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La expresión de los Estados Unidos «Lips Flow Lipship Ships» tiene su origen en la precaución de la Segunda Guerra Mundial. En la versión británica «La vida», los costos de la vida «, la importancia de un lenguaje preciso y las posibles dificultades en los chismes, riffing sobre un tema o la clase profesional británica prezante para el ala. En su primera semana como presidente, Donald Trump ciertamente tenía labios sueltos cuando ocurrió la política económica.
En estas circunstancias, una persona sensible debe sentir a los reporteros de noticias. Tuvieron que informar que Trump conectó mierda, aranceles con transacciones petroleras, aranceles asociados con un acuerdo de Tikok, amenazó con grandes aranceles en Canadá y México, impuestas a los aranceles chinos y luego impuso el descanso de los aranceles en Colombia. Eso fue solo algunas de las historias la semana pasada, todos informaron sobre las opiniones de Trump cuando abrió la boca.
Hubo una negligencia similar por parte del nuevo presidente sobre los impuestos mundiales (no, señor presidente, discriminando a los impuestos de creación de valor, las exportaciones estadounidenses no), inversiones extranjeras directas y precios del petróleo. Hasta ahora, sin embargo, los mercados financieros han sido admirables sobre toda esta retórica. Trump apenas ha marcado la diferencia.
En una conversación con el Foro Económico Mundial del Salón del Mundo en Davos, dijo Arabia Saudita: «Tienes que reducir el precio del petróleo», y esperaba más que la promesa de 600 mil millones de dólares estadounidenses de inversiones en el extranjero del país. No tengo objeciones a un pequeño acoso escolar cuando se trata de un cartel del precio del petróleo. ¿Pero funcionó? ¿Sus palabras y sus amenazas dormidas tuvieron una influencia significativa en el precio del petróleo? NO.
Los precios del petróleo cayeron un poco. Pero el movimiento fue bajo incluso en comparación con los movimientos del precio del petróleo este año y se ha revertido desde entonces. En estas circunstancias, el Ministro de Asuntos Económicos de Arabia Saudita, Faisal Alibrahim, hizo lo que una buena antimonopolio ayudó y negó que la OPEP+ intentara mantener los precios del petróleo altos. «La posición del reino, la posición de la OPEP, tiene que ver con la estabilidad del mercado a largo plazo para garantizar que la creciente demanda proporcione suficiente oferta», dijo en Davos.
Los triunfos piensan que los efectos económicos de los precios más bajos del petróleo fueron apropiados con la excepción del delantero innecesario. «Si los precios del petróleo se hunden, pediré que las tasas de interés caigan de inmediato», dijo. «Y también deberían caer por todo el mundo».
¿Esta conversación ha impresionado a los mercados de interés a plazo? No. Durante la semana, la tasa de interés de los Estados Unidos apenas se movió para finales de 2025, lo que no ejerce ninguna presión adicional sobre la Reserva Federal. El efecto el lunes de las nuevas empresas de KI chinas profundas para reducir los pronósticos de los requisitos de energía fue mucho más poderoso.
Dado que los mercados financieros responden a una bienvenida y adultos en las amenazas de Trump, diré otra cosa que cegará a los macroeconomistas. El pensamiento económico del presidente es generalmente incoherente.
Si alcanza las entradas de capital mucho más altas de Arabia Saudita y empresas de todo el mundo que invierten en los Estados Unidos, esto debe reconciliarse con un mayor déficit (comercio). Olivier Blanchard, ex economista jefe del FMI, hizo X.
Si sus aranceles reducen las importaciones y aumentan la producción nacional (un IF grande), esto se compensa en gran medida por una inflación más alta porque han logrado restricciones reales de recursos.
Sin embargo, no haré analizar las palabras de Trump sobre una característica regular aquí, ya que la conclusión de la primera semana difiere de su regreso del informe de la Segunda Guerra Mundial.
Los labios sueltos reescriben solo unos pocos guiones.
Escáner
El pasado mayo escribí sobre la propagación de datos del escáner para mejorar las medidas de inflación, especialmente en los alimentos. Esto permite a las agencias estadísticas ver tanto los precios como las cantidades en tiempo real, y deberían causar un número más preciso de inflación. Australia es el líder mundial aquí.
Afirmo con confianza que Gran Bretaña introduciría datos del escáner para alimentos y bebidas no alcohólicas desde marzo de 2025 y publicará estimaciones tempranas de los efectos probables a fines de 2024.
Disculpe. En ese momento me enamoré de la oficina británica por estadísticas nacionales de que se apegaría al horario. Me equivoqué. En una extraña publicación de blog la semana pasada, The Ons estaba limpio que realmente significaba en marzo de 2025 en marzo de 2026. En el blog, prometió explicar la demora, pero eso pareció poner la opinión del autor, además de asegurarnos que era que era que era una decisión prudente.
Entiendo que hay una falta de personal involucrado, con algunas preocupaciones de que los resultados aún no son suficientemente robustos. En cualquier caso, el ONS publicó las diferencias en la inflación de precios utilizando los métodos antiguos y nuevos para cuatro artículos: queso cheddar, leche, bayas y aceite de oliva.
Como muestra la tabla, pueden ser grandes, pero no siempre van en la misma dirección. No es exactamente la evaluación de impacto prometida, ya que no hay explicación de por qué se seleccionaron las categorías. Mostré los resultados para el queso cheddar, en los que la tasa de inflación fue de casi 10 puntos porcentuales utilizando datos del escáner utilizando datos del escáner. Sin embargo, haga clic en el diagrama para mostrar los otros elementos.
Todo es bastante decepcionante. De nuevo.
Bond Blues
Enero de 2025 fue emocionante en los mercados estatales de bonos. Los rendimientos de 10 años en los Estados Unidos aumentaron en casi 0.3 puntos porcentuales (30 puntos básicos) en la primera mitad del mes, lo que provocó preocupaciones sobre el presupuesto presupuestario de la nación. La mayoría de los principales retornos europeos estuvieron de acuerdo con los movimientos.
En la segunda mitad del mes, los retornos aumentaron y transmitieron los costos de crédito del gobierno cerca del nivel que comenzaron en el año. Piense en los cientos de miles de palabras que se han escrito sobre un término emergente. O las sugerencias de que Estados Unidos, Gran Bretaña o Francia tenían un problema específico identificado por las personas inteligentes en los mercados de bonos. Todos estos esfuerzos ahora están desperdiciados.
Es aún más importante que muestre la necesidad de evitar la dependencia de los datos de los movimientos del mercado hasta que tengan una duración cierta pero difícil. Estarían locos por perturbar su política económica o incluso sus pronósticos para algo tan volátil, pero es lo que están haciendo el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra. Sería aún más loco actualizar constantemente su guía presupuestaria sobre la base de pasos como Gran Bretaña.
Dicha dependencia de datos crea lo opuesto a la estabilidad monetaria y fiscal deseada.
Lo que leí y vi
Un diagrama que cuenta – persistencia en Tokio
El Banco de Japón aumentó su tasa de interés a 0.5 por ciento la semana pasada. Tenía confianza y dijo que ahora apoyan sus pronósticos y políticas en «un ciclo virtuoso entre los salarios y los precios que se intensifican aún más».
El diagrama muestra la inflación del núcleo en Japón y el núcleo FT, que combina estadísticamente muchas mediciones alternativas de la inflación subyacente. Lea más sobre la política monetaria del FT. Haga clic en el diagrama para mostrar las medidas en diferentes períodos.
También tengo una encuesta para lectores. ¿Qué tan seguro es que Japón haya resuelto sus prejuicios deflacionales a largo plazo? ¿Se ve bien u otro amanecer equivocado? Haga clic aquí para votar.
Te traeré las respuestas la próxima semana.
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