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La inflación en la zona del euro se desaceleró a 2,8 por ciento en enero, pero la caída en las métricas de precios subyacentes fue menor de lo que esperaban los economistas después de que se excluyeron los costos más volátiles de la energía y los alimentos.
La renovada caída de la inflación general en la zona del euro, después de haber aumentado brevemente a 2,9 por ciento en diciembre, respaldará las expectativas de los inversores de que el Banco Central Europeo podría recortar las tasas de interés tan pronto como esta primavera.
Sin embargo, la tasa de crecimiento sin cambios en los precios de los servicios intensivos en mano de obra podría reforzar el enfoque cauteloso de algunos encargados de fijar las tasas del BCE, quienes han dicho que quieren ver señales de que el crecimiento de los salarios se está moderando antes de recortar los costos de endeudamiento.
Eurostat, el departamento de estadísticas de la UE, dijo el jueves que los precios de los servicios aumentaron por tercer día consecutivo en enero a una tasa anual del 4 por ciento.
La inflación subyacente, excluyendo los costos más volátiles de la energía y los alimentos para dar una mejor idea de las presiones subyacentes sobre los precios, se mantuvo ligeramente más alta de lo que esperaban los economistas, aunque se desaceleró al 3,3 por ciento en enero desde el 3,4 por ciento en diciembre. Los economistas habían pronosticado una tasa subyacente del 3,2 por ciento en un sondeo de Reuters.
![Gráfico de líneas del Índice Armonizado de Precios al Consumo (variación porcentual anual) que muestra la inflación de la eurozona cayendo hacia el objetivo del BCE](https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/https%3A%2F%2Fd6c748xw2pzm8.cloudfront.net%2Fprod%2F9a3cb2d0-c0ef-11ee-b01e-075848baea5e-standard.png?source=next-article&fit=scale-down&quality=highest&width=700&dpr=1)
«Si bien las tasas de inflación general y básica de la zona del euro han caído ligeramente, los responsables de las políticas probablemente estén preocupados de que la desinflación en el sector de servicios se haya estancado», dijo Jack Allen-Reynolds, economista de la consultora Capital Economics.
Los rendimientos de los bonos gubernamentales europeos mantuvieron sus ganancias anteriores el jueves, ya que los inversores creyeron que los datos reducían la probabilidad de un recorte anticipado de las tasas de interés por parte del BCE.
Los rendimientos de los bonos federales alemanes a dos años, sensibles a los intereses, aumentaron a lo largo del día 0,06 puntos porcentuales, hasta el 2,47 por ciento. Los rendimientos de los Bunds alemanes a 10 años, un punto de referencia para la zona euro, subieron 0,05 puntos porcentuales hasta el 2,21 por ciento. Los rendimientos se mueven en dirección opuesta a los precios.
Los bancos centrales occidentales están sopesando el riesgo de un nuevo aumento de las presiones sobre los precios si reducen los costos de endeudamiento demasiado pronto y el riesgo de dañar innecesariamente el crecimiento y el empleo si esperan más de lo necesario.
El presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, rechazó las apuestas de los inversores de que las tasas de interés podrían reducirse ya en marzo, diciendo el miércoles que ese no era su «caso base». El jueves, el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, dijo que era necesario haber «más pruebas» de desinflación antes de recortar las tasas de interés.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo la semana pasada que era “prematuro discutir recortes de las tasas de interés”, aunque se esperaba que la inflación “disminuyera aún más a lo largo del año”.
Después de que la economía de la zona euro se estancó durante gran parte del año pasado, los inversores han estado apostando a que el BCE responderá al rápido alivio de las presiones sobre los precios recortando su principal tasa de depósito ya en abril desde su actual récord del 4 por ciento.
Si bien la inflación anual se mantiene por encima del objetivo del 2 por ciento del BCE, el crecimiento mensual de los precios ha tendido por debajo de este nivel desde el otoño pasado. Entre diciembre y enero, los precios en la zona del euro cayeron un 0,4 por ciento.
La inflación anual cayó en la mitad de los 20 países de la zona del euro, oscilando entre el 0,7 por ciento en Finlandia y el 5 por ciento en Estonia.
Sin embargo, varios responsables de las políticas de negociación han dicho que les gustaría ver más evidencia en el primer trimestre de este año de que los costos laborales están cayendo a través de la negociación colectiva, después de que el crecimiento salarial alcanzara el 5,3 por ciento el año pasado.
La resistencia del mercado laboral europeo a pesar de los mayores costos de endeudamiento y el débil crecimiento fue subrayada por datos publicados el jueves que mostraron que el desempleo en la zona euro se mantuvo en un mínimo histórico del 6,4 por ciento en diciembre. En la región había 10,9 millones de parados, 17.000 menos que el mes anterior y 369.000 menos que hace un año.
Kamil Kovar, economista de Moody’s Analytics, dijo que las «cifras candentes» sobre la inflación de los servicios «conducen a un recorte de tasas en marzo». [by the ECB] una quimera y eleva el listón para un corte de abril. Una reducción en junio sigue siendo nuestra previsión base”.
Información adicional de George Steer en Londres