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La Reserva Federal enfrenta una difícil decisión sobre si recortar las tasas de interés estadounidenses la próxima semana en medio punto porcentual más de lo esperado o sólo en un cuarto de punto porcentual, mientras los banqueros centrales luchan por decidir con qué rapidez flexibilizar la política monetaria.
Están surgiendo preguntas sobre el tamaño del recorte de tasas a medida que los mercados de futuros esperan cada vez más que la Fed haga un recorte de tasas más modesto de un cuarto de punto porcentual al final de su crucial reunión del miércoles.
Cualquier recorte de tipos la próxima semana sería el primero del banco central en más de cuatro años. Se produciría siete semanas antes de las elecciones presidenciales de noviembre, después de que las tasas de interés se hayan mantenido en un máximo de 23 años, entre 5,25 y 5,5 por ciento desde julio pasado.
Altos funcionarios de la Reserva Federal han acordado una serie de recortes en las tasas de interés, ya que hay señales de una disminución de la inflación y mientras se concentran en evitar daños innecesarios a la economía debido a costos de endeudamiento innecesariamente altos.
La siguiente pregunta que deben responder es qué tan rápido pueden regresar a un nivel “neutral” que no obstaculice el crecimiento.
Un recorte de tipos de medio punto porcentual en septiembre permitiría a la Reserva Federal devolver los costos de endeudamiento a niveles normales más rápidamente. Esto eliminaría las barreras a la economía y protegería el mercado laboral de una mayor debilidad.
Krishna Guha, vicepresidente de Evercore ISI, dijo que un aumento de medio punto porcentual la próxima semana “supondría menos riesgo con un aterrizaje suave”.
Donald Kohn, exvicepresidente de la Reserva Federal, dijo que incluso si el banco central opta por un enfoque lento la próxima semana, podría ajustar su política rápidamente, como lo hizo cuando la inflación resultó peor en 2022 de lo esperado.
«Tienen la oportunidad de compensar la espera demasiado larga mediante la velocidad de sus recortes y la forma en que anuncian recortes futuros», dijo.
Las autoridades no expresaron preocupaciones sobre las perspectivas económicas de Estados Unidos, pero advirtieron sobre crecientes riesgos a la baja. Según las actas de la última reunión, varios consideraron “plausible” bajar los tipos de interés. Desde entonces, los datos del mercado laboral y de la inflación han estado más a favor de los recortes de las tasas de interés.
El presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, dijo el mes pasado que el banco central «haría todo lo que esté a su alcance para respaldar un mercado laboral fuerte a medida que avanzamos hacia la estabilidad de precios».
El presidente de la Reserva Federal, Christopher Waller, dijo el viernes pasado que tenía «la mente abierta sobre el tamaño y el ritmo de los recortes» y que apoyaría un recorte más profundo «si los datos así lo sugieren». Sin embargo, espera que cada paso se dé “con cuidado”.
También el viernes pasado, el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, dijo que todavía estaba indeciso sobre el tamaño del recorte de tasas de este mes. Sin embargo, dijo que el banco central estaba «bien posicionado» para cumplir sus objetivos de inflación y empleo.
«Nos reuniremos y, por supuesto, analizaremos y discutiremos todo», dijo a los periodistas sobre el alcance del primer paso en los recortes.
Sin embargo, un recorte más agresivo de medio punto porcentual en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal este mes conllevaría riesgos.
Los datos recientes han sido mixtos. El último informe de empleo mostró un crecimiento mensual más lento, pero también un menor desempleo y un aumento de los salarios. Los datos de inflación de esta semana mostraron que las presiones sobre los precios disminuyeron incluso cuando aumentó la lectura «básica» del índice de precios al consumidor, que excluye los volátiles precios de los alimentos y la energía.
Un cambio de medio punto porcentual también podría alimentar las preocupaciones del banco central de que está preocupado por las perspectivas económicas. También podría llevar a los mercados financieros a descontar un recorte más dramático de las tasas de interés, más allá del ritmo de flexibilización planeado por la Reserva Federal.
“Se puede argumentar que 50 [basis points] Pero la comunicación en torno a esto es complicada y no hay ninguna razón convincente para asumir este desafío”, dijo Loretta Mester, quien renunció como presidenta de la Reserva Federal de Cleveland en junio.
Un recorte de tasas más profundo de lo esperado también conlleva el riesgo de una reacción política, ya que el candidato presidencial republicano Donald Trump advirtió a la Reserva Federal contra un recorte de tasas en septiembre, pocas semanas antes de las elecciones.
Powell dijo recientemente que la Reserva Federal “nunca usaría nuestras herramientas para apoyar u oponerse a ningún partido político, político o resultado político”.
Los mercados de futuros sugieren que el banco central recortará las tasas de interés en un punto porcentual para fin de año, sugiriendo un recorte de medio punto porcentual en una de las tres reuniones restantes.
