El peor año de Intel y ganancias récord de Broadcom

Ha sido un gran año para el silicio en Silicon Valley, pero brutal para la empresa que debe su apodo a la región.

Intel, El fabricante de chips de 56 años, cofundado por los pioneros de la industria Gordon Moore y Robert Noyce y el legendario inversor Arthur Rock, sufrió su peor año desde su salida a bolsa en 1971, perdiendo el 61% de su valor.

La historia contraria ocurrió en BroadcomLa compañía de chips dirigida por el director ejecutivo Hock Tan tiene su sede en Palo Alto, California, a unas 15 millas del campus de Intel en Santa Clara.

El precio de las acciones de Broadcom subió un 111% en 2024 al cierre del lunes, su mejor desempeño histórico. La empresa actual es producto de una adquisición por parte de Avago en 2015, que salió a bolsa en 2009.

La fuerza impulsora detrás de las narrativas divergentes fue la inteligencia artificial. Broadcom aprovechó el tren de la IA, mientras que Intel lo perdió en gran medida. La cambiante suerte de los dos fabricantes de chips subraya cuán fugaz es el liderazgo en la industria tecnológica y cómo unas pocas decisiones clave pueden resultar en cambios de capitalización de mercado por valor de cientos de miles de millones -o incluso billones- de dólares.

Broadcom desarrolla chips personalizados para Google y otras importantes empresas de la nube. También representa el equipo de red esencial que los grandes grupos de servidores necesitan para conectar miles de chips de IA. Cuando se trata de IA, Broadcom ha estado en gran medida en la sombra NVIDIAcuyos procesadores gráficos o GPU impulsan la mayoría de los principales modelos de lenguaje desarrollados en OpenAI, microsoftGoogle y Amazonas y también permitir las cargas de trabajo de IA más altas.

Aunque los chips aceleradores de Broadcom, que la compañía llama XPU, son menos conocidos, se han convertido en una parte clave del ecosistema de IA.

«La razón por la que realmente se está disparando es porque están hablando de IA, IA, IA, IA», dijo Eric Ross, estratega jefe de inversiones de Cascend, al programa «Squawk Box» de CNBC a principios de este mes.

Intel, el fabricante de chips dominante en Estados Unidos durante décadas, ha sido en gran medida excluido de la IA. Sus chips para servidores van muy por detrás de los de Nvidia y la empresa también ha perdido cuota de mercado frente a su antiguo competidor. Microdispositivos avanzados al mismo tiempo se gasta mucho dinero en nuevas fábricas.

La junta directiva de Intel destituyó a Pat Gelsinger como director ejecutivo el 1 de diciembre después de un tumultuoso mandato de cuatro años.

«Creo que alguien más innovador podría haber visto venir la ola de la IA», dijo Paul Argenti, profesor de administración en la Escuela de Negocios Tuck de Dartmouth, en una entrevista en «Squawk Box» después del anuncio.

Un portavoz de Intel declinó hacer comentarios.

Broadcom vale ahora alrededor de 1,1 billones de dólares y es la octava empresa de tecnología estadounidense en superar la marca del billón de dólares. Es la segunda empresa de chips más valiosa detrás de Nvidia, lo que ha impulsado el auge de la IA hasta una valoración de 3,4 billones de dólares. Manzana entre todas las empresas públicas. El precio de las acciones de Nvidia subió un 178% este año, pero en realidad tuvo un mejor desempeño en 2023, cuando ganó un 239%.

Hasta hace cuatro años, Intel era el fabricante de chips más valioso del mundo, acercándose a una capitalización de mercado de 300 mil millones de dólares a principios de 2020. La empresa vale ahora unos 85.000 millones de dólares, acaba de ser expulsada del Promedio Industrial Dow Jones -sustituida por Nvidia- y está en conversaciones para vender partes clave de su negocio. Intel ocupa ahora el puesto 15 en términos de capitalización de mercado entre las empresas de semiconductores de todo el mundo.

Después de que Avago y Broadcom se fusionaran en 2015, los chips para descodificadores de TV y enrutadores de banda ancha fueron el negocio más grande de la compañía combinada. Broadcom todavía fabrica chips Wi-Fi que se utilizan en computadoras portátiles, así como en iPhone y otros teléfonos inteligentes.

Tras una oferta de compra fallida del gigante de los chips móviles Qualcomm En 2018, Broadcom centró su atención en las empresas de software. La culminación de la ola de compras fue la adquisición anunciada del proveedor de software de virtualización de servidores VMware por 61 mil millones de dólares en 2022. El software representó el 41% de los 14.000 millones de dólares de ingresos de Broadcom el último trimestre, gracias en parte a VMware.

Lo interesante en Wall Street es el papel de Broadcom al trabajar con proveedores de nube para desarrollar chips personalizados para IA. Las XPU de la compañía son generalmente más simples y económicas de operar que las GPU de Nvidia y están diseñadas para ejecutar de manera eficiente ciertos programas de inteligencia artificial.

Los proveedores de nube y otras importantes empresas de Internet gastan miles de millones de dólares cada año en las GPU de Nvidia para poder construir sus propios modelos y ejecutar cargas de trabajo de IA para los clientes. El éxito de Broadcom con chips personalizados está llevando a un enfrentamiento en el gasto en IA con Nvidia a medida que las empresas de nube a hiperescala buscan diferenciar sus productos y servicios de los de sus competidores.

Los chips de Broadcom no son para todos, ya que sólo un puñado de empresas pueden permitirse diseñar y construir sus propios procesadores personalizados.

«Tienes que ser un Google, tienes que ser un MetaDebes ser Microsoft o un oráculo aprovechar estos chips”, dijo el analista de Piper Sandler, Harsh Kumar, al programa “Squawk on the Street” de CNBC el 13 de diciembre, un día después de la publicación de las ganancias de Broadcom. «Estos chips no están destinados a todos».

Si bien 2024 fue un año decisivo para Broadcom (los ingresos por IA crecieron un 220%), el mes de diciembre los llevó a niveles récord. La acción subió un 45% este mes al cierre del lunes, 16 puntos porcentuales mejor que su mejor mes hasta el momento.

En la conferencia telefónica sobre resultados de la compañía el 12 de diciembre, Tan dijo a los inversores que Broadcom había duplicado los envíos de sus XPU a sus tres proveedores de hiperescala. Lo más famoso es que Google confía en la tecnología de sus Unidades de Procesamiento Tensoriales (TPU), que se utilizan para entrenar el software de inteligencia artificial de Apple lanzado este año. Según los analistas, los otros dos clientes son ByteDance y Meta, matriz de TikTok.

Tan dijo que las empresas podrían gastar entre 60 mil millones y 90 mil millones de dólares en XPU en aproximadamente dos años.

«Creemos que en 2027 cada uno de ellos planea implementar 1 millón de clústeres XPU en una sola estructura», dijo Tan sobre los tres clientes de hiperescala.

Además de los chips de IA, los clústeres de servidores de IA requieren potentes componentes de red para entrenar los modelos más avanzados. Los chips de red para IA representaron el 76% de los 4.500 millones de dólares de ingresos de red de Broadcom en el cuarto trimestre.

Broadcom dijo que en general, alrededor del 40% de sus ventas de semiconductores de 30.100 millones de dólares en 2024 estarían relacionadas con la IA y que las ventas de IA aumentarían un 65% hasta los 3.800 millones de dólares en el primer trimestre.

«El nivel de éxito de los hiperescaladores en sus iniciativas aquí es claramente un área que está sujeta a debate», escribió el analista de Cantor CJ Muse, quien recomienda comprar acciones de Broadcom, en un informe del 18 de diciembre. El enfoque aquí sigue siendo una ayuda significativa. para aquellos que dependen del silicio personalizado”.

El peor año de mercado para Intel antes de 2024 fue 1974, cuando las acciones cayeron un 57%.

Las bases de los recientes tropiezos de la compañía se sentaron hace años, cuando Intel fracasó en chips móviles para Qualcomm, ARM y Apple.

Gracias a sus productivas relaciones de fabricación, su rival AMD comenzó a ganar participación de mercado en los mercados críticos de CPU de PC y servidores. Empresa de fabricación de semiconductores de Taiwán. El proceso de fabricación de Intel se ha retrasado durante años, lo que ha dado como resultado unidades centrales de procesamiento o CPU más lentas y menos eficientes energéticamente.

Pero el toque más caro de Intel está en la IA, y esa es una de las principales razones por las que se eliminó Gelsinger.

Las GPU de Nvidia, originalmente diseñadas para videojuegos, se han convertido en hardware crucial en el desarrollo de modelos de IA ávidos de rendimiento. La CPU de Intel, que alguna vez fue la parte más importante y costosa de un servidor, se ha convertido en una ocurrencia tardía en un servidor de IA. Las GPU que Nvidia enviará en 2025 ni siquiera requieren una CPU Intel; muchas de ellas están combinadas con un chip basado en ARM desarrollado por Nvidia.

Dado que Nvidia informó un crecimiento de ingresos de al menos 94% en los últimos seis trimestres, Intel se vio obligada a reducir su tamaño. Las ventas han disminuido en nueve de los últimos 11 períodos. Intel anunció en agosto que recortaría 15.000 puestos de trabajo, o alrededor del 15% de su fuerza laboral.

«Estamos trabajando para crear una Intel más eficiente, más simple y más ágil», dijo el director ejecutivo Frank Yeary en un comunicado de prensa del 2 de diciembre anunciando la salida de Gelsinger.

Un gran problema para Intel es la falta de una estrategia integral de IA. La compañía promocionó ante los inversores las capacidades de inteligencia artificial de sus chips para portátiles y lanzó un competidor de Nvidia llamado Gaudi 3. Pero ni la iniciativa de PC con IA de la compañía ni sus chips Gaudí han ganado mucha tracción en el mercado. Las ventas del Gaudi 3 de Intel no alcanzaron el objetivo de 500 millones de dólares de la compañía para este año.

A finales del próximo año, Intel lanzará un nuevo chip de inteligencia artificial con nombre en código Falcon Shores. No estará basado en la arquitectura Gaudi 3 sino que será una GPU.

“¿Será maravilloso? No, pero es un buen primer paso para finalizar la plataforma», dijo Michelle Holthaus, codirectora ejecutiva interina de Intel, en una conferencia financiera de Barclays el 12 de diciembre.

Holthaus y su codirector ejecutivo interino, David Zinsner, han prometido centrarse en los productos de Intel, dejando poco claro el destino de la costosa división de fundición de Intel.

Antes de irse, Gelsinger defendió una estrategia en la que Intel ingresó al mercado de semiconductores y fabricó chips para competir con TSMC. En junio, Gelsinger dijo a CNBC en una conferencia en Taipei que una vez que sus fábricas estén en funcionamiento, Intel quiere construir «chips de IA para todos» y ofrecer a empresas como Nvidia y Broadcom una alternativa a TSMC.

Intel anunció en septiembre que planea transformar su negocio de fundición en una entidad independiente con su propio directorio y la capacidad de obtener capital de deuda. Pero ahora Intel es el principal cliente de Intel. La compañía dijo que no espera ventas significativas de clientes externos hasta 2027.

En el evento de Barclays de este mes, Zinsner dijo que la junta separada para el negocio de fundición sería “derogada hoy”. En términos más generales, señaló que la empresa quiere eliminar la complejidad y los costos asociados siempre que sea posible.

«Evaluaremos continuamente dónde gastamos el dinero para asegurarnos de obtener el rendimiento adecuado», dijo Zinsner.

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