El economista jefe del Banco de Inglaterra admitió que las decisiones del banco central de extender la relajación cuantitativa en medio de la pandemia de coronavirus pueden haber contribuido al aumento de la inflación del año pasado.
Huw Pill dijo el martes al Comité de Asuntos Económicos de la Cámara de los Lores que la inflación de dos dígitos en el Reino Unido se debió en gran parte al aumento de los precios mayoristas de la gasolina en Europa, aunque existía el riesgo de que persistiera una alta inflación.
Sin embargo, agregó que las decisiones del BoE antes de unirse a su comité de política monetaria, incluidas las repetidas rondas de flexibilización cuantitativa durante la pandemia, pueden haber exacerbado la superación del objetivo del 2 por ciento por parte del banco central.
El stock de activos en poder del BoE, en su mayoría bonos del gobierno, se situó en $ 445 mil millones al comienzo de la pandemia.
Los factores globales, incluido el apoyo fiscal de EE. UU. para los hogares, que hizo subir los precios internacionales de las materias primas, también jugaron un papel, argumentó Pill.
Dijo que era «una pregunta abierta» si algunas de esas decisiones se habrían tomado después del hecho, y agregó: «Se podría decir que se ha enfatizado demasiado la destrucción de la demanda en relación con la destrucción de la oferta». . . Eso probablemente significó que el apoyo a la demanda fue más fuerte de lo que debería haber sido”.
Los comentarios de Pill, en respuesta a una pregunta del exgobernador del BoE, Mervyn King, son la primera admisión por parte de un funcionario del banco central de que sus decisiones han contribuido a la presión actual sobre los niveles de vida.
Los críticos han acusado al banco de impulsar la inflación inyectando dinero en la economía y elevando las tasas demasiado lentamente en el primer repunte después de que se levantaron los bloqueos.
Pero Pill criticó la sugerencia de King de que la decisión de la semana pasada del BoE de aumentar las tasas de interés en 0,75 puntos porcentuales al 3% todavía estaba lejos de ser suficiente para controlar la inflación. Los aumentos de precios alcanzaron el 10,1 por ciento en septiembre, muy por encima del objetivo del banco del 2 por ciento.
Dijo que los últimos pronósticos del BoE mostraban claramente que es probable que los legisladores aumenten aún más las tasas en futuras reuniones, al tiempo que señalan que las expectativas recientes del mercado de que la tasa de referencia alcanzaría el 5,25 por ciento el próximo año han sido exageradas.
«Yo diría, y mis colegas dirían, hay más trabajo por hacer. . . Hay más por venir», dijo al comité, haciéndose eco del mensaje que pronunció en una conferencia de UBS el martes por la mañana.
En la conferencia, Pill no dijo cuánto más tendrían que subir las tasas de interés, pero insistió en que se necesitaba un mayor ajuste monetario para garantizar que las empresas dejaran de subir los precios y que los trabajadores moderaran las demandas salariales. Estos se denominan efectos de segunda ronda en una fase de inflación.
“Creo que no podemos anunciar la victoria contra los efectos de segunda vuelta, pero estamos entrando en una recesión. Es un entorno de compromiso difícil para la política monetaria”, dijo Pill.
«Lo que más nos preocupa es si esta inflación autosostenida continuará», agregó.
Pill moderó estas declaraciones agresivas al señalar que el BoE aún tiene que digerir las consecuencias de la declaración de otoño del Canciller del 17 de noviembre, que probablemente aumentará los impuestos y recortará el gasto público.