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Se espera que el aumento de los precios de los servicios se mantenga fuerte este año y podría provocar que los bancos centrales retrasen los recortes de las tasas de interés, según el Banco de Pagos Internacionales.
Se espera que los precios en el sector de servicios, que requiere mucha mano de obra y por lo tanto es más sensible a los movimientos salariales, se mantengan altos durante más tiempo de lo esperado debido a la escasez de mano de obra en los mercados desarrollados y emergentes, según un informe de la Asociación de Bancos Centrales.
Si los precios de los servicios continúan aumentando, la “potencial desaceleración de la desinflación podría llevar a que la política monetaria se mantenga más estricta por más tiempo”, agrega el informe.
El crecimiento continuo de la inflación de los servicios ha demostrado ser un obstáculo para abordar la “última milla” de la inflación a medida que los banqueros centrales se acercan a una tasa de crecimiento general de los precios a la que podrían comenzar a recortar.
«El hecho es que los precios de los servicios tienden a ser más estables», afirmó Hyun Song Shin, asesor económico y jefe de investigación del BIS. «Si los precios de los servicios recuperaran su tendencia anterior, esto podría exacerbar la rigidez y retrasar aún más los recortes de tarifas».
Los precios de los servicios se han mantenido altos incluso cuando el costo de los alimentos y la energía ha caído en la zona del euro y otras economías importantes desde que la invasión rusa de Ucrania y el levantamiento de las restricciones de Covid-19 desencadenaron el mayor aumento de los precios al consumidor en una generación.
La tasa de crecimiento de los precios de los servicios aumentó al 6,5 por ciento en el Reino Unido en enero y cayó más lentamente que la inflación general en Estados Unidos en enero y la zona del euro en febrero. La inflación subyacente, que excluye el costo de los alimentos y la energía, cayó o se mantuvo estable en las tres economías durante el mismo período.
“En las primeras etapas de [the most recent spike in] Debido a la inflación, los salarios aumentaron, pero no tanto como la inflación general. Ahora hay un efecto de convergencia en el que los salarios siguen aumentando mientras otros precios bajan”, dijo Mark Gertler, profesor de economía de la Universidad de Nueva York.
Las autoridades monetarias han indicado que las presiones salariales y la inflación persistente resultante en el sector de servicios plantean un desafío importante para acercar el crecimiento general de los precios a sus objetivos.
«Se espera que el crecimiento de los salarios se convierta en un motor cada vez más importante de la dinámica de la inflación en los próximos trimestres», dijo la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, en un discurso ante el Parlamento Europeo la semana pasada.
Algunos economistas han advertido que la inflación del sector de servicios se ha visto impulsada aún más por una demanda de servicios de los consumidores mayor de lo esperado y, por lo tanto, puede llevar más tiempo responder a las presiones desinflacionarias.
“El gasto en venganza se ha afianzado”, dijo Kevin Loane, economista jefe de Fathom Consulting en Estados Unidos, citando una fuerte demanda de servicios a pesar de las altas tasas de interés. «Debido a la acumulación de ahorros en Europa y mayores ingresos en Estados Unidos, no vemos una caída importante en la demanda de servicios».