Una moneda rusa de un rublo y una bandera rusa se ven en una pantalla en esta foto ilustrativa de exposición múltiple tomada el 8 de marzo de 2022 en Cracovia, Polonia.
Jakub Porzycki | Nurfoto | imágenes falsas
El rublo ruso llegó a 52,3 frente al dólar el miércoles, un 1,3% más que el día anterior y el más fuerte desde mayo de 2015.
Está a un mundo de distancia de su caída a 139 dólares a principios de marzo, cuando Estados Unidos y la Unión Europea comenzaron a imponer sanciones sin precedentes a Moscú en respuesta a su invasión de Ucrania.
El asombroso aumento del rublo en los meses siguientes ha alentado al Kremlin como «prueba» de que las sanciones occidentales no están funcionando.
“La idea era clara: aplastar violentamente la economía rusa”, dijo el presidente ruso, Vladimir Putin, la semana pasada durante el Foro Económico Internacional anual en San Petersburgo. «No tuvieron éxito. Obviamente eso no sucedió».
A fines de febrero, luego de la caída inicial del rublo y cuatro días después de que comenzara su invasión de Ucrania el 24 de febrero, Rusia duplicó con creces la tasa de interés de referencia del país a la friolera de 20% desde el 9,5% anterior. Desde entonces, el valor de la moneda ha mejorado tanto que la tasa de interés se ha reducido tres veces para llegar al 11% a fines de mayo.
De hecho, el rublo se ha vuelto tan fuerte que el banco central ruso está tomando medidas activas para tratar de debilitarlo, por temor a que esto haga que sus exportaciones sean menos competitivas.
Pero, ¿qué hay realmente detrás del alza de la moneda? ¿Puede durar?
Rusia logra ingresos récord de petróleo y gas
En pocas palabras, las razones son los precios de la energía sorprendentemente altos, los controles de capital y las propias sanciones.
Rusia es el mayor exportador mundial de gas y el segundo mayor exportador de petróleo. ¿Su principal cliente? La Unión Europea, que compra miles de millones de dólares en energía rusa cada semana mientras intenta castigarlos con sanciones.
Esto ha puesto a la UE en una posición difícil: ahora ha enviado exponencialmente más dinero a Rusia para compras de petróleo, gas y carbón que lo que ha enviado a Ucrania en ayuda, lo que ha ayudado a llenar el cofre de guerra del Kremlin. Y con los precios del crudo Brent un 60% más altos que en esta época del año pasado, Moscú todavía está obteniendo ganancias récord a pesar de que muchos países occidentales han reducido sus compras de petróleo ruso.
El presidente ruso, Vladimir Putin, y el ministro de Defensa, Sergei Shoigu, asisten a una ceremonia de colocación de una ofrenda floral para conmemorar el aniversario del inicio de la Gran Guerra Patriótica contra la Alemania nazi en 1941 en la Tumba del Soldado Desconocido en el Muro del Kremlin en Moscú, Rusia. 22 de junio de 2022.
Mijaíl Metzel | Sputnik | Reuters
En los primeros 100 días de la guerra ruso-ucraniana, la Federación Rusa obtuvo $98 mil millones en ingresos por exportaciones de combustibles fósiles, según el Centro de Investigación sobre Energía y Aire Limpio, una organización de investigación con sede en Finlandia. Más de la mitad de esos ingresos provinieron de la UE, unos 60.000 millones de dólares.
Y aunque muchos países de la UE tienen la intención de reducir su dependencia de las importaciones energéticas rusas, ese proceso podría llevar años: en 2020, el bloque dependía de Rusia para el 41 % de sus importaciones de gas y el 36 % de sus importaciones de petróleo, según Eurostat.
Sí, la UE aprobó un paquete histórico de sanciones en mayo que prohíbe parcialmente las importaciones de petróleo ruso hasta finales de este año, pero ha habido exenciones significativas para el petróleo entregado por oleoducto ya que países sin litoral como Hungría y Eslovenia no tienen acceso a fuentes alternativas de petróleo. había sido enviado por mar.
“Este tipo de cambio que ves para el rublo está ahí porque Rusia está registrando superávits de cuenta corriente de divisas récord”, dijo a CNBC Max Hess, miembro del Instituto de Investigación de Política Exterior. Estos ingresos se generan principalmente en dólares y euros a través de un complejo mecanismo de canje de rublos.
“Aunque Rusia puede estar vendiendo un poco menos a Occidente en este momento a medida que Occidente avanza hacia el corte [reliance on Russia], siguen vendiendo una tonelada a precios de petróleo y gas en máximos históricos. Eso trae un gran superávit en cuenta corriente».
El superávit de cuenta corriente de Rusia de enero a mayo de este año fue de poco más de 110.000 millones de dólares, según el Banco Central de Rusia, más de 3,5 veces la cantidad en el mismo período del año pasado.
Controles estrictos de capital
Los controles de capital, o los límites gubernamentales a las salidas de divisas, han jugado un papel importante aquí, además del simple hecho de que las sanciones han restringido a Rusia de importar tanto, lo que significa que está gastando menos de su dinero para comprar cosas de otros lugares.
Es realmente un curso de Potemkin porque es increíblemente difícil enviar dinero al extranjero desde Rusia, dadas las sanciones, tanto para los individuos rusos como para los bancos rusos.
max hess
Miembro, Instituto de Investigación de Política Exterior
«Las autoridades implementaron controles de capital bastante estrictos tan pronto como se impusieron las sanciones», dijo Nick Stadtmiller, director de estrategia de mercados emergentes de Medley Global Advisors en Nueva York. «El resultado es una entrada de dinero de las exportaciones, mientras que hay relativamente pocas salidas de capital. El efecto neto de todo esto es un rublo más fuerte».
Rusia ahora ha relajado algunos de sus controles de capital y ha bajado su tasa de interés para debilitar el rublo, ya que una moneda más fuerte en realidad está perjudicando su cuenta presupuestaria.
El rublo: ¿realmente una “tasa Potemkin”?
Ahora que Rusia está aislada del sistema bancario internacional SWIFT y se le impide comerciar con el dólar y el euro a nivel internacional, esencialmente se le deja comerciar consigo misma, dijo Hess. Esto significa que, si bien Rusia ha acumulado un volumen considerable de reservas de divisas para respaldar su moneda a nivel nacional, las sanciones le impiden utilizar esas reservas para satisfacer sus necesidades de importación.
El tipo de cambio del rublo «es realmente un tipo de cambio Potemkin porque, dadas las sanciones, tanto para los individuos rusos como para los bancos rusos, es increíblemente difícil enviar dinero al extranjero desde Rusia, y mucho menos los controles de capital de Rusia», dijo Hess.
En política y economía, Potemkin se refiere a pueblos falsos supuestamente construidos para dar a la emperatriz rusa Catalina la Grande una ilusión de prosperidad.
«Así que sí, el rublo es un poco más fuerte en el papel, pero eso es el resultado del colapso de las importaciones, y ¿cuál es el punto de construir reservas de divisas que comprar cosas del exterior que necesitas para tu economía?» Y Rusia no puede hacer eso».
La gente hace cola cerca de los tipos de cambio del euro y el dólar estadounidense en los carteles de rublos en la entrada de la oficina de cambio el 25 de mayo de 2022 en Moscú, Rusia. Rusia se acercó a un incumplimiento el miércoles después de que el Departamento del Tesoro de EE. UU. expiró una exención de sanciones clave.
Konstantin Zavrajin | imágenes falsas
«Realmente deberíamos analizar los problemas subyacentes de la economía rusa, incluidas las importaciones vertiginosas», agregó Hess. «Incluso si el rublo tiene un valor alto, tendrá un impacto devastador en la economía y la calidad de vida».
¿Refleja esto la economía rusa actual?
¿Significa la fortaleza del rublo que los fundamentos económicos de Rusia son sólidos y han escapado al golpe de las sanciones? No tan rápido, dicen los analistas.
«La fortaleza del rublo está asociada con un superávit en la balanza de pagos general, que se debe mucho más a factores exógenos relacionados con las sanciones, los precios de las materias primas y las medidas políticas que a las tendencias y los fundamentos macroeconómicos subyacentes a más largo plazo», dijo Themos Fiotakis. , Jefe de Investigación de FX en Barclays.
El Ministerio de Economía de Rusia dijo a mediados de mayo que espera que el desempleo alcance casi el 7% este año y que es poco probable que regrese a los niveles de 2021 hasta 2025 como muy pronto.
Desde el comienzo de la guerra rusa en Ucrania, miles de empresas internacionales se han ido de Rusia, dejando a un gran número de rusos desempleados. La inversión extranjera ha recibido un golpe masivo y la pobreza casi se ha duplicado en solo las primeras cinco semanas de la guerra, según la agencia federal de estadísticas de Rusia, Rosstat.
«El rublo ruso ya no es un indicador de la salud de la economía», dijo Hess. “Aunque el rublo ha subido gracias a la intromisión del Kremlin, sigue sin prestar atención al bienestar de Rusia. Incluso la propia agencia de estadísticas de Rusia, conocida por maquillar números para cumplir con los objetivos del Kremlin, reconoció que el número de rusos que viven en la pobreza ha aumentado de 12 [million] a 21 millones de personas en el primer trimestre de 2022″.
Si se puede mantener la fortaleza del rublo, dijo Fiotakis: «Es muy incierto y depende de cómo se desarrolle la geopolítica y se adapte la política».