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El ajuste monetario ha puesto las cosas bajo control, pero es posible que haya más desafíos por delante.
La inflación en Filipinas está empezando a moderarse. Según el banco central, la tasa de inflación general alcanzó el 8,7 por ciento en enero de 2023, pero desde entonces ha caído significativamente, situándose en el 4,7 por ciento en julio de 2023. Filipinas, como uno de los países con mayor inflación en la región, estaba experimentando uno de sus peores aumentos de precios desde la pandemia y había algunas dudas abiertas sobre cómo lo abordaría el presidente Ferdinand «Bongbong» Marcos Jr..
El banco central está tratando de combatir la alta inflación elevando las tasas de interés. El tipo de interés oficial es actualmente del 6,25 por ciento, un nivel bastante alto en el Sudeste Asiático. Según el informe de política de mayo, el banco planea mantener las tasas allí por el momento, ya que espera que la inflación caiga al 5,5 por ciento para el año y en algún lugar por debajo del 4 por ciento en 2024. Esto supone, por supuesto, que ya no hay oferta de shocks secundarios.
Filipinas es muy sensible a las presiones de precios en áreas clave como los alimentos y la energía. Hay dos razones. En primer lugar, Filipinas importa mucho arroz y muchas fuentes de energía como el carbón. Por lo tanto, si el precio mundial de estos productos aumenta, Filipinas no tiene más opción que pagar más por ellos. Sin grandes reservas internas de carbón (como Indonesia) o autosuficiencia en la producción de arroz (como Tailandia y Vietnam), Filipinas tiene que soportar el costo del aumento de los precios de los bienes importados.
Como resultado, la tasa de inflación de los alimentos en febrero de 2023 seguía siendo muy alta, del 10,8 por ciento, y la de la electricidad y los combustibles, del 8,6 por ciento. Estos han ido cayendo en los últimos meses, y los precios de los alimentos alcanzaron el 6,3 por ciento en julio de 2023. Los precios de la energía volvieron a caer hasta el 4,5 por ciento. Esto refleja el hecho de que los mercados energéticos mundiales se han calmado significativamente, con el carbón y el petróleo cayendo desde las alturas astronómicas que alcanzaron hace uno o dos años.
Pero a medida que India impone restricciones a las exportaciones de arroz, los precios de los alimentos en Filipinas podrían verse bajo una presión renovada. Filipinas no importa tanto arroz directamente de la India, pero una menor cantidad de arroz indio en el mercado en general podría hacer subir los precios en todos los ámbitos. A la gente también le preocupa cómo afectará el clima al rendimiento de los cultivos, ya que este es un año de El Niño. Tendremos que esperar y ver.
La otra razón por la que Filipinas enfrenta más presiones inflacionarias que algunos de sus vecinos es la forma en que está estructurada su economía. Muchos sectores en Filipinas, como el de la electricidad, tienen un fuerte componente de mercado. Esto significa que el precio que los consumidores pagan por la electricidad refleja los costos reales incurridos para generar electricidad. Como resultado, los precios de la electricidad en Filipinas se encuentran entre los más altos de la región.
Muchos países del sudeste asiático han introducido estructuras económicas menos favorables al mercado. Los consumidores están más aislados de las presiones de precios en un país como Indonesia porque la economía está estructurada de tal manera que el gobierno absorbe gran parte de los aumentos de precios mediante subsidios u otras intervenciones de mercado. En Filipinas, los aumentos de precios tienden a provenir directamente del consumidor, por lo que la lucha contra la inflación es dura.
Los planificadores del presupuesto para 2023 tenían proyecciones bastante optimistas sobre cómo se desarrollarían el peso, la inflación y el crecimiento este año. Y se puede argumentar que los hogares deberían haber hecho más para proteger a los consumidores de los altos precios. Sin embargo, resultó que estas previsiones no estaban lejos de la meta. La economía filipina debería tener un aterrizaje pospandemia decente, con un fuerte crecimiento, un peso fortalecido y una moderación sostenida de la inflación hasta 2024. ¿Cuánto de esto es directamente atribuible a las políticas económicas del presidente Marcos? Esto es dificil de decir. Pero de cualquier manera, su gobierno se llevará el crédito.
