¿Qué está pasando en Électricité du Laos (EDL), el proveedor estatal de energía de Laos, muy endeudado? Hasta principios de 2021, la empresa poseía una participación de tres cuartas partes de EDL-Generation Public Company (EDL-Gen), una filial que cotiza en bolsa. EDL-Gen se fundó en 2010 como parte de una iniciativa gubernamental para mejorar la eficiencia de sus empresas estatales incompetentes y endeudadas. La empresa adquirió la mayoría de los activos de generación de energía de su empresa matriz y sus participaciones en productores de energía independientes y luego construyó sus propios activos de generación. Básicamente, EDL-Gen genera y vende la electricidad a EDL, que luego la vende a clientes privados. Sin embargo, EDL controló una participación del 75 por ciento de los genes EDL hasta 2021.
Sin embargo, en febrero de 2021, EDL vendió el 24 por ciento de sus acciones al Grupo Phongsubthavy, más específicamente a una subsidiaria, Phongsubthavy Road-Bridge, Building and Irrigation Construction Sole Company. El Grupo Phongsubthavy es un conglomerado multiarmas cuyos principales intereses residen en la construcción y el desarrollo de infraestructuras. Su propietario y presidente, Phongsavath Senaphuan, tiene buenos contactos y formó parte de la junta directiva de EDL-Gen hasta este año. Se fue porque Phongsubthavy Group transfirió la misma participación a EDL en febrero. ¿Por qué este cambio de opinión?
El Grupo Phongsubthavy podría haber decidido que ya no tenía sentido financiero mantener acciones de EDL Gen. Según el acta de la junta general de marzo, EDL-Gen tuvo una pérdida neta de alrededor de 1,09 billones de kip (60 millones de dólares) en 2023 y el año pasado no hubo distribución de dividendos a los accionistas (debido a la pérdida neta). Sin embargo, EDL-Gen obtuvo un beneficio de 2,1 billones de kip (alrededor de 140 millones de dólares) en 2022. Además, el informe trimestral de EDL-Gen para este año decía que las ganancias por acción en marzo de este año fueron de 52 kip, en comparación con 35 kip en marzo de 2023, lo que indica que la reventa de Phongsubthavy Group no está principalmente orientada a los negocios. De hecho, Viengsavanh Senaphuan, que según tengo entendido es la esposa de Phongsavath Senaphuan, todavía posee el 1,5 por ciento de las acciones de EDL Gen.
El Grupo Phongsubthavy podría verse presionado para volver a vender sus acciones como parte de una reestructuración de alto nivel en el Ministerio de Energía y Minas, también en febrero. Vongsakoun Yingyong, director general de EDL-Gen, se convirtió en el nuevo director de EDL. Chanthaboun Soukaloun, el anterior director de la EDL, pasó a ser viceministro de Energía.
Debido al colapso de la moneda laosiana en 2021, la reventa fue un buen negocio para EDL. Cuando se fundó EDL-Gen en diciembre de 2010, tenía un capital registrado de 2,6 billones de kip (325 millones de dólares al tipo de cambio de ese momento), dividido en 651 millones de acciones a 4.000 kip por acción (con un valor de 0,50 dólares en ese momento). No creo que EDL-Gen haya aumentado su número de acciones desde que Phongsubthavy Group compró la participación de EDL en 2021. Si cada acción todavía costara 4.000 kip, el valor de la venta de febrero sería de unos 161 mil millones de kip, lo que en aquel momento valía 8,9 millones de dólares debido a la devaluación del kip. Pero cuando Phongsubthavy Group compró la participación del 24 por ciento en 2021, antes de que el kip cayera masivamente, esas acciones habrían valido 17,3 millones de dólares. Es de suponer que EDL podría registrar la diferencia de 8,4 millones de dólares como beneficio.
Sin embargo, he oído un rumor de fuentes laosianas de que EDL podría estar preparándose para vender una gran participación en EDL-Gen a un postor chino para aumentar el interés de China en la red energética de su vecino del sur. En 2020, EDL y China Southern Power Grid Company acordaron formar una nueva empresa llamada Electricité du Laos Transmission Company (EDL-T) para ampliar la red eléctrica del país, en particular las líneas de transmisión que necesitaban urgentemente una modernización. El acuerdo fue muy controvertido ya que EDL vendió de facto su red de transmisión de electricidad a China Southern Power, accionista del 90 por ciento de EDL-T, haciéndola responsable del suministro de electricidad en el país y en el extranjero (EDL-T también se encarga de las conexiones a las redes eléctricas de los países vecinos). países). EDL-T inició oficialmente sus operaciones el 29 de enero de este año, unos días antes de que EDL recomprara sus acciones en EDL-Gen.
EDL tiene una gran deuda, que se cree que ronda los 5.700 millones de dólares (alrededor del 45 por ciento del PIB del país). La deuda pública total de Laos ronda actualmente el 130 por ciento del PIB. Esto significa que Vientiane casi no tiene capital para financiar proyectos de infraestructura nacionales (o incluso emplear suficientes empleados públicos) y Vientiane está luchando para cumplir con sus obligaciones de deuda.
Además, la nueva idea de Vientiane es aumentar la producción de energía solar y eólica. En parte, esto tiene como objetivo aumentar las exportaciones de energía y ampliar la visión de Laos de una «Batería del Sudeste Asiático» para incluir fuentes de energía no hidroeléctricas. Los inversores vietnamitas están construyendo al menos una docena de proyectos de energía renovable no hidroeléctrica en Laos. Se espera que el parque solar Nam Theun 2, el proyecto solar más grande del Sudeste Asiático, esté terminado el próximo año. Además, Vientiane sufre escasez de energía estacional. La mayor parte del suministro energético interno de Laos se genera mediante energía hidroeléctrica. Hay excedente en los meses de lluvia – una razón por la que los criptomineros que consumen mucha energía son bienvenidos. Pero en la estación seca, cuando el almacenamiento de agua escasea, la demanda supera la oferta. EDL se ve obligada a importar energía a un precio muy alto y venderla a los consumidores nacionales con enormes pérdidas.
Por lo tanto, tendría mucho sentido que EDL quisiera vender algunas acciones de EDL-Gen a una empresa china.