El primer mandato de Donald Trump como presidente de Estados Unidos lanzó una guerra comercial total con China y su segundo mandato promete duplicar los aranceles contra China. Los expertos no están de acuerdo sobre si su promesa de campaña de imponer un arancel general del 60 por ciento a las importaciones procedentes de China equivale a una penalización. moneda de cambio para un acuerdo comercial o un Estrategia de desacoplamiento.
Por un lado, Trump es conocido por su imprevisibilidad y sus tendencias transaccionales, y hay mucho que podría pedirle a China. Los elementos que ocupan un lugar destacado en su lista de deseos pueden incluir: restricciones voluntarias a las exportaciones para reducir las exportaciones chinas a Estados Unidos; más importaciones de productos agrícolas estadounidenses; más inversión china en Estados Unidos para crear empleos; y compras adicionales de bonos gubernamentales. Trump también podría pedirle a China que ejerza más influencia sobre Rusia, Corea del Norte, Irán y la lista continúa en interés geopolítico de Estados Unidos.
Por otro lado, un arancel del 60 por ciento puede no ser una táctica para lograr un acuerdo comercial, sino más bien una parte integral de la estrategia de “Estados Unidos primero”. Algunas de las señales emergentes confirmarían esta posibilidad. En primer lugar, Trump ha anunciado a varios miembros clave del gabinete que claramente denuncian a China como un rival estratégico. Estos halcones de China podrían complicar cualquier acuerdo pragmático. En segundo lugar, Trump puede creer realmente que los aranceles serán pagados por la parte china y que los ingresos arancelarios pueden reemplazar otros impuestos para financiar un gobierno reducido. En tercer lugar, Trump puede sentirse decepcionado con los resultados del acuerdo comercial de la Fase 1 y decidir no repetir el viejo truco nuevamente. Finalmente, se podría hacer creer a Trump que la guerra comercial destruiría la economía china y al mismo tiempo consolidaría el poder económico de Estados Unidos.
Si se produce este último escenario, surgen las preguntas: ¿Cómo reaccionará China y cómo afectaría esta guerra comercial intensificada a la economía china?
En el mensaje de felicitación de Xi Jinping a Trump como presidente electo, el presidente de China pidió «estable, sólida y sostenible“Relaciones bilaterales. Sin embargo, Xi no quiere ser visto como “blando” en vista de la guerra comercial iniciada por Estados Unidos. China respondió a los aranceles iniciales de Trump con medidas de represalia apropiadas, lo que resultó en que el 73,3 por ciento de las importaciones chinas procedentes de Estados Unidos estuvieran sujetas a aranceles de represalia. Por lo tanto, es probable que China imponga aranceles de represalia si el arancel del 60 por ciento entra en vigor.
Pero China no tiene intención de desacoplarse ni quiere dañar a Estados Unidos a sus propias expensas. Es cierto que en los últimos años China ha promulgado nuevas y radicales leyes que podrían usarse como represalia; por ejemplo, incluir en listas negras a empresas extranjeras, imponer las propias sanciones de China a individuos o empresas estadounidenses o imponer restricciones a la exportación de minerales críticos. Pero estas acciones de represalia tienden a producir resultados en los que todos pierden. Si China decide incluir en una lista negra o imponer sanciones a empresas estadounidenses, sólo lo hará de forma selectiva y quirúrgica, como en los casos de Skydio Y PVHpara no desalentar la inversión extranjera ni alterar la cadena de suministro global. Por último, es poco probable que China venda sus 775.000 millones de dólares en bonos del Tesoro estadounidense (a agosto de 2024). Las tenencias de China representan sólo el 2,7 por ciento del total de bonos gubernamentales o el 9,1 por ciento de los bonos gubernamentales mantenidos en el extranjero; Una liquidación no debilitará significativamente el valor del dólar ni aumentará los rendimientos de los bonos del Tesoro.
Desde la perspectiva de China, la mejor represalia es defenderse desde una posición de fuerza. Si bien muchos observadores creen que China está hoy en una posición más débil para capear una guerra comercial de Estados Unidos que hace seis años, cuando la economía creció a un 6,7 por ciento en lugar de alrededor del 5 por ciento, China en realidad ha fortalecido su economía para hacer frente a una situación que enfrentar. un entorno internacional más hostil en los últimos años. Las exportaciones de China a Estados Unidos representaron el 19,3 por ciento de sus exportaciones totales en 2018; para 2023, esta tasa había caído al 14,8 por ciento y las exportaciones a Estados Unidos representaron sólo el 2,5 por ciento del PIB total de China.
Por primera vez en 2023 China más exportado para los países de la Iniciativa de la Franja y la Ruta (BRI) que para los Estados Unidos, la Unión Europea y Japón juntos. Al facilitar y permitir que el Sur Global se una al comercio global a través de una serie de inversiones en infraestructura y conectividad en el marco de la BRI, China puede cosechar los beneficios de mercados de exportación más diversificados. Además, durante la primera guerra comercial, China estableció mecanismos de transbordo para eludir la barrera arancelaria. A medida que aumentaron las importaciones estadounidenses de países como Vietnam, Tailandia y México, también aumentaron las exportaciones de China. México y Tailandia se duplicó con creces entre 2017 y 2023, y las exportaciones chinas de componentes informáticos a Vietnam se triplicaron.
Además, durante la primera guerra comercial de Trump, el RMB se depreció alrededor de un 10 por ciento para mitigar el impacto de los aranceles. Un aumento arancelario del 60 por ciento requeriría entre un 10 y un 12 por ciento de devaluación del RMB para compensarlo. Esta vez será más difícil que el RMB se deprecie aún más, ya que el tipo de cambio ya ha cruzado el umbral de 7:1. La economía china está bajo presión deflacionaria, por lo que no sería deseable una devaluación real mediante deflación. Sin embargo, el potencial de un aumento de la inflación en Estados Unidos debido a las políticas de Trump podría llevar a la Reserva Federal a desacelerar los recortes de tasas, mientras que el banco central de China podría recortar aún más las tasas para estimular la economía. Los diferenciales de tipos de interés podrían seguir debilitando el RMB frente al dólar. El banco central de China y otros reguladores permanecerían atentos a la hora de monitorear las entradas y salidas de capital para gestionar los riesgos financieros.
Por último, las empresas chinas han estado invirtiendo en el extranjero para desarrollar la capacidad de producción local, lo que no sólo ayuda a atender los mercados locales sino que también agiliza la cadena de suministro y evita barreras arancelarias. La inversión extranjera directa (ODI) de China aumentó un 8,7 por ciento interanual 177.300 millones de dólares en 2023, lo que convertirá a China en la tercera mayor fuente de ODI del mundo. En los primeros ocho meses de 2024, la ODI de China alcanzó los 110.900 millones de dólares, un aumento interanual del 12,5 por ciento.
Lo más importante es que China está jugando a largo plazo. El mandato de cuatro años de Trump aumentará el desacoplamiento y la contención tecnológica, pero su guerra comercial le costaría muy caro a la economía estadounidense. El Instituto Peterson de Economía Internacional (PIIE) predijo que el arancel del 60 por ciento sobre las importaciones de China y del 10 por ciento sobre las importaciones de todos los demás países le costaría más a un hogar estadounidense típico. $2,600 por año (teniendo en cuenta también la extensión del recorte de impuestos de 2017). Los planes tarifarios inflación de combustibleRecortar empleos, desacelerar el crecimiento del PIB y empeorar la distribución del ingreso. Incluso si Trump se niega a corregir el rumbo ante los daños y perjuicios, solo le queda un mandato, y es posible que su sucesor no pueda (o no esté dispuesto) a resistir. El aislacionismo económico será económica y políticamente insostenible en el mediano y largo plazo.
Mientras tanto, se está presionando a China para que acelere sus políticas económicas para impulsar la demanda interna y consolidar la independencia tecnológica. Además, seguirá orquestando la diplomacia económica y fortaleciendo su voz y presencia en los BRICS, la Organización de Cooperación de Shanghai, APEC y el G-20, así como en otras agrupaciones y foros internacionales. Trabajará más activamente con el Sur Global y los aliados de Estados Unidos a medida que Estados Unidos se retire del escenario global. Si China logra aprovechar la oportunidad para revitalizar su economía interna y fortalecer el sistema multilateral, la Guerra Comercial 2.0 de Trump podría terminar siendo un regalo estratégico para Beijing.
