El colapso de Silicon Valley Bank y Signature Bank en menos de una semana sacudió los mercados financieros e inyectó una nueva dosis de incertidumbre en una economía global ya volátil, al tiempo que puso en duda la agresiva estrategia de aumento de tasas de la Reserva Federal. Compartimos la inquietud de los inversores, pero también se está volviendo cada vez más claro que la inflación seguirá desacelerándose en los próximos meses, lo que podría permitir que la Fed reduzca las subidas de tipos y le dé al incipiente mercado alcista la oportunidad de dispararse. Según el índice mensual de precios al consumidor (IPC) del Departamento de Trabajo de EE. UU., publicado el martes, la inflación aumentó un 6% interanual en febrero, en comparación con un aumento anual del 6,4% en enero. Eso todavía está muy por encima del objetivo de inflación de la Fed de alrededor del 2%, pero apunta a una moderación continua en el aumento de los precios. Además, las rápidas subidas de tipos de la Fed durante el año pasado, que llevaron el tipo de interés de los fondos federales a su nivel más alto desde 2007, sin duda jugaron un papel en la desaparición tanto de Silicon Valley Bank (SVB) como de Signature. Estos eventos provocaron la mayor agitación en el sector financiero desde la Gran Recesión de 2007-2009 y probablemente debilitaron la curva de rendimiento de la Reserva Federal. Otros puntos de datos recientes que muestran que la inflación está disminuyendo podrían dar un mayor impulso al cambio de rumbo de la Fed, ya sea ralentizando el ritmo de las subidas de tipos o suspendiéndolas por completo. Morgan Stanley destacó en una nota de investigación del martes que los precios de la vivienda han caído durante seis meses consecutivos desde diciembre de 2022, según el índice nacional de precios de la vivienda de Case-Shiller. Anualmente, los analistas de Morgan Stanley esperan que el precio de las acciones se desacelere en los próximos meses, pronosticando un aumento anual del 3,6% en enero, en comparación con aumentos del 5,8% y 7,6% en diciembre y noviembre de 2019, respectivamente. Sin embargo, las casas aún no se están volviendo más asequibles para la mayoría de los compradores, lo que resulta en un debilitamiento de la demanda, y ese es exactamente el tipo de escenario que la Fed estaba tratando de imaginar. Las ventas de viviendas existentes en realidad están cayendo más rápido ahora que durante la Gran Recesión. Y quizás más revelador, Morgan Stanley destacó una disminución interanual del 38 % en las solicitudes de hipotecas en febrero. Al mismo tiempo, el caso SVB sugiere que otros bancos necesitarán aumentar los costos de los depósitos para detener las salidas debido a la mayor competencia de los bonos del Tesoro de mayor rendimiento. Eso, a su vez, podría reducir los márgenes de interés neto de muchos bancos, la diferencia entre el dinero que un banco gana con los préstamos y lo que paga a los clientes por sus depósitos, y restringir aún más la actividad crediticia, según Morgan Stanley. Los analistas argumentan que tal movimiento podría afectar las ganancias y el crecimiento corporativo, reducir la circulación del dólar en la economía y, en última instancia, aliviar las presiones inflacionarias. El gasto del consumidor también muestra más signos de desaceleración, dijo Morgan Stanley, ya que los compradores estadounidenses dependen menos del exceso de ahorro acumulado durante la pandemia de covid-19 y más de los ingresos, las tarjetas de crédito y otros tipos de crédito. El banco pronostica que el gasto de los consumidores tocará fondo en el segundo trimestre de este año, antes de recuperarse lentamente a fines de 2023. Dado que la actividad de gasto representa casi el 70% del producto interno bruto (PIB) de EE. UU., un consumidor más cauteloso sin duda ayudaría a la Fed a acabar con la inflación. Conclusión Es probable que la inflación caiga en los próximos meses. Eso sería un gran beneficio, ya que permitiría a la Fed moderar las subidas de tipos de interés en un momento en que el sector financiero se ha visto sometido a una presión inesperada. Para ser claros, el mercado espera que la Fed suba las tasas en 25 puntos básicos en la reunión de la próxima semana. Pero los datos de precios de esta semana, combinados con el efecto colateral deflacionario de la quiebra del SVB, dejan claro que una subida de tipos más moderada no debería suponer el riesgo de un repunte de la inflación. (Vea una lista completa de las acciones de Jim Cramer’s Charitable Trust aquí). Como suscriptor de CNBC Investing Club con Jim Cramer, recibirá una alerta comercial antes de que Jim realice una operación. 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El presidente de la Reserva Federal, Jerome H. Powell, dice ante una audiencia del Comité de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos del Senado de EE. UU. sobre el Informe semestral de política monetaria al Congreso en Capitol Hill en Washington, Estados Unidos, 7 de abril: Salida de marzo de 2023.
Kevin Lamarque | Reuters
El colapso de Silicon Valley Bank y Signature Bank en menos de una semana sacudió los mercados financieros e inyectó una nueva dosis de incertidumbre en una economía global ya volátil, al tiempo que puso en duda la agresiva estrategia de aumento de tasas de la Reserva Federal. Compartimos la inquietud de los inversores, pero también se está volviendo cada vez más claro que la inflación seguirá desacelerándose en los próximos meses, lo que podría permitir que la Fed reduzca las subidas de tipos y le dé al incipiente mercado alcista la oportunidad de dispararse.
