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Nuevos datos que confirman que la economía más grande del mundo se está desacelerando han dado a la Reserva Federal margen de maniobra para mantener estables las tasas de interés, dicen los economistas, aun cuando dejan abierta la posibilidad de que se reanude una histórica campaña de ajuste más adelante este año.
El informe de empleo de Estados Unidos del viernes, que mostró que la tasa de desempleo aumentó en agosto mientras se crearon la friolera de 187.000 puestos de trabajo, fue la última evidencia de esta semana de que, si bien la economía aún es resistente, está comenzando a enfriarse a medida que los consumidores y las empresas enfrentan mayores costos de endeudamiento.
Los nuevos datos llegan apenas tres semanas antes de una reunión clave de política monetaria de la Fed, donde el presidente Jay Powell y los funcionarios decidirán si han exprimido la economía lo suficiente como para volver a controlar una inflación históricamente alta después de que las tasas de interés se elevaron a un máximo de 22 años. .
Se espera ampliamente que la Reserva Federal se abstenga de subir las tasas de interés en su reunión de septiembre, dejando las tasas de interés entre 5,25 y 5,5 por ciento.
«La Reserva Federal ya no necesita ser extremadamente agresiva», dijo Gargi Chaudhuri, jefe de estrategia de inversión iShares Americas de BlackRock. «Ahora es el momento de simplemente dejar que los aranceles restrictivos sigan funcionando como antes».
El viernes, el presidente Joe Biden dijo que Estados Unidos se encontraba en «uno de los períodos de creación de empleo más fuertes» de su historia y elogió el último informe de empleo como otra señal de que la inflación podría estar cayendo sin pérdidas significativas en el mercado laboral.
Las ofertas de empleo también han caído a su nivel más bajo en aproximadamente dos años, mientras que menos estadounidenses están renunciando a sus empleos, según mostraron esta semana datos de la Oficina de Estadísticas Laborales.
Sumado a un informe de inflación del jueves que mostró que la inflación se ha desacelerado incluso cuando los consumidores reportan un gasto boyante en bienes y servicios esenciales este verano, economistas e inversionistas dicen que la Reserva Federal puede darse el lujo de esperar antes de causar más daño a la economía.
«Realmente no hay razón para que endurezcan más la política monetaria en este momento», dijo Jan Hatzius, economista jefe de Goldman Sachs. «Tiene mucho sentido estar potencialmente en espera durante un período prolongado».
Si la Reserva Federal se abstiene de subir los tipos en septiembre, mantendría el ritmo gradual de ajuste iniciado este verano, cuando el banco central puso fin a diez meses consecutivos de subidas de tipos haciendo una pausa en junio y comprometiéndose a un aumento de un cuarto de punto en julio.
«Casi parece que la Reserva Federal puede quedarse con el pastel y comérselo también reduciendo la inflación sin causar demasiado daño al mercado laboral», dijo Blerina Uruçi, economista jefe para Estados Unidos de T Rowe Price.
Si bien los datos económicos «favorables» de esta semana confirmaron su opinión de que el banco central se las arreglaría sin tomar medidas en septiembre, todavía está preparado para un mayor ajuste a finales de este año.
«Hay razones para ser cautelosamente optimistas, pero al mismo tiempo los datos se han comportado de maneras tan inusuales que tenemos que reconocer que existe una gran incertidumbre sobre lo que sucederá a continuación», dijo Uruci.
Powell advirtió la semana pasada que la inflación sigue siendo «demasiado alta» y que podría ser necesario un mayor ajuste. Las decisiones futuras se tomarían «cuidadosamente» y reflejarían la «totalidad» de los datos, dijo en el simposio anual de la Reserva Federal en Jackson Hole, Wyoming.
Los funcionarios ahora están tratando de equilibrar el riesgo de ejercer demasiada presión sobre la economía y causar un daño económico excesivo con el riesgo de que la inflación se mantenga demasiado alta durante demasiado tiempo.
Una preocupación es si el robusto gasto de los consumidores y otras señales de resiliencia económica significan que la Reserva Federal debe ajustar aún más para llevar la inflación nuevamente al objetivo del 2 por ciento del banco central, un riesgo que tanto Powell como funcionarios como Susan Collins han señalado a la Reserva Federal de Boston.
Eso también preocupa a Marc Giannoni, que solía trabajar en los bancos regionales de la Reserva Federal en Dallas y Nueva York y ahora trabaja en Barclays. Pronostica una subida final de los tipos de un cuarto de punto en noviembre.
Omair Sharif, presidente del grupo de pronóstico Inflation Insights, dijo que le preocupaba que pudieran resurgir focos de inflación en el cuarto trimestre del año si sectores como el automotriz siguen demasiado calientes. Los precios mayoristas de los vehículos ya han comenzado a subir nuevamente, señaló. También vigila de cerca los costes del seguro médico.
«Simplemente nos moveremos en la dirección equivocada, pasando de estar cerca del objetivo a alrededor del 3,5 por ciento en el índice básico de precios al consumidor», dijo sobre su pronóstico de fin de año. En julio fue del 4,7 por ciento. Por lo tanto, Sharif no anunció una nueva subida de los tipos de interés hasta diciembre.
