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Roula Khalaf, editora del FT, recoge sus historias favoritas en este boletín semanal.
El mes pasado, Sergio Ermotti, director de la UBS, lanzó una dura advertencia en estas páginas. “Durante la mayor parte de mis casi 50 años en finanzas, los mercados asumieron que el capital global fluiría más fácilmente. . . Promover el crecimiento, la innovación y mejorar los niveles de vida”.
Sin embargo, “esa dinámica ahora está dando un vuelco”, lamentó. «Las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China han provocado una disminución del flujo de bienes, servicios, inversiones y mano de obra».
Es fácil entender por qué él y otros están preocupados. La victoria electoral de Donald Trump deja a Estados Unidos en manos de un hombre que piensa que «aranceles» es una «bonita palabra». Esta semana, Luiz Inácio Lula da Silva, presidente de Brasil, declaró que “la globalización neoliberal ha fracasado”. La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, advierte que “estamos siendo testigos de una fragmentación de la economía global en bloques competitivos” mientras las últimas perspectivas económicas globales del FMI se centran en los riesgos del proteccionismo.
Pero aquí está lo extraño, incluso aterrador. Cuando nos fijamos en los datos, la retórica no coincide del todo con la realidad. Sí, Estados Unidos corre el riesgo de volverse menos globalista y las relaciones entre Estados Unidos y China se están debilitando. Pero los flujos entre otros países están aumentando. Lo que estamos viendo es un cambio hacia un mundo multipolar, no necesariamente hacia la desglobalización.
La forma habitual en que los políticos y los votantes abordan esta cuestión es a través del comercio. Los datos de la Organización Mundial del Comercio, por ejemplo, esperan que el crecimiento del comercio se acelere hasta el 3 por ciento el próximo año, frente al 2,7 por ciento de este año.
Sin embargo, podría decirse que una mejor manera de expresar esto es una actualización publicada esta semana de un estudio de marzo de la Escuela de Negocios Stern de la Universidad de Nueva York y el grupo de envío DHL. Esta serie, que utiliza datos desde 2001 en adelante, ofrece un panorama más completo, ya que cubre cuatro categorías diferentes de flujos globales: no sólo el comercio, sino también las personas, la información y el capital.
Haciéndose eco de los datos de la OMC, la serie de la Universidad de Nueva York muestra que el comercio mundial de bienes y servicios sigue siendo sólido en general. Y si bien los flujos de población colapsaron durante la pandemia, desde entonces se han recuperado. Lo que es aún más interesante es que el flujo de información se ha disparado dramáticamente en las últimas dos décadas, aunque ahora está disminuyendo debido al aumento de los controles de Internet y de patentes. ¿Y el movimiento del dinero? Pues bien, los flujos de capital a finales de 2023 estaban al mismo nivel que en 2008, el último pico.
El índice de conectividad global, que mide la actividad internacional en comparación con la actividad nacional en todas las categorías, rondaba el 25 por ciento en 2023. Eso es aproximadamente el mismo nivel que en 2022, que fue un récord.
Hay varias advertencias. Esta serie finaliza a finales de 2023, por lo que la actualización no captura (todavía) el impacto total del aumento del populismo y el proteccionismo de este año. Y la participación de DHL podría provocar la burla de los críticos antiglobalización, dado que es una empresa con intereses creados en estos flujos.
Además, incluso suponiendo que esta encuesta sea completamente independiente -lo que parece serlo- rastrear los datos de globalización es tan diabólicamente difícil que puede ser cuestionado en cualquier momento (de ahí una parte importante de la metodología y las fuentes dedicadas a ella). 9 millones de puntos de datos).
Después de todo, no toda globalización refleja una integración buena o verdadera. Por ejemplo, un factor que impulsa los índices es el creciente uso de paraísos fiscales extraterritoriales, como ha señalado el economista Brad Setser.
Sin embargo, a pesar de estas advertencias, el patrón es sorprendente y a veces contradictorio. Como era de esperar, los datos muestran que los flujos entre Estados Unidos y China han caído aproximadamente una cuarta parte desde 2016, cuando Trump asumió la presidencia. Lo que es menos obvio, sin embargo, es que a finales de 2023 estos dos países todavía estaban más conectados que cualquier otro par de países, excepto Estados Unidos y Gran Bretaña.
En segundo lugar, el deterioro de las relaciones entre Estados Unidos y China y las sanciones occidentales contra Rusia parecen haber aumentado, no disminuido, los flujos globales de bienes, ya que muchas empresas han realineado sus cadenas de suministro a través de otros países y canales. En tercer lugar, contrariamente a los temores de Lagarde, esta serie no encuentra evidencia de que el comercio regional crezca a expensas de las conexiones globales, excepto en América del Norte. Las cadenas de suministro tuvieron una longitud promedio de 5.000 km en 2022, un récord, y parecen haber alcanzado un nuevo pico a principios de 2024.
En cuarto lugar, un grupo notable de países busca permanecer no alineados en lugar de estar rígidamente vinculados a un bloque geopolítico, comerciando entre ellos y con una variedad de socios. “La economía global es cada vez más multipolar. . . La multipolaridad actual podría respaldar la globalización”, decía el informe de marzo.
Esto podría cambiar si la geopolítica empeora. Pero el punto clave es este: lo que suceda después con la globalización no depende sólo de Trump. Otros países están llenando la brecha, incluida China, entre otros. América Latina es un buen ejemplo.
El próximo secretario del Tesoro de Estados Unidos debería prestar atención, especialmente teniendo en cuenta los 9 billones de dólares en deuda que tiene que vender a inversores de todo el mundo.
gillian.tett@ft.com
