijo Lee Hardman, analista de divisas de MUFG.
El colapso del banco también «ha quitado el viento a las velas del dólar estadounidense» al resaltar los riesgos asociados con el aumento de las tasas de interés, agregó Hardman. Un indicador de la fortaleza del dólar frente a una canasta de seis pares internacionales cayó un 0,6 por ciento el lunes.
Información adicional de Martin Arnold en Frankfurt