El administrador de riqueza más grande de Europa está apostando a que el euro caerá a la par con el dólar estadounidense este año, ya que las crecientes amenazas de recesión impiden que el Banco Central Europeo eleve las tasas de interés por encima de cero.
Vincent Mortier, director de inversiones de Amundi, dijo que espera que el BCE priorice la lucha contra la inflación manteniendo bajo control los costos de endeudamiento del gobierno. Tal decisión dejaría al banco central de la zona euro aún más rezagado que la Reserva Federal de EE. UU. en la lucha contra la inflación y empujaría al euro a un dólar por primera vez desde 2002, dijo Mortier en una entrevista con el Financial Times.
«Nos enfrentamos a un crecimiento más lento o probablemente a una recesión en la eurozona», dijo Mortier. “Vemos el euro como igual [with the dollar] en los próximos seis meses.
La administradora de riqueza francesa, que administra más de 2 billones de euros en activos, mantiene apuestas en sus carteras que se benefician de un euro más débil incluso después de que la moneda común cayera un 10 por ciento frente al dólar en los últimos seis meses, dijo Mortier.
«Nos enfrentamos a un crecimiento más lento o probablemente a una recesión en la eurozona», dijo Mortier. “Vemos el euro como igual [with the dollar] en los próximos seis meses.
El euro se ha estabilizado cerca de un mínimo de cinco años de 1,047 dólares alcanzado a finales de abril tras caer mientras los mercados se preparaban para una serie de agresivas subidas de tipos por parte de la Fed. Se espera que el BCE haga lo mismo, aunque más lentamente, ya que la resistencia de algunos miembros del órgano rector del banco central a una subida de tipos en julio -la primera desde 2011- ha disminuido en las últimas semanas en medio del aumento de la inflación.
Sin embargo, los mercados están sobreestimando hasta qué punto el BCE podrá aumentar las tasas de interés antes de verse obstaculizado por una economía en desaceleración y las preocupaciones sobre el aumento de los costos de endeudamiento para algunos de los estados miembros más endeudados de la zona euro, dijo Mortier.
Espera un aumento de solo dos cuartos de punto a finales de este año desde el mínimo histórico actual de menos 0,5 por ciento antes de que el BCE se detenga. Actualmente, los mercados monetarios están valorando al menos tres aumentos de este tipo en 2022 y un aumento adicional de alrededor del 1,5 por ciento para mediados de 2024.
En comparación, la Fed ya elevó su tasa de interés clave en 0,75 puntos porcentuales a un rango de 0,75 a 1 por ciento en lo que va del año. Se espera que la política monetaria se endurezca aún más agresivamente en los próximos meses.
“Creemos que terminarán con cero [ECB] Tasa de depósito y eso es todo”, dijo Mortier. “A estas alturas, la Fed habrá hecho mucho más. Si el BCE solo se centrara en la inflación, sería muy probable que alcanzara el 1,5 por ciento. Pero no lo es.»
Según Mortier, el mandato oficial del BCE -mantener la inflación cerca del 2 por ciento- se ha convertido en su tercera prioridad detrás de preservar la «integridad de la eurozona» al limitar las disparidades en los costos de endeudamiento entre los estados miembros mientras apoya el crecimiento económico en todo el bloque tambaleándose por la secuelas de la invasión rusa de Ucrania.
El banco central se centra en «el nivel de deuda, el financiamiento del gobierno debe pagarse para la transición energética y la defensa», dijo Mortier. «El BCE no tiene más remedio que verse arrastrado a este proyecto político».
El BCE ha anunciado que podría introducir una «nueva herramienta» para mantener bajo control los costes de endeudamiento de los países más débiles de la zona euro, ya que la perspectiva de que se ponga fin a las compras del banco central conduce a un fuerte aumento de los rendimientos de los bonos de Italia y Grecia. Pero es poco probable que tal plan obtenga el apoyo necesario de los miembros del norte de Europa, quienes están preocupados por el uso de la política monetaria para financiar el gasto público, dijo Mortier. En ausencia de una herramienta de este tipo, el BCE no tendrá más remedio que reducir el ritmo de las subidas de tipos, añadió.
Un regreso a la paridad con el dólar completaría un largo viaje de ida y vuelta para el euro, que cayó por debajo de $1 poco después de su lanzamiento en 1999, pero superó al dólar en 2002 cuando su uso internacional se expandió rápidamente.
Una moneda más débil exacerbará la inflación de la zona euro, que alcanzó una tasa anualizada récord de 7,5 por ciento el mes pasado, lo que ejerce más presión sobre el costo de vida, dijo Mortier.
«Perder la pista del tipo de cambio euro-dólar es un gran error cuando la inflación proviene principalmente de bienes importados», dijo.