Reciba actualizaciones gratuitas sobre la inflación global
Te enviaremos uno Resumen diario de myFT Correo electrónico con la información más reciente. Inflación mundial Noticias todas las mañanas.
El autor es Director General de Fidelity International.
«La inflación actúa como una tenia corporativa gigante», escribió Warren Buffett en 1982, cuando los precios al consumidor en Estados Unidos subieron un poco más del 6 por ciento durante el año. «Esta tenia se alimenta preventivamente de fondos de inversión, independientemente de la salud del organismo huésped».
Mis disculpas a cualquiera que haya leído esto durante el desayuno, pero la evaluación gráfica de Buffett sigue siendo cierta 41 años después. Si consulta el informe anual de una empresa publicado en los últimos tres años, probablemente encontrará toda una serie de acontecimientos, como la invasión rusa de Ucrania y la pandemia de Covid-19, que descarrilaron incluso la mejor estrategia y, a menudo, terminaron en aguas desconocidas.
Pero incluso si el impacto inicial en el mercado se ha desvanecido, el legado a más largo plazo permanece en forma de una creciente escasez de energía y alimentos, perturbaciones en las cadenas de suministro internacionales y, en algunos países, incluido el Reino Unido, una inflación elevada.
Después de hacer frente a una serie de graves shocks operativos, los líderes empresariales tuvieron que adaptarse nuevamente, esta vez al aumento de los costos de los insumos. En este entorno, las empresas se dividen en dos categorías: las que pueden encontrar formas de aumentar los precios de los productos para proteger los márgenes manteniendo los volúmenes, y las que no pueden.
Las mejores empresas de esta última categoría, según Buffett, son aquellas que no requieren inversiones de capital significativas y continuas. Sin embargo, esto limita su capacidad de innovar para el futuro. Es una perogrullada que no se puede acortar el camino hacia el crecimiento.
Para ambos tipos de empresas, existen otras formas de afrontar un entorno inflacionario. En tiempos de precios en aumento, es valioso construir una marca sólida para mantener el poder de fijación de precios y el volumen de mercado.
Otra estrategia es adaptar rápidamente los productos y servicios a las nuevas realidades, cambiando su composición o componentes para aliviar la presión. Según un estudio de McKinsey sobre el impacto de la inflación en las decisiones empresariales y las cadenas de suministro, algunos fabricantes de automóviles han reducido sus funciones para mantener la producción, los precios y las ventas a pesar de la escasez o para hacer frente al aumento de los costos de los insumos.
Durante la pandemia, muchas empresas establecieron centros de respuesta para coordinar los esfuerzos de recuperación. De manera similar, algunos han establecido centros de inflación centrales interdepartamentales para hacer frente a los posibles efectos negativos de las presiones inflacionarias.
Estos esfuerzos de destrucción de silos pueden ayudar a reducir la fricción entre departamentos y los tiempos de toma de decisiones, asegurando que las inversiones se identifiquen y realicen más rápidamente, o deteniendo costos innecesarios en una etapa más temprana.
Esto crea un entorno de mercado en el que es más probable que las empresas fuertes se fortalezcan en relación con sus pares más débiles a medida que el efecto acumulativo del aumento de los costos en los resultados se deja sentir con el tiempo.
Y el entorno hiperinflacionario de los últimos 12 meses finalmente está mostrando signos de enfriamiento tras la acción del banco central. En el pico de las presiones inflacionarias hacia finales de 2022, los precios al productor en la zona del euro aumentaron brevemente a tasas anuales de más del 40 por ciento como resultado del aumento de los precios de la energía.
Mientras tanto, la inflación ha vuelto a caer al 3 por ciento en Estados Unidos, mientras que vuelve a ser de un solo dígito en el Reino Unido y la eurozona. A más largo plazo, también podríamos encontrar que los impactos positivos en la productividad derivados de la inteligencia artificial, los avances en la potencia informática y una transmisión de energía más eficiente permitirán a las empresas hacer más con menos reinversión.
Por sí sola, la inflación no es necesariamente un problema para los ejecutivos, especialmente para la multitud actual de ejecutivos de nivel C con fuertes músculos para el manejo de crisis. Se pueden medir y mitigar los aumentos apropiados en los costos de los insumos.
Pero la fragilidad de la economía pospandemia, combinada con la fragmentación de la política global, hace que los modelos de negocio sean más vulnerables a nuevos shocks inesperados. Cuando estas condiciones se combinan con un entorno de inestabilidad de precios, los riesgos de quiebra empresarial aumentan y su impacto potencial se amplifica.
También es más difícil mantener abiertas otras opciones cuando el capital es limitado. La opcionalidad, que ya es un bien valioso en un mundo cambiante, se está volviendo más cara en términos relativos.
No hay respuestas fáciles. La inflación ha sido considerada una crisis del costo de vida, y lo es. Pero también representa una crisis de costo de capital, una crisis de costo de capital y una crisis de costo de contratación, lo que plantea un desafío para que los líderes empresariales encuentren nuevas formas de abordar (o mejor aún, erradicar) – la tenia inflacionaria.
