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El autor es economista jefe global de Société Générale CIB.
La guerra comercial del expresidente estadounidense Donald Trump y los cuellos de botella en la cadena de suministro inducidos por el Covid hicieron de la desglobalización un tema generalizado. Y dos acontecimientos ocurridos en los últimos dos años sugieren que este proceso puede haber comenzado.
La primera razón es que el comercio mundial de bienes cayó poco más del 1 por ciento en 2023, aunque el PIB mundial creció un 3,2 por ciento, en línea con la tendencia, según el FMI. Esto es inusual. Sin embargo, consideramos esta disminución en parte como una normalización tras la extraordinaria recuperación de la economía mundial en el período 2021-22 pospandemia. Como resultado, el comercio mundial en el tercer trimestre de 2022 estuvo casi un 9 por ciento por encima de los niveles anteriores a Covid y por encima de la tendencia.
Esto se debió a la rápida disminución de los problemas de la cadena de suministro y se vio agravado por la necesidad de reponer los inventarios agotados, lo que llevó a una recuperación de la producción y el comercio transfronterizo. Sin embargo, era probable que se aplicara cierta moderación una vez que estos efectos hubieran pasado. Además, ahora se acepta ampliamente que la demanda de los consumidores está pasando de bienes a servicios (todo ello como parte de la normalización post-Covid) y esto está frenando el comercio mundial. Sin embargo, los últimos datos sugieren que el comercio ha vuelto a aumentar desde principios de 2024, aunque a un nivel modesto.
El patrón de crecimiento de las exportaciones en todas las regiones desde el cuarto trimestre de 2019 también contradice la idea de desglobalización. El crecimiento de las exportaciones de los mercados emergentes (alrededor del 15 por ciento) ha superado con creces el de los países desarrollados (alrededor del 1 por ciento), lo que sugiere fuertemente que la globalización llegó para quedarse; después de todo, es precisamente el proceso mediante el cual los países emergentes han ganado participación en el mercado de exportaciones. sobre los países desarrollados históricamente dominantes.
La segunda pista es la relación entre el comercio mundial de bienes y la producción industrial mundial, según datos de la Oficina Central de Planificación de los Países Bajos. Esta relación ha ido disminuyendo desde aproximadamente mediados de 2022, lo que indica una tendencia hacia la desglobalización.
Muchos economistas creen que la desglobalización tendría consecuencias tanto inflacionarias como de fomento del crecimiento. Esto los impulsó a observar más de cerca los datos. Resulta que China ha influido en gran medida en la reciente disminución de esta proporción y en la tendencia prácticamente plana desde el final de la Gran Recesión. Las proporciones del país entre exportaciones y producción industrial y entre importaciones y producción alcanzaron su punto máximo a mediados de la década de 2000 y se han reducido a más de la mitad desde entonces.
Pero la caída de la relación exportación-producción de China refleja el hecho de que su economía ha crecido mucho más rápido que el resto del mundo. Como resultado de ello, los compradores nacionales están absorbiendo una proporción cada vez mayor de su producción. Y la caída de la tasa de importación refleja principalmente el ascenso del país en la escala de creación de valor. A medida que aumenta la sofisticación tecnológica de su sector manufacturero, muchos de los bienes que antes importaba -en particular automóviles, bienes de capital, productos electrónicos y semiconductores- ahora se producen en el país.
Mientras tanto, la participación de China en las exportaciones mundiales ha seguido aumentando en prácticamente todas las principales categorías de productos. Hasta hace poco, esto también se aplicaba a las importaciones, pero después de un aumento en 2020, la participación de China en las importaciones globales ha vuelto a caer a los niveles anteriores a Covid.
Por lo tanto, el desarrollo actual se puede describir mejor que con el eslogan de la desglobalización: el resto de la economía global se está volviendo menos importante para China, pero el país mismo se está volviendo cada vez más importante para el resto de la economía global.
Dada la fuerte y altamente idiosincrásica influencia de China en el comercio mundial, también calculamos la relación entre el comercio mundial y la producción industrial mundial excluyendo a China. A diferencia de los datos globales, la proporción no se ha estancado desde el final de la Gran Recesión y luego siguió aumentando durante los últimos dos años. En todo caso, se aceleró con la recuperación económica pospandémica y se mantiene por encima de la tendencia. Así que estamos muy lejos de la desglobalización.
En resumen, a pesar de todo el ruido, no hay señales de desglobalización. Y aunque en varias economías se están aplicando estrategias como el nearshoring o el friendshoring, no representan desglobalización, sino más bien cambios geográficos en el comercio transfronterizo. Al mismo tiempo, la relocalización está encontrando enormes obstáculos en los países industrializados, entre ellos las tasas de desempleo extremadamente bajas. En términos más generales, los cambios en los patrones del comercio mundial de bienes son tan antiguos como la propia historia económica.
