Los funcionarios del Banco Central Europeo advirtieron que esperan subir las tasas de interés a niveles récord después de que la inflación de la zona euro fuera más alta de lo previsto en febrero, aunque los economistas pronostican una rápida disminución de las presiones sobre los precios a partir del verano.
La inflación persistentemente alta, impulsada por aumentos más fuertes en los precios de los alimentos, los bienes y los servicios que compensan una fuerte desaceleración en el crecimiento de los precios de la energía, es una señal preocupante para el BCE de que podría necesitar subir las tasas más que nunca para contener las presiones sobre los precios.
«Si no recibimos señales claras de que la inflación subyacente está bajando, entonces debemos hacer más», dijo a los periodistas en Bruselas el gobernador del banco central belga, Pierre Wunsch, quien forma parte del Consejo de Gobierno, diciendo que podría significar «mirar las tasas del 4 por ciento no estarían fuera de discusión».
Los datos publicados esta semana mostraron que la inflación anual en la zona de moneda única de 20 países cayó al 8,5 por ciento en febrero, por debajo del 8,6 por ciento de enero, pero superó las predicciones de los economistas de una caída mayor al 8,2 por ciento. La inflación subyacente, que los banqueros centrales están observando de cerca ya que excluye los precios de la energía y los alimentos para dar una imagen más clara de las tensiones subyacentes, alcanzó un récord de 5,6 por ciento el mes pasado.
Junto con los últimos datos de EE. UU. que muestran una presión alcista sobre los precios y los salarios, los datos de la zona euro muestran que es probable que la inflación se mantenga incómodamente alta durante más tiempo de lo previsto, alimentando los pedidos de los trabajadores de mayores aumentos salariales para compensar el aumento del costo de vida.
«Pasamos de un shock energético a otro con diferentes factores, como los salarios y la política fiscal», dijo el vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, en referencia al efecto inflacionario de las amplias medidas de apoyo del gobierno. Es probable que la inflación general se reduzca aún más a menos del 6 por ciento a mediados de año, pronosticó, y advirtió que «la inflación subyacente será más resistente».
El BCE ha subido los tipos de interés en 3 puntos porcentuales desde el verano pasado. Los mercados financieros están valorando un aumento en la tasa de depósito del banco del 2,5 por ciento al 4 por ciento a finales de este año. Eso superaría el pico de 2001 de 3,75 por ciento.
En la reunión del BCE del 16 de marzo, los encargados de formular políticas dijeron que era casi seguro otro aumento de tasas de medio punto, y varios dijeron que podrían ser necesarios más aumentos después de eso.
«Mi expectativa personal es que el aumento que pretendemos para nuestra reunión de marzo (0,5 puntos porcentuales) no sea el último», dijo el gobernador del Banco Central de Eslovenia, Boštjan Vasle.
El mayor aumento semanal en los costos de endeudamiento para los gobiernos de la zona euro este año reflejó cómo los inversionistas aumentaron sus apuestas sobre cuánto subirá las tasas el BCE. Los costos de endeudamiento a dos años de Alemania aumentaron a más del 3,2 por ciento esta semana desde el 3 por ciento, un máximo de 14 años.
Los economistas dijeron que es probable que las presiones sobre los precios disminuyan rápidamente a partir de este verano. «Los datos de marzo deberían ser más alentadores y seguimos esperando que la inflación subyacente disminuya durante el verano», dijo Frederik Ducrozet, jefe de investigación macroeconómica de Pictet Wealth Management.
Sandra Phlippen, economista jefe del banco holandés ABN Amro, dijo que la inflación de los servicios «podría aumentar más» en la primera mitad del año, impulsada por las crecientes presiones salariales. Sin embargo, dijo que la tendencia debería revertirse en la segunda mitad «ya que se espera que la desaceleración económica y el deterioro general de las condiciones del mercado laboral reduzcan el crecimiento de los salarios».
Dirk Schumacher, economista del banco francés Natixis, predijo que el BCE reduciría su pronóstico de inflación por primera vez en más de dos años cuando publique nuevos pronósticos dentro de dos semanas.
“Estoy bastante seguro de que dentro de tres meses la inflación será más baja, incluida la subyacente. Obviamente, estoy mucho menos seguro de cuánto», dijo, y señaló que los precios de la energía han caído drásticamente, las presiones de la cadena de suministro están disminuyendo, se espera que el gasto de los consumidores se debilite y el crecimiento de los salarios se ha mantenido relativamente contenido.
Anna Titareva, economista de UBS, dijo que el rastreador de salarios de la zona euro del banco suizo mostró que el crecimiento de los salarios aumentó a un 3,4 por ciento en el año hasta enero desde un 3,2 por ciento en el mes anterior, «con riesgo de una mayor aceleración». Pero pronosticó que la inflación en el bloque caería del 5,3 por ciento este año al 2,3 por ciento el próximo antes de alcanzar finalmente el objetivo del BCE del 2 por ciento en 2025.
