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La economía «sobrecalentada» de Rusia se desacelerará significativamente el próximo año y las tasas de interés se mantendrán muy por encima de los niveles anteriores a la guerra hasta 2027, dijo el banco central ruso.
El rápido crecimiento, que se espera que alcance entre el 3,5 y el 4 por ciento este año, fue impulsado principalmente por la fuerte demanda interna de los consumidores y del gobierno, que superó la oferta, dijo el CBR en su informe anual.
Dijo que la aguda escasez de mano de obra y el impacto negativo de las sanciones occidentales estaban afectando la producción.
La evaluación del banco central subraya los desafíos que enfrenta la economía rusa, a pesar de su desempeño general mejor de lo esperado, incluso después de las sanciones impuestas por Occidente tras la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Moscú en 2022.
En su caso base, el CBR pronostica un crecimiento económico del 0,5 al 1,5 por ciento en 2025 y del 1 al 2 por ciento en 2026. Sin embargo, el crecimiento a largo plazo se verá limitado por «restricciones a las importaciones de tecnología y la fuga de cerebros», advirtió.
Dijo que las capacidades de producción y la fuerza laboral del país ya estaban «casi a plena capacidad, con una utilización de casi el 80 por ciento». Los sectores donde la escasez de mano de obra se siente más agudamente incluyen la manufactura, el comercio y la agricultura.
«La capacidad de producción disponible se ha agotado», dijo el jueves a la prensa el vicegobernador del Banco Central, Alexei Zabotkin. “El ritmo de expansión se ve frenado por las sanciones y las restricciones físicas a la producción de insumos. La economía también necesita trabajadores adicionales para esto”, afirmó, añadiendo que la escasez de mano de obra ha “empeorado enormemente”.
Para solucionar el problema, las empresas rusas han recurrido a aumentos salariales. En el primer trimestre de 2024, los salarios nominales en Rusia aumentaron un 19,2 por ciento. En el segundo trimestre, el crecimiento se desaceleró ligeramente hasta el 17,4 por ciento.
El aumento de los salarios y el aumento simultáneo del gasto de los hogares están alimentando la inflación, que se espera que alcance entre el 6,5 y el 7 por ciento para fines de 2024, según CBR. También señaló las “barreras de sanciones en pagos y logística” que llevaron a menores importaciones de bienes a Rusia.
El CBR pronostica que la inflación caerá entre un 4 y un 4,5 por ciento para 2025 y se estabilizará en torno al 4 por ciento a partir de entonces. Durante este período, se espera que la tasa de interés clave del CBR se mantenga en dos dígitos, una desviación significativa de los niveles anteriores a la guerra, cuando no superó el 9,5 por ciento durante muchos años.
El banco central ya había fijado un objetivo de inflación del 4 por ciento en 2015. Desde entonces, la inflación ha caído ocasionalmente por debajo de ese umbral y existe la posibilidad de reducir aún más el objetivo para 2021, reconoció el CBR. Sin embargo, debido a la guerra en Ucrania –descrita en el informe de CBR como “cambios geopolíticos” y “cambios estructurales”– es poco probable que esta posibilidad surja antes de 2028.
El CBR esbozó varios otros escenarios en su informe, incluida una «crisis global» provocada por el deterioro de las relaciones entre Estados Unidos y China y una «desglobalización» de la economía resultante de rápidos aumentos de las tasas de interés.
Si este escenario ocurriera, sería comparable a la crisis de 2007/08. Para Rusia, esto podría significar sanciones occidentales más duras, menores ingresos energéticos y la necesidad de recurrir al Fondo Nacional de Riqueza del país, lo que podría agotarlo ya en 2025, predijo el CBR.
En este escenario, la economía rusa podría contraerse entre un tres y un cuatro por ciento en 2025 y sólo volver a crecer en 2027.
