El mercado de valores ha dado un giro completo de 180. Después de subir un 6,2% en enero, el índice S&P 500 de base amplia ha bajado casi un 2% en lo que va de febrero, tras una gran caída el martes. ¿Qué pasó? Dos palabras: datos de inflación. Más que la temporada de resultados, que superó con creces las expectativas de los analistas, ha sido la publicación constante de datos económicos, especialmente los que apuntan a la inflación, lo que más ha influido en los movimientos del mercado en 2023, tanto al alza como a la baja. Eso se debe a que los inversionistas están sopesando cada nuevo dato con la lucha de la Reserva Federal contra la inflación, tratando de determinar cuándo terminarán todas las alzas de tasas. Este gráfico del año hasta la fecha muestra cómo cada nuevo informe resultó en un movimiento correspondiente en el S&P 500. Los datos económicos siempre afectan al mercado, por supuesto, pero en lo que va del año ha sido el principal impulsor de la confianza de los inversores. El 5 de enero, el informe de empleos de ADP de diciembre mostró un aumento de 235.000 empleos en el sector privado, muy por encima de las expectativas de 145.000. En consonancia con estos datos más calientes de lo esperado (recuerde, más calientes de lo esperado es negativo para un mercado centrado en la inflación), el S&P 500 cayó un 1,16 %, sin duda a la espera del informe de nóminas no agrícolas de Am The que se publicará al día siguiente. también sería más caliente de lo esperado. El 6 de enero, las nóminas no agrícolas sumaron 223.000, más de los 200.000 esperados en las calles. Sin embargo, el S&P 500 ganó un 2,28 % ya que los inversores ignoraron la cifra principal y, en cambio, se centraron en un crecimiento anual más débil de lo esperado en las ganancias por hora, que aumentaron un 4,6 % frente a las expectativas de un aumento del 5 % interanual indicado: antes de tiempo. Aferrándose a esta actualización positiva crucial, el mercado continuó escalando hacia el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de diciembre publicado el 12 de enero. Como esta publicación fue muy influyente, el mercado se alegró de ver un aumento mensual para el índice principal por debajo de las expectativas (un 0,1 % menos que un consenso plano), con lecturas anuales para las expectativas del índice principal y básico que coinciden. El mercado se recuperó un poco antes de ceder una gran parte el 18 de enero después de que las cifras de ventas minoristas e IPP de diciembre estuvieran por debajo de las expectativas. Si bien la inflación más débil de lo esperado se considera positivamente en gran medida en este mercado, la Fed está tratando de trazar una línea muy fina: la alta inflación es la principal preocupación, un «aterrizaje forzoso» que perjudique la economía de las acciones de la Fed es la preocupación secundaria. . Con los inversores nerviosos y las acciones subiendo un 4% durante las dos primeras semanas del año, un retroceso no fue una gran sorpresa. La liquidación duró poco. El 26 de enero, una lectura preliminar del producto interno bruto (PIB) del cuarto trimestre resultó mejor de lo esperado, pero al mercado le gustó la lectura, anticipando que el IPC de diciembre era la lectura más relevante para la inflación. Las cifras del PIB mostraron la resiliencia de la economía y tal vez aliviaron las preocupaciones de que nos dirigíamos a un aterrizaje forzoso. Al día siguiente, una lectura de Ricitos de Oro, con la lectura mensual del gasto personal ligeramente por debajo de las expectativas, mientras que la lectura del índice de precios del PCE y, más importante, el índice de precios del PCE subyacente, la medida de inflación preferida por la Fed, tanto el cumplió con las expectativas. Los datos de enero apuntaban a una caída de la inflación en línea con las expectativas, si no un poco más rápido. Entonces las cosas dieron un giro. El 1 de febrero, un informe ADP de enero más débil de lo esperado fue una buena noticia, seguida más tarde ese mismo día cuando la Fed subió las tasas en 25 puntos básicos y el presidente de la Fed, Jerome Powell, usó el término «desinflación» 15 veces durante la pregunta y sesión de respuesta. El mercado montó otro día en el máximo de «desinflación», con el S&P 500 alcanzando un máximo anual el 2 de febrero. La economía agregó la friolera de 517.000 nóminas no agrícolas en enero, casi el triple de las 185.000 esperadas. Además, la inflación salarial anual se ubicó en 4,4%, superior al 4,3% esperado en la calle. Los inversores parecían estar frenando el juicio de inflación a la espera de más datos durante la próxima semana y media. El mercado hizo caso omiso de una publicación del IPC de enero más alta de lo esperado el 14 de febrero, tal vez gracias a una desaceleración en la «inflación súper central» o los servicios básicos que no son de alojamiento, e incluso logró salir de un informe de ventas minoristas de enero caliente. al día siguiente para pasar por alto. Pero un fuerte IPP de enero el 16 de febrero fue el comienzo de la caída, ya que los costos más altos de los insumos podrían significar precios al consumidor más altos más adelante. Conclusión Vemos un mercado desesperado por ir más allá de la narrativa de la inflación. Sin embargo, los inversionistas deben enfrentar la realidad de que, si bien parte de la inflación definitivamente se ha desacelerado, apenas estamos comenzando a ver una desaceleración en algunas de las áreas «más difíciles» de la economía. Powell ha señalado los servicios centrales de PCE ex-shelter como una métrica de enfoque para la Reserva Federal. Los avances en esta área son, por lo tanto, clave para pensar en el camino a seguir para las subidas de tipos de la Fed y también para el mercado. Este informe se dará a conocer el viernes. (Vea una lista completa de las acciones de Jim Cramer’s Charitable Trust aquí). Como suscriptor de CNBC Investing Club con Jim Cramer, recibirá una alerta comercial antes de que Jim realice una operación. Jim espera 45 minutos después de enviar una alerta comercial antes de comprar o vender cualquier acción en la cartera de su fundación benéfica. 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Los comerciantes trabajan en el piso de la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) mientras una pantalla muestra al presidente de la Junta de la Reserva Federal, Jerome Powell, durante una conferencia de prensa luego del anuncio de la tasa de interés de la Reserva Federal en la ciudad de Nueva York el 1 de febrero de 2023.
Andrés Kelly | Reuters
El mercado de valores ha dado un giro completo de 180. Después de ganar un 6,2% en enero, es de base amplia S&P500 El índice ha bajado casi un 2% en lo que va de febrero, después de una gran caída el martes.
¿Qué pasó? Dos palabras: datos de inflación.