Dado que Donald Trump regresará a la Casa Blanca en enero, esperamos muchas palabras duras y posiblemente medidas duras contra China, si su retórica sirve de indicación. Sin duda, esto conducirá a una mayor volatilidad para las empresas de nuestra cartera que tienen exposición a China, la segunda economía más grande del mundo. Afortunadamente, como inversores a largo plazo, tenemos el lujo de ver la volatilidad como una oportunidad de compra. Pero eso sólo funciona si las duras palabras pesan más sobre los precios de las acciones que las empresas reales que esas acciones representan. La pregunta ahora es: ¿Qué significa una escalada de tensiones en China para las empresas que poseemos y que dependen de China? En concreto, pensamos en el impacto en el club de los fabricantes de chips Advanced Micro Devices y Nvidia; acciones relacionadas con la salud GE Healthcare y Danaher; y Starbucks y Apple, dependientes del consumidor. Jim Cramer puso la mesa durante la reunión mensual de noviembre el jueves pasado. Las acciones de chips Nvidia y AMD están vendiendo chips a China, pero no al mismo ritmo que antes de que la administración del presidente Joe Biden impusiera restricciones a la exportación de los semiconductores más avanzados de esas dos empresas. Las regulaciones gubernamentales tienen como objetivo evitar que estos chips de inteligencia artificial desarrollados en Estados Unidos sean reapropiados para su uso por parte del ejército chino. NVDA YTD Mountain Nvidia YTD A pesar del riesgo de China, el mercado se queda con Nvidia, la compañía fundada y dirigida por Jensen Huang que Jim Cramer ha descrito a lo largo de los años como un Leonardo da Vinci moderno. Este no fue el caso de AMD y su muy respetada directora ejecutiva, Lisa Su. Quizás sea porque sabemos que la exposición actual de Nvidia a China, que representa el riesgo que correría en caso de endurecer las restricciones de chips u otras medidas de China, es relativamente pequeña. Nvidia ve tanta demanda fuera de China que probablemente pueda simplemente redistribuir esa oferta a un nuevo comprador fuera de China si es necesario. AMD YTD Mountain Advanced Micro Devices YTD El compromiso de AMD, por otro lado, es un poco menos conocido, tanto en términos de cuánto vende en China como en términos de si hay compradores dispuestos a absorber oferta adicional si lo hace en China. un aumento debería ser más peligroso. AMD también acaba de realizar una serie de despidos, por lo que a los inversores también les puede preocupar que las adquisiciones recientes hayan resultado en costos generales demasiado altos y decidan esperar hasta que Su pueda reducir la plantilla hasta el punto en que se logre una eficiencia óptima. No renunciaríamos a ninguno de los dos, pero de los dos, Nvidia parece estar mejor posicionada en términos del riesgo de un aumento de las tensiones con China. Estaremos atentos a una mayor claridad sobre la exposición a China cuando Nvidia informe sus resultados la próxima semana, después de la campana de cierre del miércoles. Las acciones de atención médica Danaher y GE Healthcare también están pasando apuros en China, ya que la lenta entrega del estímulo chino ha provocado un retraso en los pedidos de lo que alguna vez fue un mercado de crecimiento clave para ambas compañías. Esperamos que los nuevos pedidos se recuperen en 2025, aunque el momento es incierto y la victoria electoral de Trump limita en cierta medida el alza hasta que tengamos una mejor idea de cómo aborda lo que considera prácticas comerciales desleales entre el mundo y pasa por alto a las dos economías más grandes. Las acciones orientadas al consumidor, Apple y Starbucks, pueden ser las que corren mayor riesgo porque son más discrecionales en comparación con los nombres mencionados anteriormente. Después de todo, China tiene sus propios proveedores de café y teléfonos inteligentes que el gobierno chino quiere apoyar. Sin embargo, nos quedamos con ambos. En cuanto a Apple, debemos recordar que el CEO Tim Cook ya realizó con éxito una gira por China bajo la presidencia de Trump y lo hizo muy bien. Además, Trump probablemente no quiera asestar un golpe demasiado grande a Apple, ya que la empresa es una joya de la corona estadounidense y tiene mucha influencia en el mercado de valores debido a su enorme capitalización bursátil. Sabemos por su primer mandato que a Trump le gusta utilizar el mercado como herramienta de autoevaluación. El mismo argumento también podría aplicarse a Nvidia, que recuperó la corona de empresa estadounidense más valiosa de manos de Apple el día de las elecciones y no ha mirado atrás. En el club, Jim otorgó el premio “Sin él, no lo negocies” solo a estas dos acciones, Apple y Nvidia. AAPL YTD Mountain Apple YTD Además, si bien el crecimiento en China puede ser débil, Apple está buscando agresivamente expandir su presencia en India, tanto en el lado del consumidor como en el lado de fabricación de productos de su negocio. En abril, Bloomberg informó que el 14% de los iPhone se fabrican en India. A medida que las relaciones entre China y Estados Unidos se han deteriorado a lo largo de los años, Apple ha vuelto a diversificar su cadena de suministro desde China, no sólo a India, sino también a Vietnam. India aún no es un mercado de consumo lo suficientemente grande como para compensar un gran golpe a las operaciones chinas de Apple, pero la oportunidad de vender iPhones, Mac y otros dispositivos es enorme dada la población de la India, su crecimiento del PIB por encima del crecimiento de China y la población de la India considera su creciente clase media. . Mantenemos nuestro mantra de “Tenlo, no lo cambies”: el iPhone sigue siendo uno de los productos más populares del mundo y sigue mejorando. Aún así, esperamos una mayor volatilidad bajo otra presidencia de Trump y no culparíamos a nadie si redujera su exposición. SBUX YTD Mountain Starbucks YTD En cuanto a Starbucks, estamos un poco menos preocupados y creemos que el nuevo CEO Brian Niccol tiene algunas opciones bastante buenas para asegurar un crecimiento continuo en China. Puede ser creativo con las tiendas para convertirlas en algo imprescindible, o tal vez incluso intentar derivar las operaciones chinas, similar a lo que vimos hacer a Yum Brands con Yum China. Niccol pasó un tiempo en la alta dirección de Yum Brands y sus marcas Pizza Hut y Taco Bell antes de unirse a Chipotle en 2018. Trabajó exitosamente en Chipotle durante seis años antes de mudarse a Starbucks en septiembre. Conclusión: Los riesgos para las empresas que hacen negocios en China ciertamente han aumentado tras la victoria de Trump en las elecciones presidenciales. Pero recuerda, hemos estado aquí antes. La retórica de Trump puede causar volatilidad, pero tampoco quiere dañar a las empresas estadounidenses, especialmente aquellas que compiten directamente con los jugadores chinos. Durante su primer mandato, los inversores fueron recompensados con mayor frecuencia por comprar ventas masivas relacionadas con Trump que por salir de los nombres que mencionó. Creemos que esto también será así esta vez. Siempre es bueno considerar, comprender y monitorear cualquier tipo de riesgo geopolítico, pero no estamos dispuestos a renunciar a grandes empresas con equipos de gestión sólidos sólo porque al final del día podría generar mayores tensiones entre dos países que necesitan unos a otros muy. (Puede encontrar una lista completa de las acciones de Charitable Trust de Jim Cramer aquí). Como suscriptor de CNBC Investing Club con Jim Cramer, recibirá una alerta comercial antes de que Jim realice una transacción. Jim espera 45 minutos después de enviar una alerta comercial antes de comprar o vender una acción en la cartera de su fundación benéfica. Si Jim habló sobre una acción en la televisión CNBC, espera 72 horas después de que se emite la alerta comercial antes de ejecutar la operación. 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El presidente Donald Trump se reúne con el presidente de China, Xi Jinping, al inicio de su reunión bilateral en la Cumbre de Líderes del G20 en Osaka, Japón, el 29 de junio de 2019.
Kevin Lemarque | Reuters
Dado que Donald Trump regresará a la Casa Blanca en enero, esperamos muchas palabras duras y posiblemente medidas duras contra China, si su retórica sirve de indicación. Sin duda, esto conducirá a una mayor volatilidad para las empresas de nuestra cartera que tienen exposición a China, la segunda economía más grande del mundo.
