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Pimco, una de las gestoras de fondos de pensiones más grandes del mundo, ha advertido que los planes económicos del presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump, podrían provocar un «sobrecalentamiento» de la economía y detener los recortes de tipos de interés, lo que representa una amenaza para las acciones que se han disparado como resultado de ello. He conseguido una victoria en las elecciones presidenciales.
Dan Ivascyn, director de inversiones de Pimco, dijo que los mercados bursátiles estadounidenses podrían sufrir un cambio después de subir bruscamente tras la resonante victoria del candidato republicano. Los índices S&P y Nasdaq Composite alcanzaron nuevos máximos históricos esta semana debido a las expectativas de recortes de impuestos, una regulación más flexible y aranceles comerciales.
Pero esas políticas “reflacionarias” tienen el potencial de impactar la inflación en una economía estadounidense que ya tiene “mucho impulso”, advirtió.
«No es tan simple y fácil como una operación reflacionaria unilateral, de la que los activos de riesgo deberían estar contentos», dijo Ivascyn al Financial Times.
«Deberías tener un poco de cuidado con lo que deseas», dijo. Dado que la inflación estadounidense sigue por encima del objetivo de la Reserva Federal, «existe cierto riesgo de que parte de esta exuberancia pueda afectar tanto a las expectativas de inflación como a la inflación real».
Dijo que las políticas de Trump «llegan en un momento en el que ya hay un gran impulso de crecimiento positivo, y podrían conducir a este sobrecalentamiento».
Los comentarios de Ivascyn se hacen eco de las preocupaciones de algunos otros inversores y estrategas de que la reacción a los resultados de las elecciones de esta semana en las clases de activos más riesgosas está en desacuerdo con la posibilidad de un aumento de la inflación y un período prolongado de política monetaria restrictiva. Las expectativas sobre la evolución de las tasas de interés estadounidenses han sido un factor clave para los mercados estadounidenses en los últimos años.
Si bien el S&P 500 subió más de un 4 por ciento esta semana, camino de su mayor ganancia semanal este año, la victoria de Trump también impulsó a Bitcoin a niveles récord y aumentó los diferenciales de los bonos basura: la prima que pagan los prestatarios con mala solvencia crediticia se paga para emitir deuda a través de el Ministerio de Finanzas, al nivel más bajo en 17 años.
Sin embargo, a principios de esta semana hubo inicialmente una fuerte venta de bonos del Tesoro debido a las expectativas de una mayor inflación, aunque desde entonces el Tesoro a 10 años ha recuperado esas pérdidas después de que el presidente de la Fed, Jay Powell, dijera que era demasiado pronto para conocer el contenido de las políticas de Trump. .
Aunque Ivascyn no esperaba una «inflación masiva», dijo que las políticas de Trump podrían respaldar el crecimiento en el largo plazo y advirtió: «Ciertamente podríamos volver a un punto en el que la Reserva Federal se preocupe un poco y el mercado comience a descontar algo». “de recortes”.
«Así que creemos que eso significa: tener un poco de cuidado al valorar los activos de riesgo aquí», dijo.
El banco central ya ha comenzado a desacelerar el ritmo de la flexibilización monetaria después de una serie de sólidos datos económicos en las últimas semanas, a pesar de un débil informe de empleo en octubre que fue distorsionado por huelgas y huracanes.
Recortó las tasas en 0,25 puntos porcentuales el jueves a un rango objetivo de 4,5 a 4,75 por ciento, después de realizar un enorme recorte de medio punto porcentual apenas en septiembre, el primer recorte desde 2020.
Los precios de mercado sugirieron esta semana que los operadores también han comenzado a reducir sus apuestas sobre la flexibilización de la Fed en 2025 y ahora esperan recortes por valor de menos de 1 punto porcentual para fines del próximo año.
Ivascyn dijo antes del anuncio de la Reserva Federal que «el obstáculo para otra subida de tipos será alto», pero «un escenario más realista sería simplemente que se dejen en suspenso durante mucho más tiempo de lo que la gente cree».
Ese no sería un «escenario favorable para el mercado inmobiliario comercial», afirmó. «Eso podría plantear problemas para algunos de estos sectores que recientemente se han recuperado ante la esperanza de recortes del banco central».
Pero incluso antes de que los responsables de las políticas del banco central tengan que intervenir, Ivascyn señaló que «los mercados a menudo hacen el trabajo pesado por la Reserva Federal», lo que significa que los mercados podrían comenzar a valorar un cambio en las perspectivas de inflación y tasas de interés. El banco central necesita dar señales. este.
En algún momento, las apuestas sobre una inflación creciente y tasas de interés más altas podrían llevar los rendimientos de los bonos del Tesoro a niveles tales que compitan con las acciones como una inversión atractiva y disminuir su atractivo, dijo Ivascyn.
«Existen límites prácticos a cuán altas pueden llegar las tasas de interés antes de que tengan un impacto negativo en los activos de riesgo» y «eso podría llevar a una reversión de ese sentimiento positivo del mercado y del impulso económico positivo», dijo.
«Los mercados serán una especie de gobernadores».