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Según el jefe del banco central sueco, Europa necesita urgentemente reducir su brecha de productividad con Estados Unidos o corre el riesgo de perder más crecimiento.
Erik Thedéen, gobernador del Riksbank, dijo al Financial Times que la economía sueca había tenido un mejor desempeño que la zona del euro en los últimos seis años, pero estaba por detrás de la de Estados Unidos, en gran parte debido a un crecimiento más débil de la productividad.
“Están superando a Europa, incluida Suecia; el crecimiento de la productividad en Estados Unidos ha sido mucho más fuerte. Es muy importante que los responsables políticos europeos intenten abordar esto”, afirmó.
Los comentarios de Thedéen añadirán combustible al creciente debate sobre cómo Europa puede aumentar su competitividad frente a rivales como Estados Unidos y China. Desde 2000, la productividad, medida como producción real por hora trabajada, ha aumentado casi un 20 por ciento y un 35 por ciento en la eurozona y Suecia, respectivamente, pero casi un 60 por ciento en Estados Unidos.
El Riksbank se sumó a la creciente divergencia entre Europa y Estados Unidos en materia de política monetaria el miércoles cuando recortó las tasas de interés por primera vez en ocho años y redujo los costos de endeudamiento al 3,75 por ciento.
La Reserva Federal indicó la semana pasada que las tasas de interés estadounidenses se mantendrían altas por más tiempo y el primer recorte no se produciría hasta la segunda mitad del año como muy pronto. Sin embargo, el Banco Central Europeo ha señalado que es probable que comience a recortar las tasas de interés en su reunión de junio.
Pero mientras Europa sopesa el impacto económico de los recortes de tasas de interés ante la Reserva Federal, la amplia brecha de productividad con Estados Unidos es una preocupación creciente para los líderes empresariales y formuladores de políticas del continente.
Nicolai Tangen, jefe del fondo petrolero de Noruega de 1,6 billones de dólares, dijo al Financial Times que Europa era menos ambiciosa, menos trabajadora y más reacia al riesgo que Estados Unidos.
Los aumentos de la productividad se consideran particularmente importantes en Noruega, Suecia y Dinamarca para mantener los altos salarios y el sólido crecimiento de Escandinavia. Sin embargo, los países han implementado pocas propuestas de políticas exitosas para revertir la disminución del crecimiento de la productividad desde la crisis financiera mundial de 2008.
Thedéen dijo que una economía estadounidense inesperadamente fuerte podría plantear un desafío competitivo mayor para Suecia que la presión sobre su moneda corona, ya que ampliaría la brecha de productividad y crecimiento ya existente entre los dos países.
Una economía más fuerte “podría ser más [of a concern] «Es más importante para la economía sueca que el tipo de cambio», añadió. Algunos economistas sospechan que una corona más débil podría arruinar los planes de recortar las tasas de interés en el estado miembro de la UE dos veces más este año.
La política monetaria del Riksbank a menudo ha adquirido una importancia enorme en los círculos de bancos centrales globales. Como uno de los primeros bancos centrales en aumentar las tasas de interés después de la crisis financiera, el premio Nobel Paul Krugman lo acusó de “sadomonetarismo”. El ciclo de ajuste fue visto como una advertencia por parte de la Reserva Federal, que mantuvo las tasas de interés durante el mismo período en que Suecia sufrió años de deflación.
Thedéen, que comenzó su mandato como gobernador del Riksbank el año pasado después de haber sido jefe de la Autoridad de Supervisión Financiera de Suecia de 2015 a 2022, dijo que no había ninguna «memoria institucional» de ese período que influyera en la política monetaria actual, y añadió que el Riksbank simplemente estaba tratando de “lograr eso”. “La mejor evaluación posible” de las condiciones actuales.
El Riksbank aprendió al no prever el impacto del repentino aumento de los precios de la energía en 2022, cuando Rusia cortó el suministro de gas como parte de su invasión a gran escala de Ucrania, dijo. Los bancos centrales han sido criticados por aumentar las tasas de interés demasiado lentamente ante el aumento de la inflación.
Ya ha habido «señales de EE.UU.» de que el aumento de los precios de la energía está provocando una mayor inflación, por lo que ha aprendido «a no subestimar el impacto en la economía global si algo sucede en la mayor economía del mundo».
Thedéen dijo que un ligero retraso en los recortes de tasas de la Fed «probablemente no sería un gran problema para nosotros o la economía global», pero el Riksbank estaría preocupado si Estados Unidos continuara con su sólido desempeño económico y la Fed se viera obligada a retrasar aún más la flexibilización de la política monetaria. .
Sin embargo, destacó que todos los bancos centrales dependen de las señales de sus colegas.
«Esta vez», dijo, «sucede que bajamos las tasas antes que la Reserva Federal». [But] ¿Quién sabe? Quizás la próxima vez sea al revés”.