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El repunte del dólar estadounidense este año se ha revertido ya que los inversores apuestan a que la caída de la inflación en la economía más grande del mundo dará a la Reserva Federal más espacio para recortar las tasas de interés.
El dólar, que había ganado hasta un 5 por ciento frente a una canasta de monedas este año hasta mediados de abril, ahora está en camino de su primer mes de caída en 2024 después de que la inflación de los precios al consumidor disminuyó en línea con los pronósticos del miércoles.
La lectura, después de meses de inflación mayor a la esperada, ayudó a disipar los temores de que la Reserva Federal no pueda recortar mucho las tasas de interés este año o incluso tenga que aumentarlas nuevamente desde un máximo de 23 años para controlar el crecimiento de los precios.
«La fijación de precios de la Fed es más importante que cualquier otra cosa en los mercados en este momento», dijo Athanasios Vamvakidis, jefe de estrategia cambiaria del G10 en Bank of America.
“Los datos de inflación de esta semana significaron que otra subida de tipos está descartada. . . Ahora es sólo cuestión de tiempo que empiecen a cortar”, añadió.
Con el aumento de la inflación estadounidense tanto en febrero como en marzo, los inversores han tenido que repensar fundamentalmente la dirección de las tasas de interés este año. Esto llevó a los operadores a reducir drásticamente sus apuestas sobre recortes de tipos, mientras que los fondos de cobertura abandonaron sus apuestas bajistas frente a un resurgimiento del dólar.
Pero después de que las lecturas del miércoles mostraran que la inflación cayó al 3,4 por ciento, los operadores aumentaron sus apuestas a que la Reserva Federal haría dos recortes de tasas de interés de un cuarto de punto este año.
El dólar sufrió el miércoles su peor día del año. A pesar de una recuperación parcial a finales de semana, el valor todavía ha bajado un 1,4 por ciento este mes.
![Gráfico de líneas del desempeño del dólar estadounidense frente a una canasta de seis monedas (%), que muestra el estancamiento del repunte del dólar](https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/https%3A%2F%2Fd6c748xw2pzm8.cloudfront.net%2Fprod%2Fe58f2500-141f-11ef-bdc4-1da9fb74686e-standard.png?source=next-article&fit=scale-down&quality=highest&width=700&dpr=1)
Los analistas creen que el reciente debilitamiento de los datos estadounidenses, que comenzó a principios de este mes cuando un importante informe de empleo no cumplió con las expectativas, podría ser el comienzo de un período sostenido de debilitamiento del dólar, aunque dada la economía aún relativamente robusta, cualquier posible caída podría Tómate un tiempo.
«Creo que estamos en un punto de inflexión, pero vamos a estar tonteando aquí indefinidamente», dijo Kit Juckes, estratega cambiario de Société Générale. «El dólar alcista carece de argumentos para la próxima subida».
El dólar se ha debilitado mientras que los costos de endeudamiento del gobierno estadounidense han caído, lo que ha ayudado a que los mercados bursátiles de Estados Unidos, Alemania y Gran Bretaña alcancen niveles récord esta semana.
El rendimiento de referencia de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años -un factor clave de los precios de los activos en todo el mundo- cayó a 4,3 por ciento después de alcanzar 4,7 por ciento a fines del mes pasado, mientras los operadores aumentaron las apuestas por más de un recorte de tasas que la Reserva Federal aumentó este año. Los rendimientos caen a medida que aumentan los precios.
El debilitamiento del dólar este mes es resultado de un reciente aumento en las apuestas contra la moneda entre los fondos de cobertura, que comenzaron a vender la moneda el mes pasado y se han vuelto «significativamente cortos», según Sam Hewson, jefe de ventas de divisas de Citigroup.
Sin embargo, los gestores de activos mantienen sus posiciones sobreponderadas, afirmó Hewson. Si su posicionamiento difiere del de los fondos de cobertura, “lo sugieren los patrones históricos”. . «Es mejor ser breve», añadió.
Las últimas medidas son buenas noticias para los banqueros centrales de todo el mundo que luchan contra el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y la continua fortaleza del dólar. Este fue particularmente el caso en Japón, donde se cree que el Tesoro vendió alrededor de 59 mil millones de dólares en las últimas semanas para respaldar la moneda en dificultades.
«Un dólar más débil hace la vida un poco más fácil para Tokio», dijo Chris Turner, estratega cambiario de ING, señalando que la moneda japonesa es más sensible a los cambios en las expectativas de tasas de interés en Estados Unidos que al aumento de los costos de endeudamiento en su propio mercado. .
La desaparición de las expectativas de un posible aumento de las tasas de interés en Estados Unidos también podría aumentar el margen de maniobra del Banco Central Europeo, que se espera que comience a recortar las tasas en junio.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha dejado claro que Europa puede empezar a reducir los costes de endeudamiento ante la Reserva Federal. Pero si la Reserva Federal de Estados Unidos volviera a subir las tasas de interés este año a medida que caen las tasas de interés en Europa, podría ejercer una presión significativa sobre la moneda del bloque y correr el riesgo de un aumento de la inflación.
«Los últimos datos estadounidenses son buenas noticias para el BCE», dijo Vamvakidis de BofA. «Esto significa que el BCE puede recortar las tasas de interés en junio sin tener que preocuparse demasiado de que el euro se debilite».