El euro ha subido desde que cayó por debajo de la par frente al dólar estadounidense en septiembre pasado, ayudado por la caída de los precios de la energía, aliviando los temores de una profunda recesión a finales de este año y un Banco Central Europeo cada vez más agresivo.
El euro ha subido un 13 por ciento en los últimos tres meses y medio hasta su nivel actual de casi 1,08 dólares, ayudado por una caída más amplia del dólar, que ha bajado una décima frente a una cesta de seis pares desde que tocó uno tiene 20 -año alto en septiembre.
La Reserva Federal de EE. UU. elevó las tasas de interés en 4,25 puntos porcentuales el año pasado, el aumento anual más grande en cuatro décadas. La ampliación de los diferenciales de tipos de interés con otras economías atrajo inversores a EE. UU. e impulsó al dólar, al igual que el aumento de los precios de la energía, exacerbado por la guerra en Ucrania, la amenaza de crisis económica en Europa y el debilitamiento del atractivo del euro.
Sin embargo, ambas tendencias se han invertido un poco desde entonces. «Durante varios años casi no hubo alternativa al dólar», dijo Andreas Koenig, director de divisas globales de Amundi. «Ahora el capital está regresando a casa» a las economías fuera de los EE. UU. a medida que surgen otras opciones atractivas, agregó. El dinero extranjero ha llegado a China desde que, por ejemplo, revocó su estricta política de cero covid a fines del año pasado, lo que también ha animado a los principales economistas a mejorar sus pronósticos de crecimiento global. El dólar tiende a fortalecerse durante períodos de estrés macroeconómico.
Las perspectivas para Europa también han mejorado. Con la ayuda de un clima más cálido, los precios del gas natural en Europa han caído desde fines de agosto a niveles vistos por última vez antes de que Rusia invadiera Ucrania, aliviando los temores de una recesión profunda en todo el continente en 2023.
Al mismo tiempo, el enfriamiento de la inflación general al otro lado del Atlántico significó que la Fed pudo reducir el ritmo de sus aumentos de tasas, con el aumento de 0,5 puntos porcentuales en diciembre rompiendo una serie de cuatro movimientos consecutivos de 0,75 puntos porcentuales. A pesar de la cautela expresada por numerosos funcionarios del banco central, los mercados esperan que la Fed comience a recortar las tasas de interés en la segunda mitad del año.
Las tasas más bajas «quitarían una gran ventaja para el dólar», dijo Lee Hardman, analista de divisas de MUFG, quien espera que el BCE aumente las tasas del 2 al 3,25 por ciento a mediados de año.
«La Fed abrió el camino con mayores aumentos de tasas en relación con otros bancos centrales el año pasado, pero ahora el Banco Central Europeo está ‘ganando’ a la Fed por primera vez».
La creciente divergencia entre las políticas de la Fed y el BCE podría ayudar al euro a subir a 1,12 dólares a principios de 2024, agregó. Aún así, la amenaza persistente de que los precios más altos de la energía perjudiquen los términos de intercambio de Europa significa que Hardman «sigue siendo cauteloso sobre el precio excesivo del euro frente al dólar».