Desbloquea Editor’s Digest gratis
Roula Khalaf, editora del FT, recoge sus historias favoritas en este boletín semanal.
El yen se desplomó a un nuevo mínimo de 34 años el viernes después de que el Banco de Japón mantuvo las tasas de interés sin cambios y no mostró señales de tener prisa por detener la caída de la moneda a través de mayores costos de endeudamiento.
La moneda japonesa llegó a cotizar a 157,78 yenes por dólar después de que el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, dijera que la debilidad del yen hasta el momento «no ha tenido un impacto importante» en las presiones inflacionarias de Japón, alimentando la especulación de que el gobierno intervendría directamente en los mercados para respaldar la moneda. .
Las autoridades del Banco de Japón habían votado previamente unánimemente a favor de mantener las tasas de interés clave en un rango de alrededor de cero a 0,1 por ciento.
Los inversores no esperaban una subida de tipos esta semana después de que el banco central pusiera fin a su política de tipos de interés negativos el mes pasado elevando los costes de endeudamiento por primera vez desde 2007, ya que Ueda había sugerido anteriormente que un mayor ajuste sería gradual.
Sin embargo, la posición del BoJ se vio complicada por la depreciación del yen y las señales de que la Reserva Federal necesita mantener altas las tasas de interés para frenar la inflación, lo que llevó a la especulación del mercado de que el banco central podría insinuar nuevas subidas de tasas más adelante en el año.
«Los tipos de cambio no son un objetivo de la política monetaria que pueda controlarse directamente», dijo Ueda en una conferencia de prensa después del anuncio de las tasas de interés del BoJ. “Pero la volatilidad monetaria podría ser un factor importante que afecte a la economía y los precios. Si el impacto sobre la inflación subyacente se vuelve demasiado grande como para ignorarlo, esto puede ser una razón para ajustar la política monetaria”.
La aparente falta de preocupación del banco central por la debilidad del yen ha llevado a la especulación de que el Ministerio de Finanzas de Japón -que puede vender reservas extranjeras para respaldar la moneda- podría intervenir directamente en los mercados.
Más tarde ese mismo día, el yen subió a ¥154,99 antes de caer bruscamente en 30 minutos.
Un operador con sede en Tokio dijo que la repentina subida del yen a última hora de la tarde inicialmente parecía una intervención del Tesoro, pero pudo haber sido el resultado de un error ya que la depreciación del yen no duró lo suficiente como para disuadir al dinero especulativo de posiciones bajistas en el yen.
Otro operador dijo que el fuerte movimiento fue provocado por rumores de que los funcionarios habían preguntado a los operadores de divisas sobre las condiciones del mercado como parte de la llamada revisión de tasas. Este cuestionamiento tuvo lugar antes de que las autoridades intervinieran directamente para respaldar el yen en septiembre y octubre de 2022.
El Departamento del Tesoro declinó hacer comentarios.
«El Banco de Japón no tiene intención de detener la caída del yen, al menos si nos fijamos en su declaración y su informe de pronóstico», dijo Masamichi Adachi, economista de la UBS. “El Tesoro tendrá que actuar [to stem the yen weakness].”
Y añadió: «Habría sido más eficaz si tanto el gobierno como el Banco de Japón hubieran actuado en la misma dirección».
El índice bursátil Nikkei 225 subió brevemente más de un 1 por ciento tras el anuncio. Cerró un 0,8 por ciento más el viernes.
El Banco de Japón pronosticó que la “inflación básica”, una medida estrechamente vigilada que ignora los volátiles precios de los alimentos y la energía, se mantendrá cerca de su objetivo del 2 por ciento durante los próximos tres años. Ueda dijo que el banco central aumentaría las tasas de interés o ajustaría el alcance de sus medidas de flexibilización si los precios subieran en línea con su pronóstico.
En una declaración de una página, el Banco de Japón también indicó que continuaría comprando bonos del gobierno japonés para protegerse de un fuerte aumento en los costos de endeudamiento, pero omitió una nota anterior sobre cuánto compraría cada mes.
El Banco de Japón ha luchado durante mucho tiempo por mantener los aumentos de precios en niveles sostenibles para proteger a la economía de la deflación. Si bien el consumo interno sigue siendo débil, se espera que la caída del yen alimente la inflación en los próximos meses al aumentar el costo de los bienes importados.
Los inversores esperan que el BoJ no aumente las tasas de interés hasta julio como muy pronto, cuando el banco confirme un aumento en la inflación de los servicios y los salarios reales, lo que ayudaría a impulsar el consumo. Sin embargo, tras el tono moderado del viernes, Adachi dijo que no espera la próxima subida de tipos hasta octubre.
«Los mercados siguen en alerta máxima sobre si la actual debilidad del yen podría interpretarse como una señal de inflación persistente», dijo Naomi Fink, estratega global de Nikko Asset Management.
«Sin embargo, es probable que el Banco de Japón considere que el impacto de la debilidad del yen en la inflación es más preocupante que los movimientos cambiarios a corto plazo».