La decisión de política monetaria del Banco de Inglaterra del jueves será el centro de atención de los inversores después de que el Banco Central Europeo recortara los tipos de interés por segunda vez desde la pandemia de coronavirus y se espera que la Reserva Federal de Estados Unidos comience su ciclo de recortes el miércoles.
Los economistas están debatiendo si los datos justifican un nuevo recorte de las tasas de interés después de que el Banco de Inglaterra redujera los costos de endeudamiento en un cuarto de punto porcentual en agosto por primera vez en más de cuatro años.
Numerosos indicadores económicos parecen estar allanando el camino para nuevos recortes. Entre ellos se incluyen la inflación del sector servicios, que cayó más de lo esperado en julio, y la producción económica, que se estancó en junio y julio.
Además, el crecimiento de los salarios sigue disminuyendo, lo que respalda la opinión de que las presiones subyacentes sobre los precios están disminuyendo.
Sin embargo, a pesar de la flexibilización, el crecimiento de los salarios y la inflación de los servicios, un indicador clave de las presiones subyacentes sobre los precios, siguen siendo elevados. La tasa de desempleo es baja y el crecimiento económico fue más fuerte de lo esperado en la primera mitad del año. En ese momento, Gran Bretaña registró el mayor crecimiento dentro del G7.
El Banco de Inglaterra también señaló que procedería con cautela a la hora de reducir los costos de endeudamiento.
«El tono de la reunión de agosto y los discursos posteriores dejaron muy claro que los responsables no quieren que los mercados se dejen seducir por la idea de que se trata de un rápido ciclo de flexibilización», dijo James Smith, economista de ING.
Dado que no se espera que la decisión sobre las tasas de interés del jueves proporcione un nuevo pronóstico económico, los mercados en general suponen que el Banco de Inglaterra dejará las tasas de interés sin cambios antes de recortarlas nuevamente en noviembre. Sin embargo, todavía suponen que esta vez habrá un recorte de tipos de interés de alrededor del 25 por ciento.
Los datos de inflación de agosto del miércoles, el día antes de la reunión del Banco de Inglaterra, podrían influir en las expectativas de los inversores.
Los economistas encuestados por Reuters esperan que la inflación general del índice de precios al consumidor (IPC) alcance el 2,2 por ciento en agosto, el mismo nivel que en julio. Se espera que la inflación de servicios aumente al 5,5 por ciento en agosto desde el 5,2 por ciento del mes anterior.
Valentina Romei
¿En qué medida recortará la Reserva Federal los costos de endeudamiento?
La Reserva Federal de Estados Unidos hará su anuncio final sobre las tasas de interés el miércoles, antes de las elecciones estadounidenses a principios de noviembre.
Los operadores esperan en gran medida que el banco central reduzca los costos de endeudamiento desde su nivel actual de 5,25 a 5,5 por ciento, un máximo en 23 años. Pero apenas unos días antes de la subida prevista de los tipos de interés, todavía hay desacuerdo sobre cuán agresiva será la Reserva Federal.
El último informe de empleo mostró señales de estabilización en el mercado laboral estadounidense, con 142.000 nuevos empleos agregados en agosto, frente a la cifra revisada a la baja de 89.000 en julio.
Los datos del índice de precios al consumo de esta semana también apuntaron a una nueva caída de la inflación. En agosto, la cifra interanual fue del 2,5 por ciento, una disminución con respecto al 2,9 por ciento del mes anterior. Sin embargo, los costes de vivienda y alojamiento se mantuvieron algo estables.
Sin embargo, la Reserva Federal aún enfrenta una decisión difícil en su reunión de septiembre sobre si recortar la tasa de interés clave en 0,25 puntos porcentuales o en la friolera de 0,5 puntos porcentuales.
El viernes, el ex presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Bill Dudley, dijo que ve «un argumento sólido» para un recorte de medio punto porcentual, citando el efecto restrictivo de las tasas de interés en los niveles actuales sobre el crecimiento.
Las expectativas de los inversores han fluctuado enormemente en los últimos meses, pero a finales de esta semana los precios de mercado sugerían que las apuestas por un recorte de medio punto porcentual habían aumentado significativamente.
«Mantenemos que un recorte inicial de un cuarto de punto es el camino de menor resistencia», dijo el viernes Ian Lyngen de BMO Capital Markets, «aunque está claro que 50 puntos básicos están sobre la mesa y formarán parte de las discusiones de la Reserva Federal». » Harriet Clarfelt
¿Japón volverá a subir los tipos de interés la próxima semana?
En su reunión de política monetaria de julio, el Banco de Japón elevó su tasa de interés clave al 0,25 por ciento y redujo sus compras de bonos del gobierno japonés.
Esta fue una medida trascendental ya que Japón no había aumentado las tasas de interés en más de una década, y llegó mucho antes de lo que la mayoría de los economistas vendedores habían esperado. Algunos analistas culparon a la medida por la volatilidad que sacudió los mercados de acciones, bonos y divisas en los días siguientes.
Antes de la reunión de política monetaria de la próxima semana, los inversores están evaluando si la todavía restrictiva política monetaria del Banco de Japón se ha detenido debido a la volatilidad de agosto o si seguirá adelante a pesar de los riesgos.
Los mismos economistas, la mayoría de los cuales no esperaban un aumento de las tasas en julio, coinciden en que esta vez el Banco de Japón votará unánimemente para mantener las tasas sin cambios.
El vicegobernador del Banco de Japón, Ryozo Himino, subrayó en un discurso reciente que el banco central todavía está «evaluando el impacto» de su medida de julio, que redujo la tasa de interés clave de cero a 0,1 por ciento y la elevó «alrededor de 0,25 por ciento».
Altos funcionarios del Banco de Japón están utilizando en privado el mismo lenguaje, sugiriendo que Japón todavía está siguiendo cautelosamente un rumbo hacia la normalización de las tasas de interés después de muchos años de políticas ultralaxas.
Sin embargo, los datos no proporcionan un argumento convincente para un aumento consecutivo, dicen los analistas.
Después de alcanzar un mínimo de varias décadas frente al dólar estadounidense en julio, el yen se encuentra ahora en su nivel más fuerte desde diciembre.
Si bien los salarios tienen una tendencia al alza, la transmisión de esta tendencia a los precios de los servicios del sector privado es lenta, dice Takeshi Yamaguchi de Morgan Stanley MUFG, «y el Banco de Japón no está en condiciones de aumentar apresuradamente las tasas de interés» antes de las elecciones de la dirección del partido gobernante PLD. y el consiguiente cambio de primer ministro el 27 de septiembre.
Muchos sospechan que la decisión de mantener las tasas sin cambios irá acompañada de señales más adelante en el año -muy probablemente en diciembre- que indiquen una correspondiente voluntad de mantener las tasas sin cambios.
Leo Lewis
