La ministra de Finanzas británica, Rachel Reeves, pronuncia un discurso durante la Conferencia del Partido Laborista celebrada en el Centro de Convenciones ACC Liverpool en Liverpool, Reino Unido, el 23 de septiembre de 2024.
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LONDRES – La ministra de Finanzas británica, Rachel Reeves, entregará el tan esperado primer presupuesto del gobierno el miércoles, poniendo fin a semanas de incertidumbre sobre posibles aumentos de impuestos y recortes de gastos.
El anuncio del presupuesto, el primero del Partido Laborista en casi 15 años, ha provocado mucha especulación. El primer ministro Keir Starmer advirtió sobre decisiones “dolorosas” mientras su gobierno busca cerrar lo que dice es un “agujero negro” en las finanzas públicas en línea con su agenda más amplia a favor del crecimiento.
Reeves aportó cierta claridad a esa narrativa el jueves al confirmar que usaría su Presupuesto para anunciar un cambio muy esperado en las reglas de deuda de Gran Bretaña para liberar miles de millones de libras para inversiones. Sin embargo, no dijo exactamente qué cambiaría como resultado de la regla de inversión.
“Medimos la deuda de manera diferente. Pero, por supuesto, pondremos barreras de seguridad”, dijo Reeves a Sky News el jueves después de su anuncio inicial en el Financial Times.
Los informes sugieren que el Tesoro podría centrarse en los pasivos financieros netos del sector público (PSNFL) en lugar de en la deuda neta del sector público al medir la deuda del Reino Unido. La medida del PSNFL considera el balance del gobierno, incluidos los activos y pasivos financieros, de manera más integral que la deuda neta del sector público. El Departamento del Tesoro se negó a comentar sobre las propuestas.
En una nota del viernes, Goldman Sachs estimó que los cambios podrían aumentar el espacio fiscal del gobierno en alrededor de 50 mil millones de libras (65 mil millones de dólares). Aún así, Goldman Sachs señaló que era poco probable que el Tesoro utilizara todo el margen de maniobra adicional y que cualquier aumento se realizaría gradualmente «a lo largo de varios años».
«Esperamos que sea muy poco probable que el Canciller utilice todo el espacio fiscal resultante y, en cambio, deje una flexibilidad mucho mayor sobre la regla de la deuda», dijo Goldman Sachs en la nota.
Como resultado, se espera que Reeves siga dependiendo en gran medida de una serie de cambios impositivos durante los próximos cinco años para cerrar lo que describió como una brecha de gasto de 100 mil millones de libras (129,6 mil millones de dólares). He aquí un vistazo a lo que podría cambiar.
¿Qué cambios se pueden esperar?
El Partido Laborista ha descartado en repetidas ocasiones aumentos del impuesto sobre la renta, las contribuciones al seguro nacional, el impuesto al valor añadido (impuesto sobre las ventas) y el impuesto de sociedades, insistiendo en que no incumplirá las promesas hechas en su manifiesto electoral.
Más recientemente, sin embargo, el gobierno ha cambiado su discurso hacia evitar aumentos de impuestos a los “trabajadores”, lo que sugiere que podrían estar sobre la mesa cambios para quienes ganan más y para los empleadores.
Starmer alimentó la especulación la semana pasada cuando dijo en una entrevista con Sky News que las personas que poseen acciones no entraban dentro de su «definición» de trabajadores. Posteriormente, el Tesoro aclaró que era posible que una persona trabajadora poseyera una pequeña cantidad de acciones.
El gobierno tampoco ha descartado posibles cambios en el impuesto a la seguridad social sobre las contribuciones a las pensiones de los empleadores, lo que daría lugar a que los propietarios de empresas pagaran más para contratar trabajadores.
Según se informa, Reeves podría ampliar la congelación de los límites del impuesto sobre la renta introducida por el anterior gobierno conservador. Aunque la medida no aumenta las tasas generales del impuesto sobre la renta, a menudo se la conoce como un «impuesto sigiloso» porque en última instancia alienta a los trabajadores a pagar más impuestos a medida que los aumentos salariales los mueven a tramos impositivos más altos.
En otros lugares, los cambios al impuesto a la herencia (IHT) y al impuesto a las ganancias de capital (CGT) siguen sobre la mesa mientras el gobierno busca reducir los desequilibrios de riqueza en todo el país. Esto se produce incluso cuando los planes para imponer nuevos impuestos a los no dominantes británicos podrían diluirse en medio del temor de que no logren aumentar los ingresos y, en cambio, desencadenen una fuga de riqueza.
Los analistas expresaron opiniones encontradas sobre los movimientos esperados, señalando que Reeves tendrá que caminar por una línea muy fina cuando se trata de equilibrar el balance. Goldman Sachs estimó en su nota del viernes que el gobierno podría necesitar recaudar £25 mil millones al año para cumplir sus objetivos de gasto.
“Nuestro mensaje general es que la Canciller Reeves buscará gestionar las finanzas públicas en dificultades para lograr su doble objetivo de evitar recortes reales significativos al gasto desprotegido y aumentar la inversión pública. Lograr estos objetivos requerirá aumentos de impuestos», dijo Investec en un comunicado el jueves.
Duncan Edwards, director ejecutivo de BritishAmerican Business, advirtió al gobierno que no vaya demasiado lejos con medidas que podrían perjudicar a las empresas.
«Aumentar los impuestos, encarecer los negocios aquí, penalizar la inversión aumentando el impuesto a las ganancias de capital, etc., parece un enfoque extraño para implementar esta agenda de crecimiento», dijo Edwards al programa «Squawk Box Europe» de CNBC el viernes.
El mercado británico está nervioso
Reeves fue criticado por no mantener el presupuesto más cerca de las elecciones laboristas del 4 de julio. Los críticos dijeron que el retraso arrojó una nube de incertidumbre sobre la economía y las empresas.
La confianza del consumidor cayó en octubre a su nivel más bajo desde marzo cuando el ex canciller Jeremy Hunt presentó su último presupuesto, según mostró el viernes GfK. La confianza empresarial también cayó a un mínimo de 11 meses este mes, según mostraron el jueves datos preliminares de S&P Global.
Mientras tanto, los costos de endeudamiento del gobierno han aumentado drásticamente a medida que persisten los recuerdos del desastroso «minipresupuesto» de septiembre de 2022 de la ex primera ministra Liz Truss. Los rendimientos de los bonos británicos subieron después del anuncio de Reeves sobre el acuerdo de deuda el jueves, con los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años cerca de un máximo de 16 semanas del 4,24%. Aun así, los analistas descartaron la posibilidad de un colapso similar del mercado.
“¿Será este un momento Liz Truss? No lo creemos en absoluto”, dijo el viernes Andrzej Szczepaniak, vicepresidente de economía europea de Nomura, al programa “Street Signs” de CNBC.
«De hecho, el gobierno ahora puede realizar inversiones», continuó. “En realidad, esto es bastante positivo para la economía del Reino Unido. En comparación con los competidores del G7, hace tiempo que existe una subinversión estructural”.
Estos aumentos en la inversión en infraestructura han sido recomendados por el Fondo Monetario Internacional, que el jueves elevó sus perspectivas de crecimiento para el Reino Unido. Ahora espera que la economía crezca un 1,1% en 2024, en comparación con su estimación anterior del 0,7%.
«Este nivel de apoyo a estos cambios habrá ayudado a contener la reacción del mercado de bonos y evitar un problema importante», escribió Susannah Streeter, directora de dinero y mercados de Hargreaves Lansdown, en una nota el viernes.
—Sam Meredith de CNBC contribuyó a este informe.