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Los inversores invirtieron cantidades récord en fondos de bonos globales este año mientras apostaban a un cambio hacia una política monetaria más flexible por parte de los principales bancos centrales.
Según el proveedor de datos EPFR, los fondos de bonos han atraído más de 600 mil millones de dólares en entradas en lo que va del año, superando el máximo anterior de casi 500 mil millones de dólares en 2021, ya que los inversores sintieron que una desaceleración de la inflación representaría un punto de inflexión para los bonos globales.
Este «fue el año en el que los inversores apostaron fuertemente por un cambio significativo en la política monetaria», que históricamente ha respaldado los rendimientos de los bonos, dijo Matthias Scheiber, gerente senior de cartera de la gestora de activos Allspring.
Una combinación de desaceleración del crecimiento y desaceleración de la inflación ha alentado a los inversores a invertir en bonos con rendimientos «más altos», añadió.
Las entradas récord se produjeron a pesar de un año mixto para los bonos, que se recuperaron durante el verano antes de perder ganancias a finales de año a medida que crecían los temores de que el ritmo de los recortes de las tasas de interés globales pudiera ser más lento de lo esperado anteriormente.
El índice Bloomberg Global Aggregate Bond -una referencia amplia para los bonos gubernamentales y corporativos- subió bruscamente en el tercer trimestre del año, pero se desplomó en los últimos tres meses, perdiendo un 1,7 por ciento en el año.
La Reserva Federal recortó las tasas de interés en un cuarto de punto porcentual esta semana, el tercer recorte consecutivo. Pero las señales de que la inflación está resultando más persistente de lo esperado significaron que el banco central señaló un ritmo más lento de flexibilización el próximo año, lo que hizo que los precios de los bonos del Tesoro de Estados Unidos y el dólar cayeran a máximos de dos años.
A pesar de las entradas récord en fondos de bonos a lo largo del año, los inversores retiraron 6.000 millones de dólares en la semana que finalizó el 18 de diciembre, la mayor salida semanal en casi dos años, según datos de EPFR.
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años -una referencia para los mercados mundiales de bonos- está actualmente de nuevo en el 4,5 por ciento, después de estar por debajo del 4 por ciento a principios de año. Los rendimientos aumentan cuando los precios bajan.
Los inversores que invertían en fondos de bonos estaban impulsados por un «temor generalizado a…» [US] Recesión unida a desinflación”, afirmó Shaniel Ramjee, codirector de multiactivos de Pictet Asset Management.
«Si bien hubo desinflación, no hubo recesión», dijo, añadiendo que para muchos inversores, los altos rendimientos iniciales de los bonos gubernamentales pueden no haber sido suficientes para compensar las pérdidas sufridas durante el año.
Los mercados de bonos corporativos han demostrado ser más resistentes, y los diferenciales de crédito corporativo en Estados Unidos y Europa alcanzaron sus niveles más bajos en décadas. Esto provocó un aumento en la emisión de bonos a medida que las empresas buscaban aprovechar las condiciones monetarias favorables.
James Athey, gestor de cartera de bonos de Marlborough, dijo que los inversores reacios al riesgo también se han sentido atraídos por los productos de renta fija a medida que las acciones se han vuelto cada vez más caras, especialmente en Estados Unidos.
«Las acciones estadounidenses han estado absorbiendo las entradas de capital como si no hubiera un mañana, pero a medida que las tasas de interés se han normalizado, los inversores han comenzado a volver a activos tradicionalmente más seguros», dijo.
“La inflación ha caído en casi todas partes y el crecimiento se ha debilitado en casi todas partes. . . y ese es un entorno mucho más amigable para un inversor en bonos”, añadió Athey.
