Los líderes políticos de China emitieron este fin de semana un sombrío pronóstico de crecimiento para la segunda economía más grande del mundo, a pesar del optimismo después de tres años de confinamiento durante la pandemia de coronavirus.
Los formuladores de políticas en la sesión anual del parlamento de China en Beijing establecieron un objetivo de crecimiento de solo el 5 por ciento para 2023, el más bajo en décadas y por debajo de la cifra del 5,5 por ciento de la era Covid del año pasado, que no logró alcanzar.
«La razón para elegir un objetivo bajo es asegurarse de que puedan lograrlo», dijo Carlos Casanova, economista senior para Asia del banco de inversión UBP, quien describió la cifra del 5 por ciento como un «piso», que se superó levemente en ocasiones. basarse en comparaciones con la debilidad del año anterior.
La economía de China creció solo un 3 por ciento en 2022 después de que el gobierno impusiera estrictos bloqueos en las principales ciudades para contener el virus.
Incluso si se supera el número de 2023, la cautela del gobierno apunta a un entorno económico muy cambiado a medida que China emerge de la sombra de la pandemia.
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Con una crisis inmobiliaria cada vez más profunda, la caída de las exportaciones en medio del aumento de las tasas de interés mundiales y la resaca de cero restricciones de Covid, los formuladores de políticas están menos preocupados por un objetivo elevado, un número observado de cerca después de dos décadas de rendimiento superior constante, que la amenaza de otra lectura decepcionante.
Xiangrong Yu, economista jefe para la Gran China en Citi, indicó que a Beijing le preocupa el «estado de ánimo dañado en caso de otro fracaso». El banco prevé un crecimiento del 5,7 por ciento para este año.
Si bien los datos recientes de alta frecuencia muestran una rápida recuperación de la actividad, otros indicadores apuntan a desafíos sistémicos más profundos. Las ventas de viviendas han disminuido año tras año, aunque de forma menos pronunciada que a fines del año pasado, y muchos desarrolladores siguen bajo presión para reestructurar sus pasivos. Las exportaciones han disminuido en cada uno de los últimos tres meses de 2022, según muestran los últimos datos disponibles.
«El gobierno ha adoptado un enfoque muy cauteloso frente a una serie de incertidumbres», dijo Tang Yao, profesor asociado de economía aplicada en la Universidad de Pekín, sobre el objetivo de crecimiento.
Señaló que la «incertidumbre en el entorno internacional» encabeza la lista de preocupaciones planteadas por el ex primer ministro Li Keqiang, el segundo funcionario más importante de China.
Está previsto que Li sea reemplazado por Li Qiang, un aliado cercano del presidente Xi Jinping, en una reorganización del gobierno esta semana.
China superó las primeras etapas de la pandemia mejor que muchos de sus pares, ya que la fuerte demanda de sus exportaciones apoyó la economía a pesar de un consumo más débil. En 2021, el PIB del país creció un 8,1 por ciento, aunque esa cifra se vio respaldada por una comparación con principios de 2020 cuando la actividad se desplomó.
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Una parte significativa de este crecimiento también estuvo respaldada por las exportaciones netas, que ahora se están debilitando mientras otras economías importantes luchan por contener la inflación. Tang dijo que si bien el consumo interno se recuperará este año, China podría verse afectada por una caída «grave» de la demanda extranjera.
Dan Wang, economista jefe de China en Hang Seng Bank China, dijo que el objetivo bajo es «principalmente un reflejo de la disminución de las exportaciones», dada su participación en el crecimiento en los últimos años. Sin embargo, también apuntó a una política monetaria «conservadora» y sugirió que el desarrollo del mercado inmobiliario podría ser crucial para alcanzar la meta de crecimiento del 5 por ciento.
«En el pasado, cuando la economía de China estaba en recesión, el crecimiento del crédito generalmente se recuperaba y eso puede impulsar el ciclo inmobiliario», dijo.
«Este año, incluso el año pasado, no hubo tal intención de inflar la burbuja inmobiliaria».
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La perspectiva de estímulo en China, la respuesta favorita de los políticos a episodios pasados de debilidad, particularmente después de la crisis financiera mundial de 2008, se encuentra en una proporción incómoda con un impulso político para frenar los altos niveles de deuda.
Las ventas de viviendas en China se han desplomado desde mediados de 2021 después de una serie de incumplimientos por parte de los desarrolladores más grandes del país, en particular Evergrande, aunque el ritmo de caída se desaceleró en enero y febrero.
Beijing se ha mostrado reacio a permitir que los gobiernos locales, que dependen de la venta de tierras para obtener gran parte de sus ingresos, pidan más préstamos y no ha elevado los límites sobre cuánto pueden recaudar mediante la venta de nuevos bonos este año.
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La debilidad del comercio también podría afectar la demanda de crédito del sector privado. «La financiación suele estar disponible, pero las empresas manufactureras privadas son reacias a pedir prestado para expandir la producción debido a la fuerte caída de las exportaciones», dijo Tang.
No obstante, en enero, un mes en el que los préstamos a menudo saltan alrededor del año nuevo lunar, los datos de préstamos mostraron los préstamos bancarios mensuales más altos registrados. Los analistas atribuyeron el aumento a un aumento en los préstamos corporativos.
El enfoque en el objetivo de crecimiento, y su relevancia para predecir la dirección de la política de Beijing, también puede disminuir a favor de otras métricas a medida que Xi se prepara para una revisión importante de su administración que se espera le dé más control sobre la dirección de la política.
El gobierno también fijó una meta de 3 por ciento para la inflación y 5,5 por ciento para el desempleo, que Casanova calificó de «agresiva».
“Ya se rompió el precedente de no perder el pronóstico de crecimiento”, dijo. «Xi ha estado tratando durante mucho tiempo de deshacerse de los objetivos del PIB como su medida general de desempeño».
